ABC电池

1、进展：实验室认证已经通过，今年年底300MW电池量产线+500MW组件研发线，明年6月出来8.5GW的大的量产线，需要3-6个月爬坡期。

2、效率：没有叠加其他的技术是25.5%。未来会有叠加技术，叠加完会有26%。

3、银浆：与PERC、TOPCON使用量差不多，但无需使用低温银浆。由于银的供给问题，未来ABC电池趋势为去银化，目前ABC采用银技术效率为26%，非银25%。

4、战略规划：公司希望围绕ABC电池做整体解决方案：屋顶分布式、追踪支架系统、美观、BIPV、逆变器、安装排布、运维保养等，向渠道方向发展，积极寻找好的合作方，使得电池效益最大化。

爱旭的ABC电池其实和中环子公司sunpower的IBC电池技术是同源的，都叫背接触电池，都是在电池结构上做了创新，电池的栅线全部在背面，正面无栅线，正面的接触面积在增大（无栅线遮挡），导致发电效率增加约5-10%，量产转化率高达25%-26%；HJT和 TOPCON并没有改变 PERC的电池结构，通过在背面镀膜增加了转化率；HJT和TOPCON有两大痛点很难解决，需要用ITO靶材和低温银浆，这些高成本的材料注定HJT和 TOPCON很难做到低成本，加上在转化率没有大幅提升（HJT量产转化率24%）的情况下，大规模替代PERC的可能性比较低，ABC只需要用高温银浆（后面甚至可能去掉银浆），不需要镀膜，辅料成本大幅降低；ABC电池技术不是一个新的技术，sunpower早已经实现了产业化，只是成本没做下来，没有路径上的风险；爱旭把BC电池通过另外一个路径做出来了，绕过了sunpower的专利，形成了ABC电池，并有可能通过爱旭的制造业基因进行降本，机构认为ABC电池能大规模、低成本产业化的可能性更高。

电池片业务

1、产能：大尺寸产能36GW，210、182为24GW，大尺寸目前紧缺，预计到明年上半年依旧紧缺。

2、单瓦净利：过去毛利率在18%左右，3-5分/W，今年上半年低于过去，电池环节波动很大。

3、非硅成本：总体2毛，大尺寸低于小尺寸，同时大规模也可以有效降本。今年开工率不足导致成本在2毛基础上上调。

4、硅片供应：拓展了供应渠道，Q1供应商28家，Q2供应商48家；前三供应商占比更加分散，Q1是80%，Q2是60%。

5、量产效率：PERC平均量产产线效率23.3%，与去年年底持平，可以看到PERC天花板，客户端效率会降0.2%-0.3%。

6、出货量：由于210产能部分生产182，因此总产能需要在36GW基础上打折。9月基本是满产，7-8月还在爬产，Q3预计能出5-6GW，Q4量会上很大台阶，达到6-8GW。

7、盈利：Q3盈利扭亏。Q4预计是旺季，硅片供应商的增加提高公司议价能力进而降低成本，叠加硅片开始降价，因此预计盈利比较高。

爱旭的主业电池片业务，上半年因为硅片供应链出了问题，导致上半年产能利用率比较低，9月份已经满产满销，通过高景、上机等解决了硅片供应问题，上半年通威单W硅片的净利润接近0.038元/w，满产满销，爱旭与通威在非硅成本上基本接近，假设爱旭产能能打满，明年出货36GW，最差的利润也有14亿，正常能挣0.05元/w，中性可以做到18亿，还不算ABC带来的贡献；爱旭之前的三大压制因素如买不到硅片、开工率不足、下游负反馈目前已逐步缓解并反转，这个为公司盈利带来提升，ABC电池相对于传统PERC电池和目前HJT的更加具有降本增效的独特优势，这个为公司带来估值提升；从极限思维的角度，爱旭不算ABC也值现在这个钱；另外，爱旭的大尺寸比例高达50%，电池环节结构比例最好，明年总体大尺寸电池供给在160GW，大尺寸电池会逐渐出现供不应求的结构性紧缺，利好爱旭。还有大家关心的行业波动原因导致今年业绩承诺完不成，后面公司应该会按照当初协议约定而注销原股东股份，总股本减少，会增厚流通股东权益。最后经调研后继续坚定看好爱旭股份的盈利修复困境反转机会，越拉长看越清晰，行业短期回调不改公司长期逻辑，反而带来了更好的逢低逐步关注时机。