【天风电子潘暕团队】科瑞技术
韭牛一毛
为国接盘的站岗小能手
2023-05-31 14:37:41
【天风电子潘暕团队】科瑞技术：苹果MR测试设备最主要供应商，持续受益MR扩产+数字化/AI赋能+机器人
判断MR销量超预期→进入扩产周期拉动设备capex提升，设备厂商优先受益。
公司提前卡位VR/AR设备，客户涵盖Meta、苹果等核心玩家，测算苹果每出货100万台给公司贡献0.8亿+的营收，苹果MR为后智能手机时代终极支撑产品，中长期千万级别出货量展望，拉动公司增长，有望再造一个科瑞，保守预计VR/AR设备业务23/24年贡献1.5/3亿元收入，此外持续关注公司眼动准专利产品化的进展。
电子行业重构带来设备数字化巨大需求，AI赋能制造业落脚点催生巨大设备需求。
判断消费电子、soc、制造流程带来设备更新都会升级，行业进入新一轮capex周期。此外，META发布SAM助力机器视觉迎来GPT时刻，工业视觉作为刚性需求将逐渐受益于AI+制造业转型带来的增量市场， 25年全球有望达到千亿市场规模，中国增速领先全球（CAGR为15%），从行业应用来看， 机器视觉已逐渐嵌入半导体、汽车、新能源锂电池与光伏的生产检测环节，提高汽车电子的装配质量、突破光伏缺陷检测瓶颈以提高产品良率等。
机器人行业有望迎来GPT时刻，设备公司持续受益机器人发展。
近期马斯克展示特斯拉机器人Optimus（有望在23年推向市场），人性机器人已经打通FSD底层模块，预计未来在特斯拉的高级辅助驾驶系统软件和计算机上运行，公司测算未来机器人需求量可能达到100亿台。我们判断设备公司最受益机器人发展（多传感器测试需求），公司作为核心设备厂商有望持续受益。
公司利润全部来自于消费电子检测设备，以苹果为主。智能制造以及机器人相关设备有望成为新的利润点并具有光明的未来前景。
公司在所有消费电子设备中pe最低，与同业上市公司相比估值偏低50%以上，市场低估了公司苹果检测设备的盈利能力和利润占比。作为苹果检测设备供应商，本次MR设备的ASP证明其核心地位，估值有较大的修复空间，目标空间至少50%以上。预计公司23/24年实现归母净利润3.58/4.52亿元。
联系人：天风电子团队潘暕/俞文静
判断MR销量超预期→进入扩产周期拉动设备capex提升，设备厂商优先受益。
公司提前卡位VR/AR设备，客户涵盖Meta、苹果等核心玩家，测算苹果每出货100万台给公司贡献0.8亿+的营收，苹果MR为后智能手机时代终极支撑产品，中长期千万级别出货量展望，拉动公司增长，有望再造一个科瑞，保守预计VR/AR设备业务23/24年贡献1.5/3亿元收入，此外持续关注公司眼动准专利产品化的进展。
电子行业重构带来设备数字化巨大需求，AI赋能制造业落脚点催生巨大设备需求。
判断消费电子、soc、制造流程带来设备更新都会升级，行业进入新一轮capex周期。此外，META发布SAM助力机器视觉迎来GPT时刻，工业视觉作为刚性需求将逐渐受益于AI+制造业转型带来的增量市场， 25年全球有望达到千亿市场规模，中国增速领先全球（CAGR为15%），从行业应用来看， 机器视觉已逐渐嵌入半导体、汽车、新能源锂电池与光伏的生产检测环节，提高汽车电子的装配质量、突破光伏缺陷检测瓶颈以提高产品良率等。
机器人行业有望迎来GPT时刻，设备公司持续受益机器人发展。
近期马斯克展示特斯拉机器人Optimus（有望在23年推向市场），人性机器人已经打通FSD底层模块，预计未来在特斯拉的高级辅助驾驶系统软件和计算机上运行，公司测算未来机器人需求量可能达到100亿台。我们判断设备公司最受益机器人发展（多传感器测试需求），公司作为核心设备厂商有望持续受益。
公司利润全部来自于消费电子检测设备，以苹果为主。智能制造以及机器人相关设备有望成为新的利润点并具有光明的未来前景。
公司在所有消费电子设备中pe最低，与同业上市公司相比估值偏低50%以上，市场低估了公司苹果检测设备的盈利能力和利润占比。作为苹果检测设备供应商，本次MR设备的ASP证明其核心地位，估值有较大的修复空间，目标空间至少50%以上。预计公司23/24年实现归母净利润3.58/4.52亿元。
联系人：天风电子团队潘暕/俞文静
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