【天风电新】永贵电器三季报点评：充电枪业务延续高增，轨交非连接器业务需求放缓-1028
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🌼财务数据
23Q3实现收入3.32亿元，YOY-10%，QOQ-8%，归母净利润0.21亿元，YOY-42%，QOQ-38%，扣非净利润0.16亿元，YOY-56%，QOQ-50%，毛利率30.2%，YOY+0.7pct，QOQ-2.8pct，净利率6.5%，YOY-3.1pct，QOQ-2.6pct，经营性活动现金流量净额0.28亿元，YOY+97%，QOQ-55%。

🌼Q3业绩拆分
23Q3：1）轨交：营收1.4亿元，同-19%，环-21%；2）车载与信息板块：营收1.74亿元，同-3%，环+6%。其中直流充电枪营收4000万元，环比持平；交流充电枪营收4000万元，环比翻倍。

轨交业务下滑主要是非连接器部分影响。Q1-3连接器收入2.74亿，基本持平;非连接器1.74 亿，去年2.4 亿，下滑明显。非连接器品类产品订单有增长趋势，未来预计有所好转。

充电枪业务增量明显， 9月开始中石油、中石化对应项目需求旺盛。今年推出平台化产品，包括欧标直流、欧标交流、小交流充电枪及国标直流枪升级等产品。出海方面，今年欧标枪有将近2000万套的配套。液冷方面，公司预计明年出货1-2万个液冷枪。

车载连接器方面，公司给M7供货连接器、充电接口，ASP1000元，也获得埃安、传奇项目定点，预计明年增速较快。

🌼投资建议
公司充电枪业务增速亮眼，我们预计今年充电枪收入3.3亿元，其中2亿直流枪，1.3亿交流枪。明年看充电桩出海、液冷超充加速铺开。车载高压连接器也获得多个项目定点。

我们预计2023、2024年公司充电枪收入3.3、6.1亿元，营收占比23、32%。预计23、24年公司归母净利1.2、2亿元，对应PE 63、39X。
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