辉瑞新冠口服药和盐野义新冠药均由3CL蛋白酶抑制剂组成，3CL蛋白酶具有效果好、安全性高等特点，在治疗新冠病毒方面具有极大优势，是新冠病毒的真正特效药。

SM1是合成多个3CL新冠口服药物分子的关键中间体，按照每1亿疗程原料需求量300吨计算，SM1的质量比约1：1，可以得出SM1需求量为300吨。

从我国企业来看，新建SM2的公司多，新建SM1的公司少，原因是生产SM1需要负120度超低位条件，氯化物原料资质同时存在壁垒，产品得率不高等问题，导致SM1新建产能少。

辉瑞新冠口服药SM1和SM2的需求同等，但产能却相差很大。目前SM1价格稳中有升，随着辉瑞新冠药中间体的需求会导致SM1的缺口越来越大。同时，SM1不仅仅是辉瑞3CL口服药中间体，同时也是多种3CL新冠口服药的关键中间体，后期SM1需求将远大于SM2。

金城医药具备SM1研发实力，kg级样品已经研发成功，印度Optimus1.15万购买了金城1kg样品。根据金城医药2021年度年报显示，去年公司就已经卖出SM1 原材料 HR2002 5000多万元，而HR 2002是SM1最关键原材料。

金城每吨HR 2002 成本100多万，卖400万，目前公司有360吨HR2002产能，所以今年公司关于SM1原材料最少能卖出14.4亿，可达到10亿毛利！

同时，据传盐野义的特效药金城也参与了重要化合物的生产！而且国内多款新冠特效药也是3CL路线。

结论：尼古丁估值50亿，特效药最低估值60亿，原有业务估值100亿，金城最低市值210亿，目前市值161亿，每股看涨起码54元