事件催化：近日《稀土管理条例》发布，自2024年10月1日起实施。首次以行政立法的形式规范稀土资源的开发利用，并严格控制稀土供给主体和数量，深化稀土行业的供给侧改革；支持需求侧战略新兴产业；同时支持鼓励稀土二次资源综合利用。
从《条例》内容看，利好上游稀土开采、冶炼分离企业；以及下游稀土应用（稀土永磁企业）；同时利好以稀土二次资源为原料的综合利用企业。
下面从供给和需求两个角度来分析稀土行业的发展趋势。
一、供给。
1）从政策看，《稀土管理条例》着重稀土行业的供给侧改革，约束稀土供给，实行总量控制。
2）从数据看，供应端约束持续强化。稀土配额趋于集中，目前国内配额集中于北方稀土、中国稀土集团两家。2024年第一批重稀土配额10140吨，同比减少7.3%；轻稀土配额124860吨，同比增加14.5%，较上年增速放缓7.6个百分点。
3）从价格看，稀土价格逐步趋于稳定，更低价格让步空间有限，仅刚需有少量成交。目前价格已回落至部分企业成本线附近，厂家挺价，成本支撑较强。
二、需求。
1）增量需求。
稀土下游应用广泛，永磁材料（占比约42%）是稀土最主要和最具发展潜力的应用领域。而目前稀土永磁材料中应用最广泛的是钕铁硼永磁材料，高性能的钕铁硼永磁材料主要应用于风力发电机（19.8%）、新能源汽车（15.0%）、工业机器人（12.8%）、节能变频空调（14.0%）、节能电梯（14.6%）等行业。
从中长期看，机器人、新能源汽车、电机等多个消费场景有望爆发，带动稀土永磁材料的需求增长。据国联证券预测，2024年全球高性能钕铁硼的需求量将达到18.3万吨，同比增加2.2万吨。
2）换新需求。
《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中提到，到2027年重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平。设备更新政策或将成为稀土需求新动力。国泰君安证券预测，按2024-2027年工业电机更新落地进度10%/30%/40%/20%计算，2024-2026年全球氧化镨钕（轻稀土的一种）需求仍有望维持10%左右增速。
三、结论
国泰君安证券预计，2024年全球氧化镨钕（轻稀土的一种）需求/供给量分别为9.71/9.63万吨，供需缺口为-0.08万吨。稀土供需格局或将转向供不应求，供需边际改善，稀土板块或将迎来估值修复。
附稀土永磁产业链（拾贝录网站）：
注：RPS又称股价相对强度，是由美国欧奈尔提出，指在一段时间内，个股涨幅在全部股票涨幅排名中的位次值。A股票RPS30>90意味着在30个交易日内，A股票的总体涨幅超过市场90%的股票。
