【中国能建】:火电建设核心标的,第一阶段市值对标电建[坏笑]
[哇]现阶段为何看好?随着后期火电审批放开,火电建设及火电灵活性改造有望成为强主题。22H1全国火电投资同比+71%,若后续批复80GW火电建设指标,按照单GW投资额40亿元测算,对应总投资约3200亿元。假设2年建设完毕,对应每年新增市场容量1600亿元。
[666]中国能建在火电建筑工程领域竞争优势显著,假设公司市占率为40%-60%,假设工程业务净利率为2.5%-3.5%,对应每年净利润增厚约16-34亿元,对公司归母净利润增厚25%-52%。
[呲牙]能建与电建两者对标:中国能建在火电建设、电网建设、光热储能等方向为行业第一;中国电建则在水电建设、绿电建设、抽水蓄能方向为行业第一。两者在2014年前后体量接近,但后期由于电建融资较多,实现收入规模反超,22H1电建收入为能建1.7倍;考虑到电建再融资在即,后续收入体量差距或将进一步扩大。
[呲牙]能建与电建两者对标(电力运营):中国能建目前控股并网装机4.8GW,其中火电2GW、新能源(风光生物质)2.8GW;在建新能源项目4.8GW;上半年获得新能源指标8.3GW,累计指标22.3GW;获9个抽蓄项目投资合作协议。中国电建目前控股并网装机19GW,其中水电6.8GW,风电7.3GW,光伏1.8GW;上半年新获新能源指标10GW,抽水蓄能项目22个对应23GW。
[呲牙]保守来看两者市值对标,对应20%左右空间;乐观角度直接看利润增厚,空间最高看50%+。能建筹码结构好,火电主题强,带动电建市值一起上涨也未尝不可