【长江电新】逆变器板块更新：用业绩超预期打破估值担忧，继续重点推荐！

1、逆变器环节9月以来，在欧洲电价波动、市场风格担忧等扰动下有所调整，组串企业23年业绩对应估值落至30-35倍的历史新低。国庆节后，锦浪、德业、禾迈等逆变器企业陆续发布业绩预告，Q3出货及盈利水平整体优于预期，证明逆变器的基本面依然强势。

2、展望后续，对于2022Q4，欧洲冬季能源紧张下居民电价看涨，全球光伏亦进入需求旺季，逆变器需求保持旺盛，叠加交付能力提升，出货高增趋势明确。2023年光伏及储能亦大概率兑现高增，逆变器环节依然是产业链增速最高的赛道。

3、分企业看：
1）阳光电源：22Q3逆变器预计出货20+GW，户储系统确认1.5-2万套；2022逆变器70+GW，其中分布式100万台，另外户储系统10万套；2023逆变器120+GW，其中分布式150万台，另外户储系统50万套。
2）锦浪科技：22Q3总出货30-35万台，其中储能6-8万台；2022储能有望达到30万台；2023储能有望达到120万台。
3）德业股份：22Q3组串7万台左右，储能10+万台，微逆20-25万台；2022组串25万台左右，储能30+万台，微逆70万台左右；2023储能、微逆翻倍以上。
4）固德威：22Q3总出货23-24万台（月出货分别为7/7/9-10），其中储能8万台左右；2022组串目标60万台，储能30万台；2023组串目标80-90万台，储能目标60+万台。
5）禾迈股份：22Q3微逆35万台左右；2022微逆120+万台，储能0.3万台；2023微逆翻倍，储能6万台。
6）昱能科技：22Q3微逆预计30万台左右，2022微逆100万台；2023翻倍。

4、基本面强势下，逆变器估值有望修复。继续重点推荐逆变器环节，标的包括阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威、禾迈股份、昱能科技等。