甘化科工交流纪要20210927

参与人员:甘化科工司总

1）   公司简介:

公司业务：核心业务为军用电源为主，弹药零部件为辅。T报实现电源 板块利润2700万,弹药零部件利润1700万。

产能情况:电源板块产能今年能做到2.5亿元收入，原来厂房和园区会在 9月份逐步进行搬迁，明年从产能贡献收入从2.5亿元到10亿元。随着 产能的释放，产品的成长性还是不错。

2） 投资者交流

我们跟新雷能的业务区分?

我们以机载航空为主，他们以航天和兵器为主。各自产品类型差不多，但 应用领域不同。目前我们前五大客户收入占比五十多，下游客户从原来十 几家到二十几家。随着下游客户的拓展,电源行业受益于国产替代，市场 需求会持续扩大。跟新雷能竞争不是很激烈。

模块电源市场规模?

我们跟新雷能加起来一年三十多亿元,去年外资品牌占有70%量,军方 要求从2022年的新项目要国产化，所以市场空间将会翻3-4倍。

客户情况?

第一大客户为中航工业607所

弹药零部件今年册预期?

跟军方有采购盘子,受于盘子的增长,收入每年有10%的增速

盈利能力明年还会提升吗？

我们做高端雷达电子对抗行业，随着客户扩产盲I」率会往下走，新雷能毛 利率50%到60% ,而我们新领域的客 户会使盲I」往下走，但随着量的提升整体盈利能力会提升。另外今年原材 料大幅上涨，明年随着价格下来的话会有所提升盈利。今年毛利率会维持 去年的水平。

扩产什么时朧量？

设备交期要8个月,2023年真正要上量,电池会在十四五的有个二次的 爆发，2024年比如十四五的后半叶主要看弹药。

军工电源行业的看法?

军工电源行业国产化率偏低，受军方100%的国产化的要求，会有爆发式 的增长。细分领域的头部公司不多，随着技术门槛的提升，整个市场十四 五末会有四十多亿元市场规模,每一家收入10亿元,利润3-4亿元。

电源的核心作用是什么? 二级电源,对于军品电源来说,装备大部分由发电机发电,从80伏的交 流变成240伏直流,最终变成电子对抗雷达等所需的5电伏,这过程产 生电源的变换和转换，模块电源像是变压器o军品壁垒比较高，要求散 热，以及足够轻，对于高端的产品来说对于电源的要求很高，美国VIGOR 是高端电源厂商,毛利率非常高,每年研发投入占收入的60%-70%o这 行业的高端和低端产品是不一样。

核心的部件是什么?

硬件是芯片,核心基于PCB工艺,就是指电子元器件，但本质好不好是 在于软件（算法）。电源对于高端工业品也有应用,比如高铁、激光和医 疗设备,这些对于电的稳定性要求高,但目前主要被国外占领市场份额。

模块电源国产化率？

模块电源国产化率20%-30% ,航空电源主要针对雷达和电子对抗，雷达 是一半是607 ,—半是14所。电子对 抗方面29所基本垄断,我们市占率比较高。

有维护收入吗？

我们产品毛利高的原因是因为5年不维修不换,没法保养。

错威特盲I」率如何？