北方华创和设备板块的观点
柚子超短笔记
只买龙头的游资
2024-07-16 10:32:03 福建省
首先北方华创上周四发布24年上半年业绩预告，有几个重要的点：
1?收入中值65亿左右，符合公司的预期，利润16亿左右，略超此前13~14亿的预期。净利率从不足20%显著提升到27%，主要原因一是先进逻辑、存储等高端客户占比提升，带动毛利率的提升；另外是有3个亿左右退税计入二季度，排除掉退税因素，净利率还是高于此前平均水平。#二季度新签订单100亿左右，同比增长25%以上。
2?下半年来看，去年订单下半年好于上半年，收入预计保持环比增长，同时净利率有望继续保持环比提升的趋势。订单来看，先进制程预期不变，# 成熟制程扩产需求有望超预期。
3?24全年的收入预期仍然保持300亿，利润预期55~60亿元，新签订单390亿元。25年我们预期收入390亿，利润75~80亿元。
4?公司深度绑定国内先进晶圆厂，我们在当前节点坚定推荐，目前大概24年30倍，25年22倍，看到25年30倍，# 看到2300亿元的市值空间。
设备整体我们保持积极推荐，当前节点重点推荐二季度业绩稳，估值便宜，后续业绩有弹性的的公司。
1?华海清科： 二季度及全年订单和业绩确定性高，离子注入、减薄、划片设备打开新空间。我们预计2024/25年利润10/13亿，对应当前30/23倍PE；短期看到25年30倍PE，对应390亿市值。
2?富创精密： 二季度及全年订单和业绩确定性高，公司近期负面传言导致情绪较差，后续有望实现快速解决。我们预计2024/25年利润3.9/5.7亿，对应当前28/19倍PE；短期看到25年30倍PE，对应170亿市值。补充一下富创收购亦盛的信息，之前是兄弟公司关系，大股东均为沈阳先进，董事长均为郑广文先生。#现阶段北京亦盛上市有难度，因此对两个零部件公司进行了整合。富创做的是金属零部件业务，北京亦盛做的是碳化硅、硅和石英等零部件，对富创的业务是一个重要的补充。我们持续看好收购事项落地对公司未来业务的推进，有望打开第二成长曲线！
此外，7月26日上证发布科创板半导体材料设备主题指数，我们认为中小市值的相关公司弹性较大，有望吸引更多的资金买入。关注二季度业绩一般的预期落地后，弹性大的公司，芯源微、拓荆科技、京仪装备等。
1?收入中值65亿左右，符合公司的预期，利润16亿左右，略超此前13~14亿的预期。净利率从不足20%显著提升到27%，主要原因一是先进逻辑、存储等高端客户占比提升，带动毛利率的提升；另外是有3个亿左右退税计入二季度，排除掉退税因素，净利率还是高于此前平均水平。#二季度新签订单100亿左右，同比增长25%以上。
2?下半年来看，去年订单下半年好于上半年，收入预计保持环比增长，同时净利率有望继续保持环比提升的趋势。订单来看，先进制程预期不变，# 成熟制程扩产需求有望超预期。
3?24全年的收入预期仍然保持300亿，利润预期55~60亿元，新签订单390亿元。25年我们预期收入390亿，利润75~80亿元。
4?公司深度绑定国内先进晶圆厂，我们在当前节点坚定推荐，目前大概24年30倍，25年22倍，看到25年30倍，# 看到2300亿元的市值空间。
设备整体我们保持积极推荐，当前节点重点推荐二季度业绩稳，估值便宜，后续业绩有弹性的的公司。
1?华海清科： 二季度及全年订单和业绩确定性高，离子注入、减薄、划片设备打开新空间。我们预计2024/25年利润10/13亿，对应当前30/23倍PE；短期看到25年30倍PE，对应390亿市值。
2?富创精密： 二季度及全年订单和业绩确定性高，公司近期负面传言导致情绪较差，后续有望实现快速解决。我们预计2024/25年利润3.9/5.7亿，对应当前28/19倍PE；短期看到25年30倍PE，对应170亿市值。补充一下富创收购亦盛的信息，之前是兄弟公司关系，大股东均为沈阳先进，董事长均为郑广文先生。#现阶段北京亦盛上市有难度，因此对两个零部件公司进行了整合。富创做的是金属零部件业务，北京亦盛做的是碳化硅、硅和石英等零部件，对富创的业务是一个重要的补充。我们持续看好收购事项落地对公司未来业务的推进，有望打开第二成长曲线！
此外，7月26日上证发布科创板半导体材料设备主题指数，我们认为中小市值的相关公司弹性较大，有望吸引更多的资金买入。关注二季度业绩一般的预期落地后，弹性大的公司，芯源微、拓荆科技、京仪装备等。
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