近期，减肥药司美格鲁肽可以说是火遍大江南北，目前已到一针难求的地步

“只要坐在门诊，总会有人来问是不是能开降糖药减肥。”

某三甲医院内分泌科主治医师江宁（化名）描述了门诊患者求开降糖药减肥的盛况

“来诊室求治肥胖的人，很多都会直接问可不可以开司美格鲁肽。我们根本不用推荐，只有往回劝的份儿。”

尽管司美格鲁肽在国内尚未获批用于减重，但并未消减大众对其的热情

如果这玩意普及健身房可能要进入倒闭潮了

诺和诺德（NVO.US）的司美格鲁肽&利拉鲁肽和礼来（LLY.US）的替尔泊肽&度拉糖肽，都属于GLP-1类药物。

GLP-1是一种肠促胰岛素激素，不仅可以降低血糖水平，还有助于控制食欲和体重。

除此之外，GLP-1还有望治疗心血管疾病、NASH（非酒精性脂肪肝）、CKD（肾脏）、阿尔茨海默症、心衰，而这其中每一个都是巨大的未满足市场。

这么看来，GLP-1靶点的这类药物的用途之多，可称为“神仙药”毫不夸张

他很安全！

先看看其他的减肥药的情况

芬特明（自杀，精神类）、奥利司他（心率提升、漏油）、纳曲酮安非他酮（血压）的副作用是非常明显的

司美、利拉鲁肽仅仅是：恶心、腹泻、呕吐

所以GLP1药物对于其他减肥药来说，更安全，何况他原本使用在糖尿病人身上的，糖尿病人基本是终身用药，已经得到了多年验证

它性价比很高！

司美相对来利拉鲁肽来说贵一倍，但减肥人群打3个月，也就6千多元，跟你去健身房报个一年的私教课来比便宜个几千块，还节约了大量的时间和辛苦（一节课300，一周3次，去3个月，1w+）

诺和诺德、礼来股价暴涨！

作为GLP-1靶点药的全球龙头来说，受益于司美、利拉鲁肽、度拉糖肽、替而泊肽的爆卖，他们的营收成倍的增长

减肥领域

副作用低，效果好，芬特明、奥利司他基本已经在市场上见不到了

行业趋势

多靶点

从最新的礼来出的替尔泊泰的数据来看，显著比司美更强，而信达生物和礼来合作的临床三期药物数据来看，双靶点显著比单靶点的司美有更好的减重效果。

glp1最早的药物叫艾塞那肽，因为一天打3次而一直没有火，也跟取自蜥蜴源有关

利拉鲁肽，一天一次，销售额也干到了十亿美金

而司美，一周一次，销售额干到了近百亿美金

口服

口服司美格鲁肽在20年推出，增速说实话不及预期，主要还是一天一次

目前司美格鲁肽等多肽类药物都要放冰箱，并且还要一注射的形式，怕疼的人一开始可能接受不了，显然没有口服来的爽快，不过口服的因吸收问题，比注射用的司美格鲁肽效果差一些

未来如果有长效的口服用药，也许销售额会比注射剂的更好。

哪些标的最受益

创新药厂家

最受益的当然就是创新药厂家，看诺和和礼来的股价就知道

信达生物：和礼来合作的双靶点药物在上市时间、性能上均有优势，同时600多亿港币的市值，对比起礼来5000亿美元的市值来说，一旦上市信达将会有质的飞跃！这可能是十倍股，不容小视

再往多肽类药物的上游看

司美格鲁肽的原料药：有美国FDA认证壁垒，目前A股里面弹性大的就诺泰、翰宇。

诺泰生物：获得批文，已有170kg的规划产能，q3业绩很好，跟GLP1药物海外需求增长有关，受益于整个多肽类药物行业的放量，不仅提供原料药，还给上游药企做多肽类研发代工生产！甚至参股上游，典型的cxo模式

昊帆生物：缩合剂全球龙头，司美、替而所用的离子缩合剂，他全球市占率25%，格局来说比原料药更好。

公司质地好，成立以来就没有融资过，管理层技术出生

现在司美所用的生物发酵发离子缩合剂需求少，替尔泊肽化学合成法修饰用量是司美的5~7倍，未来司美的仿制药会用上化学合成法，所需的缩合剂会更多。

而多肽类药物复杂化会大量增加离子缩合剂的用量，所以昊帆是典型的龙头企业，不仅受益于GLP1这个靶点药物的放量的，还受益于整个多肽类药物的行业趋势！

最后附上“中信研报”，一张图看懂产业链