自从去年能繁母猪数量见顶，伴随其减少趋势，新一轮猪周期的关注度逐步提升，但是截止目前，市场对于生猪周期的看法好像进入了一种薛定谔的周期阶段。

当前市场上流行着两种主流看法，一种是猪周期已经反转，能繁母猪下降，猪肉价格亏损程度差不多到位，底部已经探明。另一种是能繁母猪的去化程度不够，尤其是四月底官方数据依然4170多万头，大于设定的4100万头保有量标准线，明显较历史15-20%的去化幅度还差不少。猪价反弹，甚至达到盈亏线以上，会造成养殖户养猪增多，周期反转还需要时日。

从2006年历史以来的猪肉周期时间上看，下跌+筑底时间至少24个月，也就是2年以上，目前从时间上稍微有些欠缺。但是上一轮是超级猪周期，此轮下跌时间虽短，但是价格下跌幅度和养殖户的亏损幅度都比较大，因此有观点认为此次猪价的底部已现。

猪价最低价格可能已现，但是猪价反转到行业暴利可能并不是简单的一蹴而就。猪价最终还是猪肉多少的反应结果（因为需求几乎稳定，当下疫情有部分影响），想要猪价能够起飞，就必须有养猪存栏量的大幅减少为事实基础。伴随着上一轮高景气周期，以及中大型养殖场的扩张，多数企业应对猪价下跌的方式是优化产能结构，淘汰低效母猪，虽然亏损但是可以保持现金周转即可，并且利用融资维持运营可持续，产能去化并不是一步到位。

而且在国内有广大散户养殖户，一旦猪价超过其盈亏平衡线后，便会复产增产，较为灵活机动。因此，在一轮猪肉周期内，猪价不断的上涨下跌，行业产能也会随之波动。在这种一会挣钱一会赔钱的薛定谔模式下，淘汰的主要是一些成本较高的养猪户和企业，以及防疫措施不当的养殖主体，和现金存量不足或扩张激进导致现金流断裂的养殖主体。在不出现重大变量之前，一般会如此循环往复，产能逐步去化，探寻周期的底部。

与此同时，猪价对于民生是比较重要的问题，国家重视程度较高，各种补贴、保险、收储都会对产能去化造成影响，同时在猪价上升时期释放储备肉来抑制波动。

如果回看历史，可以发现历史上重要的生猪产能不足的情况，都会有重大外部因素打破上述循环，并加速行业产能去化。例如2006年的蓝耳病、2010年的口蹄疫、2018年的非洲猪瘟爆发。

在历史猪周期里，能繁母猪存栏、生猪存栏的变化有一些特点。在猪价磨底阶段，产能去化速度与猪价高度相关，猪价上涨时，产能去化速度放缓，猪价下行时，产能去化加速。在新的猪周期里，猪价一般会二次或三次探底，在产能去化的后半程，即便猪价再次探底的位置不如前次低，但产能去化的速度更快。因为那个时候养殖主体的钱袋子和心理都到了极限位置，就和股市里熊市的杀跌一样。

因此，通过观察当前能繁母猪存栏量，生猪存栏量、猪饲料等数据来看，所处绝对值的位置依然较高，2022年4月中旬以来生猪价格持续反弹，很可能是周期探底中的一次价格反弹，同时近期的猪价上涨可能导致产能去化有所放缓，部分养殖主体试探性入场，但也为以后的猪价下探带来了新的动因。

目前猪周期大概率继续处于薛定谔状态，还需要继续波动，后续要持续观察后备母猪、能繁母猪存栏量，以及猪饲料使用量和猪价的变化。同时观察市场上养殖主体的现金流和负债情况，是否出现严重偏紧的状态。虽然中短期不定，但是长期产能去化，新周期开始的趋势还是较为明确。