硅宝科技调研要点
夜长梦山
2022-11-27 21:03:41
【天风建筑建材鲍荣富】硅宝科技调研要点
#产能：
22年底产能约14.6万吨，工业近3万吨，硅烷偶联剂6000吨，整体产能可达18万吨以上。23年整体产能将达21.45万吨，24年超过25万吨。其中：总部3万吨，硅宝新材12万吨（23年建成3万吨），拓利科技6200吨，眉山拓利22年底建成2万吨，安徽硅宝6000吨（23年技改投产2500万吨），硅宝新能源5万吨（23年一期投产，24年全部投产）。
#收入：
收入方面，22Q1-3建筑胶收入同比+5%；工业胶收入4.7-4.8亿元（下游按需求拆分，光伏同比+170%，电子电器+40%，电力+30%），整体接近21年全年水平；硅烷偶联剂营收与21年基本持平（21年为2.68亿元）。展望后续，22Q4总体增幅不会太高，22年全年利润大概2-3亿之间，预计23年工业胶收入可以达到10个亿（光伏计划+100%，电子电器+30%），建筑胶收入+10%。
#竞争格局：
竞争对手主要有广州白云（建筑胶，体量小）、杭州之江（建筑胶，体量和品牌都还可以）、郑州中远（内部管理较差），集泰股份（上市公司，建筑胶，二线品牌）、回天新材（光伏胶较好）还有我们硅宝科技。公司当前市占率约11%，22年预计同比+2pct左右，行业内小厂大约有400家，原材料价格上涨利于行业集中度的提升。
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