风电上游原材料，国内产能最大，PE仅仅4倍！晨化股份
最风流的剑
只买龙头的游资
2021-11-23 15:40:22
晨化股份：从今天一整年来看，主旋律无疑就是能源革命，而能源革命对上游化工品种带来的价值重估，也诞生了年度许多大牛股，比如联创股份、清水源、凯盛新材以及各种磷化工，电解液，有机硅等等。风电上游的化工中也有望诞生出这样一个品种，那就是晨化股份。公司是国内聚醚胺龙头之一，聚醚胺是一种性能优良的环氧固化剂，具有粘度低，适用期长的特性，主要用于大尺寸复合材料，风电领域的需求占比在一半以上，需求非常稳定测算2021/2025年全球风电用聚醚胺总需求量分别为11.7/16.5万吨，聚醚胺需求将持续旺盛，因为叶片尺寸大，外形复杂，环境要求也比较高（抗腐蚀，强度，韧性，耐候性等等），所以对固化剂的要求也很高，在已知的固化剂中，有且仅有聚醚胺可以满足大型叶片的要求。聚醚胺的成本占比极小（6%），所以就算后市连续涨价，对于叶片的成本来说影响也非常小。供给端来看，巴斯夫和亨斯曼合计约占全球总产能的69％，国内聚醚胺生产企业积极扩产中。总产能最大的是晨化股份，目前产能3.1万吨，计划扩产4万吨，合计7.1万吨。根据中信建投调研纪要，目前风电用聚醚胺D230售价在4万到5万元/吨，成本不到2万，按现价5万元/吨计算，则对应产能7万吨，毛利润为（5-2）*7=21亿按照去年晨化股份年报显示，税金+三大期间费用约占毛利一半左右，则可以估算出，晨化股份扩产完成后：晨化股份年化净利润为10.5亿，且聚醚胺每涨价1000元，对应利润增厚7100万。而现在晨化股份仅40亿市值。严重低估。 S阿科力(sh603722)S S精功科技(sz002006)S S吉林化纤(sz000420)S S大金重工(sz002487)S S苏博特(sh603916)S
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