公司定增获证监会审核通过:2021年3月15日,公司公告证监会发审委对公司2020年度非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。
发挥六氟磷酸锂先进制成技术,夯实原材料自给供应能力。本次定增资金主要用于电解液、电解质及锂电材料的产能建设,可以进一步增强公司的原材料供给能力,提升供应链可靠性的同时降低原材料采购成本,进一步完善公司的纵向布局。
自供比例不断提升,纵向布局分享涨价红利。公司现有1.2万吨六氟产能,下半年公司还将新增2万吨六氟产能,预计全年六氟平均自供比例可以达到90%左右。同时,公司采用的液体六氟技术和原料循环利用可以进一步降本增效,六氟生产成本相较行业平均低15%左右。目前六氟涨价向电解液配制环节的传导保持顺畅,在六氟短期出现短缺的背景下部分厂商出现惜售的现象,中期看电解液配制环节将保持稳中有升的态势。因此公司作为纵向一体化布局的电解液龙头,将充分分享本轮六氟价格上行周期。
六氟紧缺持续发酵,新型锂盐发力增收:春节后六氟紧缺的局面还在持续发酵,目前部分六氟厂商新增订单价格已达20万元,预计到2022年上半年六氟供需偏紧的局面都难以出现改变,同时在六氟上涨刺激下,LiFSI渗透有望加速,公司作为一体化龙头有望充分受益。
投资建议:我们预计公司2020-2022年归母净利润为5.82亿元、13.81亿元和16.35亿元,对应PE为80倍/34倍/29倍,继续维持买入评级。