【招商军工】行业观点:行业景气确认,布局优质成长
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【上周行情】本周SW国防军工指数下跌1.10%,同期上证指数上涨1.93%,深证成指上涨2.56%,创业板指上涨3.89%,国防军工板块跑输三大股指。子版块拆分来看,航天装备上涨1.91%,航空装备上涨1.47%,地面兵装下跌1.55%,船舶制造上涨1.10%。
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1、主机厂陆续披露关联交易预期,明确下游需求旺盛;上周各大主机厂陆续披露关联交易预期,其中中航沈飞预计向关联方销售产品/商品37.67亿元,预计同比增长21.34%-37.27%;中直股份预计向关联方预计提供劳务(销售产品、材料等)255.52亿元,预计同比增长18%-43.42%;航发动力预计向关联方销售产品/商品163.28亿元,预计同比增长12.23%-41.22%;洪都航空预计向关联方受托加工、销售货物、提供劳务合计114.72亿元,预计同比增长49.34%-132.60%。下游需求增长明确。
2、中游披露关联交易情况,确定行业高景气度。中航机电预计不含金融服务关联交易139.30亿元,预计同比增长73.86%-74.13%;中航电子预计向关联方销售商品60亿元,预计同比增长33.33-33.39%;中航高科预计向关联方销售商品35亿元,预计同比增长35.04%-49.86%;中航光电预计向关联方(中航系下属子公司)销售商品/产品22.43亿元,同比增长32.96%-33.43%;航发控制预计向关联人销售商品/产品33亿元,预计同比增长32.26%-33.60%;航发科技预计向关联方预计销售商品/产品28.79亿元,预计同比增长38.56%-82.82%;航亚科技预计向关联方预计销售商品/产品3亿元,预计同比增长50%-72.29%。产业链上下游高景气度形成呼应,确定行业高景气度。
3、地缘政治局势紧张,大国重器属性凸显。上周,美舰出现在在长江口海域附近,且美航母打击群进入南海;中国航母编队亦进入太平洋。我们认为,在世界进入存量竞争的格局下,军工大国重器属性凸显,未来需求刚性。
4、目前行业经过大幅调整,估值有明显回落,行业回调前次上涨前水平,而目前行业基本面向上趋势明确,行业在超跌后具备投资空间,建议重点关注:
上游:中航高科,st抚钢(有色),振华科技,中航光电,西部超导
中游:中航机电,中航电测,航亚科技
下游:中直股份,洪都航空、中航沈飞、航发动力
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【风险提示】
订单不及预期,产能不及预期,行业估值波动