一投资总监对锂矿股的最新观点
【分析:市场对锂矿股的分歧在哪里?】
从8月初以来,碳酸锂价格持续上涨,锂矿锂盐股的股价倒是调整了不少,从7月份以来普遍调整了20-30%,即上市公司的价值与价格出现明显的背离,这与2021年9月至2022年4月很像,随后就迎来了暴涨。
市场对锂矿锂盐股的分歧和质疑,集中在两个方面:
一是2023年锂价会不会跌。主要是前期各公司PPT上规划的产能比较大,干扰了很多人的判断,让很多人以为2023年碳酸锂会供过于求。然而开矿不是写PPT,很多矿的开采进度远远低于预期,有些矿品位太低,又拿不到尾矿库批文,根本不可能按时开出来。
8月30日某锂矿龙头的高管在业绩说明会上表示:“未来两年或者一年半内,结合供需看,整个(行业)处于供不应求的格局。依据是现在供给端的进度不及预期。站在业内者的角度,我们很清楚地知道哪些在开发项目达产,哪些项目没有。供给端不像大家想象那么乐观,需求处于非常好的事态。”这并不是瞎说的,而是客观的表述。这与一边天天睁着眼睛瞎说不缺锂、一边又四处告状、哭着喊着抢购品位极低的锂云母矿的某电池厂截然相反(它买的锂矿品位比人家四川锂辉石企业的尾矿品位还低)。
很多券商同行都测算论证过,2023年锂矿依然存在较大的供给缺口,价格有望继续高企。有些人认为明年碳酸锂能跌到10万元/吨,也不想想:那些品位只有0.2-0.3%锂云母矿的提锂成本在20万元/吨LCE左右,如果碳酸锂价格跌到10万/吨,生产一吨亏近10万元,那还有开采的价值和必要吗?那某电池厂还哭着喊着去买品位只有0.27%的矿干什么?
所以说人不能总生活在幻想里。
二是应该给锂矿锂盐股多少估值。很多人认为10倍PE差不多了。我认为不对。
【1】年初以来煤炭股涨幅第一,现在锂矿和煤炭股估值差不多,而锂矿比煤炭稀缺得多,需求前景更好,逻辑也更好,应该给更高的估值。
【2】近期美国、智利、澳洲的锂矿龙头都创出了历史新高。美国锂矿龙头已经涨到2022年15倍PE了,中国锂矿锂盐企业才7-8倍。