🔥【德邦电新】23年国内光伏装机超预期，24年新能源步入市场化交易提速之年，看好高质量发展与消纳下光伏增长空间

#1、23年国内光伏装机超预期、集中式放量为主要因素： 根据国家能源局数据，2023年国内新增光伏装机216.88GW，同比增长148.12%。其中，12月国内光伏装机53.88GW，同比增长144.24%。分拆来看，国内集中式光伏新增装机119GW，同比增长227.88%；分布式光伏装机96GW，同比增长87.82%。我们认为，国内光伏新增装机超预期的主要原因是：央国企在Q4为完成全年装机目标加速并网、大基地项目亦提速，根据国家能源局数据，Q4国内集中式光伏装机57.21GW，接近前三季度集中式装机总量（61.79GW），装机显著提速。Q4分布式光伏装机28.86GW，占全年分布式装机30%。

#2、2024年新能源入市比例有望进一步提升： 1月22日，国家能源局印发《2024年能源监管工作要点》，强调：一方面，保障新能源和新型主体接入电网；另一方面，有序推进新能源参与市场交易。加强市场机制创新，逐步扩大新能源市场化交易比例，实现新能源发展与市场建设协调推进，更好发挥市场促进消纳作用。根据光伏們信息，进入2024年，广西、甘肃、河南、四川等地陆续发布了新能源入市交易相关政策，新能源入市比例显著提升，市场交易电价相对煤电基准电价亦有下调。

#3、电力现货市场建设范围有望扩大： 根据2023年国家发改委、国家能源局《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，各省/区域、省间现货市场连续运行一年以上的按程序转入正式运行。目前，广东、山西、山东电力现货市场已转正式运行，根据其他省份试点进度，预计逐步在2024-2025年转为正式运行。

#4、市场化交易+特高压建设送出有望助力国内光伏高质量消纳与发展 ：以可再生能源比例较高的德国历史经验为例：1）德国背靠欧洲大电网，通过65条交直流线路与欧洲12国互联，在电源结构上与周边国家形成互补，可依靠跨国互济支援应对新能源出力随机波动。2）德国允采用现货市场价格信号引导机组和负荷主动参与电网调节，有效促进新能源消纳。通过电网互联与价格机制调节，德国突破20%新能源渗透率瓶颈（固定上网电价阶段），在20%迈向40%+渗透率阶段，新增光伏装机亦保持较快增长。 因此，我们认为，新能源入市带来保价保量项目的减少短期内将影响项目开发收益的确定性，但长期有望通过价格机制促进光伏装机规模的扩大。

#5、展望24年国内需求仍有增长空间： 2024年在十四五目标规划下，集中式项目仍有弹性。分布式光伏中，工商业分布式在较高峰谷价差情况下仍将保持较快增长，且自发自用比例较高、消纳限制瓶颈较少；户用光伏方面，在组件价格下跌推动户用IRR提升的情况下，南方省份户用开发有望提速，然而分布式光伏入市。我们认为，国内需求仍存在增长空间。

#6、投资建议： 建议关注N型产业链龙头企业：仕净科技、钧达股份、帝科股份、聚和材料、晶科能源、通威股份；美国大储优质标的：阳光电源、阿特斯；成本优势领先、逻辑较好的辅材环节：福斯特、福莱特、通灵股份；一体化龙头企业：隆基绿能、晶澳科技、天合光能。

风险提示：全球政策风险、全球光伏需求不及预期、行业供给增速超预期导致价格竞争超预期。