捷佳伟创更新【长江机械&电新】
夜长梦山
2023-05-07 20:22:19
捷佳伟创更新【长江机械&电新】
1、订单很满，大部分是Topcon，Perc较少。产能比较紧张，预付款整体略高于此前的3331。二季度扩产延续了一季度趋势。预计今年国内Topcon下订单的产能3-400GW，明年随着新技术的演进还好有比较好的增量，对明年国内需求乐观，海外需求也在增加且公司能拿到大部分份额。
2、预计二季度开始毛利率会修复。
3、Topcon在生命周期早期，后续会持续升级，包括组件CTM提升，双面Poly，钙钛矿叠层等。双面Poly有两种技术路线，一种更适合现有的产线升级，另一种可以和钙钛矿叠层无缝对接。预计明年上半年公司会推出双面Poly的设备产品。PECVD比LPCVD更适合做双面Poly。
4、公司设备每年都会有小升级，光伏三年一次大的升级，五年一次迭代。双面Poly属于三年一迭代的范畴，预计会带来产线的更新需求。
5、近期公告的HJT整线订单是客户正式采购订单的，约600MW，公司不会做低价中标。采用了公司研发的双面微晶，板式PECVD。
6、HJT中公司有三种路线，管P最适合HJT降本的方案，但微晶还有问题要解决，产业化还要时间；CatCVD现在做卧式的，比板P更容易控制，微晶效果更好，成本低比Topcon高不了多少；板P双面微晶已突破，中试线转换效率26%。HJT产业化首要问题是降本，然后是生态链。
7、钙钛矿，公司主要在研发设备，工艺上和伙伴进行合作，有做钙钛矿叠Topcon，钙钛矿叠HJT，及其他研发。公司是原有光伏设备厂家中在钙钛矿投入最多的。
8、电镀铜，公司做整线研发布局，此外还有环保型设备研发，电镀液等都在同步展开。电镀设备还会做一些其他领域的拓展延伸。
9、设备投资额，Topcon设备+厂房动力设施约3亿/GW，HJT板P路线+厂房动力设施6-7亿/GW。钙钛矿叠Topcon工艺设备7-8亿/GW，钙钛矿叠HJT工艺设备9-10亿/GW，加上动力设施还要加3亿。
10、Topcon设备开机率96%以上，其中PE-poly路线98%以上；HJT设备开机率约85%。HJT的设备是串行设计，开机率容易受影响。
11、公司是设备供应商，技术上没有倾向性，会全面去推进各个技术路线，5-10年后哪条路线会成为主流公司没法评估，短期Topcon优势明显，设备商和下游客户在Topcon的资源投入更集中。
12、海外市场，只要有需求出来，基本都是公司的订单，公司基本也是海外客户唯一的选择。
13、市占率目标各技术路线都要50%以上。
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