公司基本情况：

公司成立于1986年，是国内较大的钢制车轮制造企业，产品涵盖乘用车、商用车以及特种车辆的钢制车轮。目前在浙江富阳、山东、四川、泰国等地有7个车轮生产基地，在美国有子公司，公司客户遍布主流主机厂品牌。国内客户是上汽大众、上汽通用、长安福特、广汽本田、比亚迪、吉利汽车以及中国重汽、宇通客车等乘用车和商务车主机厂。公司产品远销欧美，是美国通用、德国大众和戴姆勒的全球供应商，此外，公司还涉足汽配供应链服务以及环保设备的生产销售等业务。2020年年底，公司历经10年自主研发的阿凡达低碳车轮开始投产。

阿凡达车轮是重量、精度对标铝制车轮的创新钢轮产品，同时价格远低于铝制车 轮，有望为公司打开一片介于传统钢轮和铝轮的蓝海市场。阿凡达车轮目前已给国内多家商用车主机厂批量供货，并且已送到美国戴姆勒等外资主机厂路试。2021年11月，公司先后于南宁合肥落地阿凡达车轮扩展项目，12月3日，合肥国资战略入股金固股份。合肥市的新能源和智能汽车产业发展强劲，合肥国资战略入股也表明对公司实力的认可。

阿凡达车轮：

我们认为阿凡达未来会大规模替代传统的车轮。传统的车轮为钢制车轮和铝合金车轮，各有优势和劣势。钢制车轮承载性好，成本低，缺点是重；铝合金车优点是轻，缺点承载性差，成本高。阿凡达的车轮结合两者优点，把两者的缺点给弥补了。阿凡达承载性远远好于铝合金车轮，也优于钢制车轮，重量基本上和铝合金一样轻，成本是三种里最低的。钢轮因为承载性好主要用在商用车上，同时和铝合金比成本低，所以用在低端乘用车。铝合金主要用在中端和高端的乘用车。阿凡达车轮重量，如果同一尺寸的话，比如说阿凡达是100，铝合金车轮也是100，钢轮就要到150，要重50%左右。从成本来看，如果阿凡达是100，那钢轮是150，铝合金是300。性价比来说，阿凡达车轮是最优的。

未来钢轮应该会100%被阿凡达车轮给替换掉。铝合金车轮会守住高端乘用车的市场，但是在终端乘用车会有很大一部分被阿凡达车轮替代。基于这个判断，阿凡达车轮整个市场空间很大。商用车去年中国的产销是500万辆，全球乘以3；乘用车去年是2000万辆，国内的钢轮和铝轮加起来是1.6亿个轮子，全球的是 4.8亿个轮子。其中大概2.6亿是钢轮，2.2亿是铝合金，10到15年看的话，1/3到1半的铝合金车轮会被阿凡达车轮替换掉。钢轮从2.6亿变成零，铝合金车轮从2.2亿慢慢降到一亿多；阿凡达车轮2020年金固有100万只产能，全球其他人是没有这个技术的，也没有这个产能，我们认为会慢慢的会增长到3.3亿，我们认为阿凡达的天花板是3.3亿个轮子。

阿凡达在商用车上的应用，跟传统钢轮比就是轻，商用车铝合金基本没法用。传统重卡的轮子是45公斤左右，阿凡达一代产品重卡轮子是28公斤，一个轮子轻了十几公斤。一辆重卡其实有24个轮子，包括卡车头加后面装货的，有6排7排的轮子，每排有4个轮子。标准重卡24个车轮用阿凡达轮子后，整车会降400公斤，油耗会下降差不多6%，一辆正常重卡每年降低6%的油耗，可以节约8吨柴油，每年油费节约68000元。同时，轻了之后可以多装400公斤货，每年能增加8%的收益。这个产品在商用车应用的经济效益是非常大的。

我们商用车市场开拓也非常快，国内几大商用车厂，重汽（重卡排名第二）、江淮、福田（重卡排名第四、第五）、大运、中集车辆（全球挂车老大），一年近十几万产量。阿凡达都已经向他们批量供货，所以这个产品并不是一个实验室产品，而是已经被市场验证了。重卡的一汽解放（重卡排名第一）、东风重卡（重卡排名第三），我们预计明年也会批量供货。

市场规模：中国商用车每年要用6000万个轮子，重卡光中国的需求就2000万只到3000万。南宁大概第一期上2条线；合肥整个规划是分两期，共10条线。其实这些全部加起来10条线，一条产线100万个轮子，合肥和南宁全部投产以后，是1200万个轮子，只能满足中国重卡车的一半需求，还不算轻卡和乘用车，所以市场的空间是非常大的。

阿凡达主要在中端的乘用车替代铝合金车轮，因为低端本来就是传统钢轮，也会被替换掉。中端铝合金车轮成本是阿凡达的3倍，单车的成本可以下降1000元，车辆的使用过程碳排放大幅下降。另外制造过程的碳排放只有铝合金车轮的 1/7，制造过程、供应链上面也可以实现碳减排。如果真的全球2.2亿个铝合金车轮全部被阿凡达替换，每年在生产制造过程当中碳排放可以减3000万吨。重卡是生产物资，如果用阿凡达轮的话，每辆重卡每年节油8吨，碳排放减少24吨。

1500万辆重卡，这是理论数，减排3.6亿吨。产品全面推广开，社会价值非常大的。全球的碳排放每年360亿吨。通过该产品可以帮助全球碳减1%。

扩产计划：合肥、南宁、本部杭州都有很大的一个扩产计划，目标是3年建10条产线，5年20条产线；3年形成1000万个轮子，5年有2000万的阿凡达车轮。最终希望是全球3.3亿个轮子里做到1.5亿个轮子。

因为现在没有竞争对手，所以我们利润率非常高，毛利基本上在40%以上，产品净利润率在20%。最终1.5 亿个轮子做到500-600亿的营收。我们还可以保持一个比较高的毛利率，40%是我们的目标，我们后面还有规模优势，因为采购成本还有大幅的下降空间。现在总共就2条产品，200万轮子，做到2000万采购成本会比200万大概低20%。同时技术也在不断进步，下一代产品已经研发出来了，是23公斤，23公斤的成本比28公斤还要低不少，因为它少用了5公斤的原材料，5公斤原材料是3、40块钱。差不多推出下一代产品的时候成本还可以下降10%。

技术壁垒：研发10年时间才把它真正的批量生产，我们这个产品不是一个实验室阶段产品，已经在批量供货，有产线，未来在合肥、南宁产线就是复制；有80几个专利保护；原材料我们跟供应商签了独家，跟德国的蒂森克虏伯联合研发的，所以现在他在车轮行业只能供给我。设备，第一条生产线是跟荷兰阿姆斯特丹方泰纳联合研发的，前段时间已经把这家公司收购了，现在是我的全资子公司，把全球能做阿凡达车轮产线核心设备的这家公司我是100%控股的，别人买不到设备；产品的迭代能力非常强，现在是28公斤的，已经研发成功大约23公斤，还在研发的，还没有成功的是19公斤的，推出一代储备一代研发一代。

金固在钢轮行业国内第一，全球第二。本身就是行业龙头，有这个动力去研发；市场也很关键，原材料、设备将近10年的整合，也是研发成功的基础；生产制造能力也很强，全球大概有7个生产基地，包括设备；客户基础也非常好，客户基础也是研发成功的一个很重要的原因。乘用车用户基础：通用、丰田、奥迪、奔驰、捷豹、路虎。这些客户在研发新产品中给了很多配合支持，包括测试的资源，路试的资源，第一代产品的的意见这个对我们其实很关键。

厂区选址：合肥和南宁。合肥区位优势非常明显，它是新能源车最新崛起的一个产业基地，包括蔚来、比亚迪和江淮大众都已在那边落地了，预计十四五末新能源产能达到300万辆。所以本身合肥的整个产业基础非常好，江淮、奇瑞本来就是我的客户，阿凡达已经在江淮商用车上批量供货了。奇瑞也有乘用车上产品已经在开发了。合肥是中部，辐射范围非常广，中欧火车可以直达欧洲，从合肥发车到欧洲只要15天，比海运还快，能覆盖到欧洲市场，这也是我们看重的一点，因为将来在阿凡达在欧洲的市场空间也非常大。南宁也是一样，南宁本身离柳州很近，南宁本身有哪吒汽车等落户。同时南宁还是一个中国往东盟、东南亚辐射的桥头堡，这2个地方都非常契合我们的要求。

合肥国资背景股东入股，很重要的原因是其非常看好阿凡达车轮的前景，因为合肥产投之城，不仅仅是产业落户，给我们一些政策，比如说设备补贴、税收返还等，他们更希望从资本角度跟我们紧密结合。合肥每年都看好多项目，从侧面来说，合肥把我们这个项目当作低碳制造的一个标杆，作为行业龙头进行扶持。

Q&A：Q：重卡1年省6%的油，省8吨柴油，这个数字是哪家厂商做出来的，按常理来说，节油2%-3%都很费劲，换一个轮子就节省8%有点夸张的，这是权威数据吗

A：是权威的，通过中通物流公司的测算，第一批车我们并没有去主机厂，实验室的产品基本上是中通帮我们跑的实际数据。另外也可以去市场上参考，重卡轻400公斤的话，每轻1公斤能省多少油行业中有权威数据。

Q：可是一个车不是好几10吨吗？轻400公斤也无所谓啊。

 A：400公斤是很大一个数据了，而且轮子跟其他东西不一样，轮子在行驶中是转动的，它节油的效果比其他固定的部件节油效果会更好。

Q：热成型钢的原材料的价格比普通钢轮原材料贵多少钱？

A：现在贵的比较多，可能要贵15%-20%，因为现在我们采购量不大，后面采购量大了以后还有百分之十几的成本下降空间。

Q：能跟原来普通钢材的钢轮价格差不多是吗？

A：基本差不多，但这个取决于量，因为现在普通钢轮是一年1000多万只，所以现在价格肯定便宜。阿凡达到1000万只的话价格可能还会贵一点，因为配方不一样，但是贵不了太多。

Q：阿凡达车轮轮壁薄，良品率怎么样？

A：现在没有任何问题，报废率非常低，跟普通的轮子差不多，大概百分之零点几。

Q：原材料是向谁买的，原材料是垄断吗？

A：对的，技术是和蒂森克虏伯联合研发的，原材料是委托他国内的合作伙伴来生产的。

Q：所有的原材料都是跟蒂森克虏伯全部垄断掉的，只能供给你？

A：对的，只能供给我。

Q：这个主要是里面的配方对吧？

A：对，只有这个配方才能适用于阿凡达工艺。如果配方不对，如果是普通的钢材，良品率可能就很低了，可能百分之五六十、七八十。这个配方的良品率就是99点几%。

Q：中间也没有什么经销商？

A：我们以主机厂为主，部分是商业经销商，但是经销商价格可能会更高一点。

Q：普通车轮、阿凡达车轮销售定价大概都是多少？

A：大概说一下比例，如果普通钢轮是100，阿凡达就是150，铝合金就是200。

Q：咱们公司的优势是材料原因还是结构原因？

A：这是个体系的研发，不是单独一方面的。大概有2/3的优势来源于工艺优势；10%是原材料配方，这方面不是最关键的东西；还有20%～25%是设备优势。

Q：以今年为例，我们最大的下游客户是哪家？阿凡达这个项目

A：我们的客户是由易到难，最大的客户是中集车辆，他做的是挂车，轮子用量大概100W用量；下来就是福田、江淮、重汽这些重卡客户；再下来是乘用车，我们现在在产品定点开发，预计明天年底量产。

Q：中集车辆大概今年出货量能到多少？

A：十几万只轮子。

Q：这些产线是共用的吗？

A：挂车重卡是一样的，轻卡不一样的，乘用车也是不一样的

Q：这些不同产线，工艺一样的吗？

A：核心工艺是一样的，阿凡达核心工艺是一样的，但是其他配套工艺是有区别的。

Q：以中集车辆为例，一个轮子，大概多少钱？

A：400～500。

Q：乘用车轮子的价值区间也在这个范围吗？

A：乘用车价值区间小一点，但是量比较大，所以对于公司来说和商用车价值差不多。中低端车辆，220左右；皮卡、SUV大概在300～400左右。

Q：乘用车和商用车是共线的吗？

A：是不共线的，可以实现，但是乘用车轮子制作成本会上升，所以在开发阶段可以共线，但是在后续生产中会使用单独的生产线（合肥工厂），这样可以控制成本。

Q：未来规划的六条产线中，乘用车和商用车的一个占比是怎么计划的？

A：这个只是目前的规划，有的乘用车小的订单我们是不接的，我们是拿到项目再决定上线，因为乘用车轮子的验证周期大概在一年左右，这个时间刚好拿来上线，时间是刚刚好的。商用车方面，我们的设备供应商产值没有那么大，六条产线的规划，是设备供应商的产能只能达到这个水平，有点供不应求。

Q：产品100%渗透率下，市场规模是多少，公司预计市占率是多少？

A：按照去年的状况，未来市场是会往上走的，去年全球用量4.8亿个轮子，我们认为有3～3.3亿个会成为阿凡达，剩下的是一些传统钢轮、军用和非道路用车等等，1个亿的铝合金车轮。3.3亿个轮子，这是阿凡达的市场，均价在300左 右，基本可以理解为一个一千多亿的市场，我们目标是在阿凡达轮子这个市场的

50%。

Q：如果现在有对手跟进的话，我们的优势是在什么水平？领先多少年？

A：至少五年吧，因为现在开始有其他家进来的话，研发出来的时候，我们已经具有规模优势了。

Q：我们和铝制车轮的替代这一块，我们怎么测算的？

A：低端的原来是钢轮，现在阿凡达产品更轻、成本更低，低端的转化非常明显；中端（10～30W）这块，用阿凡达产品去替代是非常现实的，具有可能性，重量、造型差不多的时候，现在售价低30%，必然会替代。高端部分，小

批量的轮子产品需求，更新换代更快，这种情况下阿凡达产品成本高，还是铝合金具有优势。

Q：阿凡达占50%是长期，还是有竞争对手出现的一个市场占率？

A：有竞争对手出现以后的

Q：阿凡达产品车轮折旧费用占比是多少？是铸造还是锻造？

A：不是铸造也不是锻造，我们是全新工艺，不方便对外透露，车用市场我们用的是早的，原来在航空航天、军工方面是有应用的，成本我们是不方便透露的，原材料占比还是比较大的。

Q：扩产一条生产线大概需要投资多少？

A：3个亿左右

Q：6条产线目前投资的进展是怎么样的？

A：目前2年内，要做到6～8条产线，已经有两条已经投产了。去年年底投产一条，今年年底有一条也要投产了。明年达到四条产线，后年需要看情况。

Q：按照刚才测算，我们净利率能到多少啊？

A：我们净利率很高20%多将近30%，但是后面会降价，目标保持在18%～

20%。跟钢轮做比较，我们目前价格高于钢轮。但是我们成本要更低，未来与钢轮价格一样，我们产品的性能更出色，成本更低，这就是价值较高的原因。

Q：明年四条线，资金安排是怎么样的呀？

A：我们资金目前就位了，我们今年已经做了很多变现，目前资金状况是没有问题的。适当时间，我们也准备做一次定向增发。

Q：商用车在海外已经入市了，从入市到量产周期多久？批量量产商用车预计是哪款产品？

A：目前重心在国内