【海通传媒】持续看好短剧和互动影游产品创新娱乐变现

2023年短剧行业爆发式增长，23H1国内共上线微短剧481部，已超22全年454部；23H1广电备案微短剧近3000部，同比增长618%，市场供给规模呈现快速扩张趋势。

短剧具备三大主要特点：1）观看时间碎片化，付费性强，产品ARPU高；2）用户破圈层，覆盖人群广泛特点，22年底全国短视频用户规模10.12亿人，其中50.4%的用户观看微短剧、微综艺等短内容；3）可与游戏、AI等内容和新技术结合，开拓新的内容体验。

根据当前日均投流超过1亿元，ROI均值1.1-1.2测算，我们预计整体短剧行业规模在300-400亿元。目前整体行业进入门槛低竞争激烈，且内容以备案制为主。我们认为短剧将成为新内容形态，中长期角度建议关注拥有优质IP资源及内容制作能力的产业服务商：

1）IP类：中文在线（国内短剧业务收入高增长，海外ReelShorts微短剧APP月收入近千万元美金）、上海电影、掌阅科技、天音控股；
2）优质内容生产商：华策影视、百纳千成、芒果超媒、欢瑞世纪、唐德影视中广天择；3）流量推广类：天地在线、省广股份、引力传媒；
4）应用产品：天威视讯（短剧APP河马剧场）、海看股份。
同时关注优质游戏内容公司：三七互娱、恺英网络、紫天科技、吉比特、盛天网络、吉比特、世纪华通等。

风险提示：短剧行业内容监管趋严风险

☎海通传媒毛云聪、孙小雯、陈星光和康百川