洁净/无尘室工程板块投资机遇
夜长梦山
2023-07-02 20:50:02
【长江建筑】持续推荐洁净/无尘室工程板块投资机遇
洁净室是为了满足产品生产工艺的需要，将特定空间范围内空气中的污染物控制在一定范围内的密闭空间。在生产或运营过程中需要使用洁净室的行业包括：电子行业、生物医药及医疗行业、食品行业、精密仪器、航天航空等。2020年开始的半导体投资周期快速拉动资本开支增长，2023、2024年或将持续进入洁净室订单落地阶段。
本轮半导体扩产周期释放大量洁净室工程订单，或带动圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份等标的订单增长，综合比较而言，圣晖集成业绩订单弹性，管理能力，以及后续的增长持续性方面最具优势：
1）国内业务：规模体量最小但增速最高，2023年业绩增长弹性大，2024年亦有较强增长性。公司2022年营业收入16.3亿元（低于亚翔集成30.4亿元、柏诚股份27.5亿元），2023年接连获取头部企业优质订单，目前在手订单饱满，考虑到洁净室工程收入确认周期短（6-9月），今年大部分订单有望转化为产值，拉动增长。展望2024年，受益头部客户投资增长的相对确定性，明年或也将具备较高增速。
2）海外业务：27年行业深耕优势显著，今年有望爆发增长。公司主要项目位于印尼、泰国、马来西亚、越南。公司深耕行业多年，与存量优质海外客户保持良好关系，跟随业主产业链转移收获新订单，今年全年海外有望高增长。
3）同业比较，公司净利率更高，项目管理水平更加优质。2020-2022年公司净利率保持在7.3%以上，同期竞品标的波动更大且均值低于圣晖，公司优化施工管理流程，快速响应客户需求，保持较高的盈利能力。
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圣晖集成
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