逻辑/NAND/DRAM扩产周期下，全球TOP5半导体设备企业成长驱动复盘
精选小作文
2023-10-22 20:55:42
【安信机械】【半导体专题深度】逻辑/NAND/DRAM扩产周期下，全球TOP5半导体设备企业成长驱动复盘
全球市场：半导体设备受益逻辑/存储扩产，享超越终端β高增速
1）逻辑：围绕“摩尔定律”，先进制程贡献更陡峭成长曲线
2）NAND：3D化技术+价格周期驱动，刻蚀设备需求大幅增加
3）DRAM：10nm+节点微缩放缓，设备成长与DRAM价格周期高度相关
龙头复盘：成熟制程完成卡位优势，技术革新塑造陡峭成长
1）ASML：光刻设备龙头，深度受益EUV垄断
2）AMAT：平台化龙头，全球逻辑扩产最大设备供应商
3）Lam：深耕刻蚀+沉积，全球NAND扩产最大设备供应商
4）TEL：日系平台化龙头，先进逻辑扩产为近年主要增长引擎
5）KLA：半导体量检测设备龙头，逻辑收入CAGR2018-2022高达48%
中国市场：1）内资在建产线投资额NAND/DRAM/逻辑分别占比约21%/24%/54%
；2）国产替代成效显著，合计营收CAGR2018-2022达54%，2022国产化率约至14.5%；3）后市展望，“周期复苏+先进工艺+存储突破”成为预期关键。
投资建议：
规模化角度看，AMAT重点受益先进逻辑扩产，泛林重点受益存储扩产；对比国内格局，北方华创对标应用材料，中微对标泛林，其中，CVD设备独立于二者由拓荆科技供应，因此：
逻辑设备角度，＃推荐：北方华创、拓荆科技；
存储设备角度，＃推荐：中微公司、拓荆科技；
增速角度看，在2018-2022年7/5nm先进逻辑扩产周期内，全球TOP5厂商中KLA增速最高，主要在于工艺微缩给晶圆制造良率提出更高要求，由此带来量检测设备需求增加。对比国内市场，量检测板块仍处于0-1突破阶段，国产化率仍不足5%，未来将首先经历0-1、1-n的国产替代阶段，#推荐：精测电子、中科飞测
内资逻辑/存储晶圆厂继续扩产以及国产替代下，其他设备环节也将继续受益，＃建议关注：华海清科、芯源微、盛美上海、万业企业、至纯科技。
全球市场：半导体设备受益逻辑/存储扩产，享超越终端β高增速
1）逻辑：围绕“摩尔定律”，先进制程贡献更陡峭成长曲线
2）NAND：3D化技术+价格周期驱动，刻蚀设备需求大幅增加
3）DRAM：10nm+节点微缩放缓，设备成长与DRAM价格周期高度相关
龙头复盘：成熟制程完成卡位优势，技术革新塑造陡峭成长
1）ASML：光刻设备龙头，深度受益EUV垄断
2）AMAT：平台化龙头，全球逻辑扩产最大设备供应商
3）Lam：深耕刻蚀+沉积，全球NAND扩产最大设备供应商
4）TEL：日系平台化龙头，先进逻辑扩产为近年主要增长引擎
5）KLA：半导体量检测设备龙头，逻辑收入CAGR2018-2022高达48%
中国市场：1）内资在建产线投资额NAND/DRAM/逻辑分别占比约21%/24%/54%
；2）国产替代成效显著，合计营收CAGR2018-2022达54%，2022国产化率约至14.5%；3）后市展望，“周期复苏+先进工艺+存储突破”成为预期关键。
投资建议：
规模化角度看，AMAT重点受益先进逻辑扩产，泛林重点受益存储扩产；对比国内格局，北方华创对标应用材料，中微对标泛林，其中，CVD设备独立于二者由拓荆科技供应，因此：
逻辑设备角度，＃推荐：北方华创、拓荆科技；
存储设备角度，＃推荐：中微公司、拓荆科技；
增速角度看，在2018-2022年7/5nm先进逻辑扩产周期内，全球TOP5厂商中KLA增速最高，主要在于工艺微缩给晶圆制造良率提出更高要求，由此带来量检测设备需求增加。对比国内市场，量检测板块仍处于0-1突破阶段，国产化率仍不足5%，未来将首先经历0-1、1-n的国产替代阶段，#推荐：精测电子、中科飞测
内资逻辑/存储晶圆厂继续扩产以及国产替代下，其他设备环节也将继续受益，＃建议关注：华海清科、芯源微、盛美上海、万业企业、至纯科技。
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北方华创
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真知无价，用钱说话
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