1、卡脖子技术受益政策进口替代加速：
①高端医疗设备，迈瑞医疗、开立医疗； ②IVD化学发光免疫，新产业、安图生物、万孚生物、普门科技、亚辉龙；③科研赛道，诺禾致源、洁特生物、禾信仪器、百普赛斯；④国产制药装备，楚天科技；

2、 创新升级初显成效，看好重点品种上量：
①看好创新药重磅品种商业化上量，信达生物、先声药业、荣昌生物；②高壁垒特色仿制药借力集采上量，止痛贴膏九典制药、雾化吸入制剂健康元、科伦药业；③创新服务景气度持续，药明康德、百诚医药。

3、 消费健康需求稳步提升：
①连锁药店，大参林、老百姓、一心堂、健之佳；②中药品牌OTC，华润三九、葵花药业、羚锐制药、寿仙谷；③二类疫苗，康泰生物；④生长激素，长春高新、安科生物；⑤家用器械，鱼跃医疗。

4、中药配方颗粒行业渗透率加速提升，中国中药、红日药业。

风险提示：政府集采降价幅度高于预期；国产医疗设备进口替代不及预期；海外国际化进程不及预期；药店扩张计划不及预期。