光大建材：观点更新
夜长梦山
2024-06-12 22:40:45
濮耐继续推荐。目前为左侧，核心看赔率！近期研究结合权威专家反馈，可以确认：1）活性氧化镁国产替代还在早期，目前国产厂商各项指标与国外均有差距；2）濮耐目前是唯一稳定性及综合性能指标可以与昆士兰PK的企业；3）资源禀赋非常重要，微晶矿源对于产品性能，稳定性，加工成本等都有至关重要的影响。4）提镍市场采用氧化镁，吨金属成本可以降低2000元，替代空间广阔！5）目前高标号活性氧化镁国内FOB价格1250美金/吨，濮耐理论供应上限45万吨/年。总结：承认有不确定性（进度，销量天花板，利润天花板），批量订单为右侧信号；在此之前，建议综合赔率、胜率进行配置。我们继续推荐！
中国化学推荐。建筑央企类别中，现金流相对最好，报表质量最健康，且行业可能进入拐点的企业。建筑央企提高分红率，是能力问题而非意愿问题；中国化学报表能够支撑其分红率提升。此外站在专业工程角度，可以拿中国化学与中材国际对标，从PB估值，运营/实业业务前景，传统EPC（国内/国外）的潜力来看，中国化学均有较大的估值修复空间！坚定推荐！
设计院：车路协同与低空经济共振，设计院是新基建的关键生态入口。我们2年前率先挖掘车路协同方向，近期北京99亿招标订单出路。车路云是我们国家发展自动驾驶的非常重要的方向，几家设计院在此方向都有布局和项目经验。期待设计院估值体系的切换，关注：深城交，中交设计，设计总院，华设集团等。
其他关注方向：表观高股息（中国建筑，中国中铁，四川路桥，隧道股份等），地产链低迷现状越持续，则越利好 北新建材等。
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