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专注于热点挖掘低吸、不追高
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下海干活的韭菜种子
2024-10-24 07:01:18
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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2024-10-21 07:22:48
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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2024-10-16 07:49:35
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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2024年值得关注的十大产业趋势
作者:张启尧,程鲁尧 引言:当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动,新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断,有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出2024年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势,供各位投资者参考: 一、算力:头部加速“内卷”,国产厂商正在崛起 AI芯片作为算力的硬件基石,在需求端和供给端的双重催化下,全球AI芯片市场规模预计将持续扩大,而我国自主可控的AI芯片发展势头迅猛,市场规模增速预计将快于
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2024值得关注的7个产业趋势和8个政策主题
作者:张夏 (招商策略) 伴随不确定性消除、三大拐点确立以及经济复苏,当前 A 股市场投资价值凸现。展望2024年的产业投资,我们认为需要以高质量发展为核心,技术进步和数字化转型为抓手,景气、供需、预期为多重驱动,综合进行选取。从产业技术趋势的角度看,我们认为2024年需要关注7大产业趋势的投资机会:集成电路(半导体设备、半导体材料、存储),消费电子(MR、面板),汽车智能化(自动驾驶、智能座舱),AI+硬件(算力),AI+软件(大模型、垂直端应用、AIGC),机器人(减速器、零部件),金属(贵
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投资晨报 2024.12.21 星期六
央视新闻:12月20日税务总局发布了《互联网平台企业涉税信息报送规定(征求意见稿)》。以后网络上的直播、购物、社交、视频等平台,都要按季度向税务部门报送平台上的经营者和从业人员的相关收入信息。不合规经营的高收入者,像一些网红、主播涉税违法行为将得到有效遏制。 新H社:截至12月15日,2024年珠峰景区共接待国内外游客54.02万余人次,同比增长18%,创历史最高纪录。今年以来珠峰景区收入达1.11亿元,其中由当地手工艺人组成的珠峰工坊收入超过100万元,带动50名农牧民实现增收近30万元。 美
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2024-12-20 07:16:24
A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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2024-12-19 07:20:42
立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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2024-12-18 07:09:10
半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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2024-12-16 07:20:48
字节AI链哪些最持续(国盛计算机)
作者:刘高畅 字节AI进展迅速,海内外应用加速落地。字节作为国内互联网头部大厂,在AI时代再度启动“App工厂”打法。字节陆续密集上线了众多APP,同时其产品在全球市场同步推出,包括豆包、猫箱、星绘、豆包爱学等。2024年8月海外投资机构a16z统计了前50名生成式AIWeb产品和前50名生成式AI移动应用程序,字节旗下多项应用上榜。2024年9月sensortower发布的2024年1-8月全球下载量排名前30的AI应用中豆包排名第五,是榜单上唯一的中国AI应用。 算力:火山云+豆包大模型构筑
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2024-12-15 09:14:12
投资晨报 2024.12.15 星期日
央行研究局局长王信:适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度,适时降准降息,加大货币信贷投放力度,加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,实体经济的融资条件会更加宽松,更加有效满足发展的需要,助力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。 证监会:坚决落实“稳住楼市股市”重要要求,提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性,加强境内外、场内外、期现货联动监管,加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管,加快落实增量政策,持续用好稳市货币政策工具,加强和改善市场预期管理,着力稳资
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金马游乐
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新华百货
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2024-12-14 08:11:11
投资晨报 2024.12.14 星期六
央行等九部门:印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》。全力做好养老金融大文章,助力中国式养老事业。增强年轻群体备老意识,积极培育社会公众养老金融理念。研究创设养老专项金融债券、养老主题金融债券,募集资金主要用于养老相关领域。 吉利、百度:作为股东,将积极协助集度管理层妥善处理相关事宜,第一时间解决员工社保缴纳、离职员工补偿问题;维护用户车辆正常使用、售后和维修保养;推进其他事宜的合理合法解决。已为极越员工缴纳11月社保。 宏观经济 1、央行:11月末,广义货币(M2)
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中信出版
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2024-12-13 07:21:14
2025年度策略:政策>流动性>盈利
作者: 樊继拓,李畅 (信达证券) 政策已经改变了股市的供需结构。历史上驱动牛熊转折重要的力量之一是来自股市供需格局的转变。历史上大部分时候,A股都是融资市(融资规模大于分红),但少部分时候,也出现过股权融资规模低于上市公司分红的情况。分别是1995年、2005年、2013年,之后股市大多会出现较大级别牛市。 这一次牛市期间,盈利可能会有小幅企稳,但尚有不确定性。参考美国、中国香港、日本房地产下降期的股市表现,能够看到通常来说股市进入牛市比房价企稳回升更容易。美国次贷危机后,房价持续下降了6年(
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悦心健康
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华鹏飞
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皇氏集团
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2024-12-12 07:22:30
AI应用,乘产业技术趋势之风,星火燎原
作者: 郝艳辉,张丰淇 (方正证券) 本篇报告,我们梳理了海外和国内市场关注度较高的AI应用,并从现阶段AI产业发展趋势的角度,分析各应用场景的受益程度。 通过self-play强化学习提升post-training推理能力,成为现阶段通向AGI的新范式。在去年强调预训练pretraining的 scaling law遇到一定瓶颈后,以OpenAl o1模型为代表,AI产业开始转向以post- training的推理为重心,通过self-play强化学习,让AI不断自我交互并优化思维链,以取得在
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德生科技
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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2024年值得关注的十大产业趋势
作者:张启尧,程鲁尧 引言:当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动,新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断,有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出2024年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势,供各位投资者参考: 一、算力:头部加速“内卷”,国产厂商正在崛起 AI芯片作为算力的硬件基石,在需求端和供给端的双重催化下,全球AI芯片市场规模预计将持续扩大,而我国自主可控的AI芯片发展势头迅猛,市场规模增速预计将快于
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2024值得关注的7个产业趋势和8个政策主题
作者:张夏 (招商策略) 伴随不确定性消除、三大拐点确立以及经济复苏,当前 A 股市场投资价值凸现。展望2024年的产业投资,我们认为需要以高质量发展为核心,技术进步和数字化转型为抓手,景气、供需、预期为多重驱动,综合进行选取。从产业技术趋势的角度看,我们认为2024年需要关注7大产业趋势的投资机会:集成电路(半导体设备、半导体材料、存储),消费电子(MR、面板),汽车智能化(自动驾驶、智能座舱),AI+硬件(算力),AI+软件(大模型、垂直端应用、AIGC),机器人(减速器、零部件),金属(贵
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A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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字节AI链哪些最持续(国盛计算机)
作者:刘高畅 字节AI进展迅速,海内外应用加速落地。字节作为国内互联网头部大厂,在AI时代再度启动“App工厂”打法。字节陆续密集上线了众多APP,同时其产品在全球市场同步推出,包括豆包、猫箱、星绘、豆包爱学等。2024年8月海外投资机构a16z统计了前50名生成式AIWeb产品和前50名生成式AI移动应用程序,字节旗下多项应用上榜。2024年9月sensortower发布的2024年1-8月全球下载量排名前30的AI应用中豆包排名第五,是榜单上唯一的中国AI应用。 算力:火山云+豆包大模型构筑
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投资晨报 2024.12.15 星期日
央行研究局局长王信:适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度,适时降准降息,加大货币信贷投放力度,加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,实体经济的融资条件会更加宽松,更加有效满足发展的需要,助力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。 证监会:坚决落实“稳住楼市股市”重要要求,提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性,加强境内外、场内外、期现货联动监管,加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管,加快落实增量政策,持续用好稳市货币政策工具,加强和改善市场预期管理,着力稳资
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投资晨报 2024.12.14 星期六
央行等九部门:印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》。全力做好养老金融大文章,助力中国式养老事业。增强年轻群体备老意识,积极培育社会公众养老金融理念。研究创设养老专项金融债券、养老主题金融债券,募集资金主要用于养老相关领域。 吉利、百度:作为股东,将积极协助集度管理层妥善处理相关事宜,第一时间解决员工社保缴纳、离职员工补偿问题;维护用户车辆正常使用、售后和维修保养;推进其他事宜的合理合法解决。已为极越员工缴纳11月社保。 宏观经济 1、央行:11月末,广义货币(M2)
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2025年度策略:政策>流动性>盈利
作者: 樊继拓,李畅 (信达证券) 政策已经改变了股市的供需结构。历史上驱动牛熊转折重要的力量之一是来自股市供需格局的转变。历史上大部分时候,A股都是融资市(融资规模大于分红),但少部分时候,也出现过股权融资规模低于上市公司分红的情况。分别是1995年、2005年、2013年,之后股市大多会出现较大级别牛市。 这一次牛市期间,盈利可能会有小幅企稳,但尚有不确定性。参考美国、中国香港、日本房地产下降期的股市表现,能够看到通常来说股市进入牛市比房价企稳回升更容易。美国次贷危机后,房价持续下降了6年(
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AI应用,乘产业技术趋势之风,星火燎原
作者: 郝艳辉,张丰淇 (方正证券) 本篇报告,我们梳理了海外和国内市场关注度较高的AI应用,并从现阶段AI产业发展趋势的角度,分析各应用场景的受益程度。 通过self-play强化学习提升post-training推理能力,成为现阶段通向AGI的新范式。在去年强调预训练pretraining的 scaling law遇到一定瓶颈后,以OpenAl o1模型为代表,AI产业开始转向以post- training的推理为重心,通过self-play强化学习,让AI不断自我交互并优化思维链,以取得在
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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2024年值得关注的十大产业趋势
作者:张启尧,程鲁尧 引言:当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动,新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断,有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出2024年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势,供各位投资者参考: 一、算力:头部加速“内卷”,国产厂商正在崛起 AI芯片作为算力的硬件基石,在需求端和供给端的双重催化下,全球AI芯片市场规模预计将持续扩大,而我国自主可控的AI芯片发展势头迅猛,市场规模增速预计将快于
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2024值得关注的7个产业趋势和8个政策主题
作者:张夏 (招商策略) 伴随不确定性消除、三大拐点确立以及经济复苏,当前 A 股市场投资价值凸现。展望2024年的产业投资,我们认为需要以高质量发展为核心,技术进步和数字化转型为抓手,景气、供需、预期为多重驱动,综合进行选取。从产业技术趋势的角度看,我们认为2024年需要关注7大产业趋势的投资机会:集成电路(半导体设备、半导体材料、存储),消费电子(MR、面板),汽车智能化(自动驾驶、智能座舱),AI+硬件(算力),AI+软件(大模型、垂直端应用、AIGC),机器人(减速器、零部件),金属(贵
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投资晨报 2024.12.21 星期六
央视新闻:12月20日税务总局发布了《互联网平台企业涉税信息报送规定(征求意见稿)》。以后网络上的直播、购物、社交、视频等平台,都要按季度向税务部门报送平台上的经营者和从业人员的相关收入信息。不合规经营的高收入者,像一些网红、主播涉税违法行为将得到有效遏制。 新H社:截至12月15日,2024年珠峰景区共接待国内外游客54.02万余人次,同比增长18%,创历史最高纪录。今年以来珠峰景区收入达1.11亿元,其中由当地手工艺人组成的珠峰工坊收入超过100万元,带动50名农牧民实现增收近30万元。 美
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A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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2024-12-18 07:09:10
半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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博创科技
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2024-12-17 07:20:09
2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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2024-12-16 07:20:48
字节AI链哪些最持续(国盛计算机)
作者:刘高畅 字节AI进展迅速,海内外应用加速落地。字节作为国内互联网头部大厂,在AI时代再度启动“App工厂”打法。字节陆续密集上线了众多APP,同时其产品在全球市场同步推出,包括豆包、猫箱、星绘、豆包爱学等。2024年8月海外投资机构a16z统计了前50名生成式AIWeb产品和前50名生成式AI移动应用程序,字节旗下多项应用上榜。2024年9月sensortower发布的2024年1-8月全球下载量排名前30的AI应用中豆包排名第五,是榜单上唯一的中国AI应用。 算力:火山云+豆包大模型构筑
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投资晨报 2024.12.15 星期日
央行研究局局长王信:适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度,适时降准降息,加大货币信贷投放力度,加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,实体经济的融资条件会更加宽松,更加有效满足发展的需要,助力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。 证监会:坚决落实“稳住楼市股市”重要要求,提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性,加强境内外、场内外、期现货联动监管,加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管,加快落实增量政策,持续用好稳市货币政策工具,加强和改善市场预期管理,着力稳资
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央行等九部门:印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》。全力做好养老金融大文章,助力中国式养老事业。增强年轻群体备老意识,积极培育社会公众养老金融理念。研究创设养老专项金融债券、养老主题金融债券,募集资金主要用于养老相关领域。 吉利、百度:作为股东,将积极协助集度管理层妥善处理相关事宜,第一时间解决员工社保缴纳、离职员工补偿问题;维护用户车辆正常使用、售后和维修保养;推进其他事宜的合理合法解决。已为极越员工缴纳11月社保。 宏观经济 1、央行:11月末,广义货币(M2)
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作者: 樊继拓,李畅 (信达证券) 政策已经改变了股市的供需结构。历史上驱动牛熊转折重要的力量之一是来自股市供需格局的转变。历史上大部分时候,A股都是融资市(融资规模大于分红),但少部分时候,也出现过股权融资规模低于上市公司分红的情况。分别是1995年、2005年、2013年,之后股市大多会出现较大级别牛市。 这一次牛市期间,盈利可能会有小幅企稳,但尚有不确定性。参考美国、中国香港、日本房地产下降期的股市表现,能够看到通常来说股市进入牛市比房价企稳回升更容易。美国次贷危机后,房价持续下降了6年(
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AI应用,乘产业技术趋势之风,星火燎原
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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作者:张夏 (招商策略) 伴随不确定性消除、三大拐点确立以及经济复苏,当前 A 股市场投资价值凸现。展望2024年的产业投资,我们认为需要以高质量发展为核心,技术进步和数字化转型为抓手,景气、供需、预期为多重驱动,综合进行选取。从产业技术趋势的角度看,我们认为2024年需要关注7大产业趋势的投资机会:集成电路(半导体设备、半导体材料、存储),消费电子(MR、面板),汽车智能化(自动驾驶、智能座舱),AI+硬件(算力),AI+软件(大模型、垂直端应用、AIGC),机器人(减速器、零部件),金属(贵
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A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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2024-12-18 07:09:10
半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2024-12-17 07:20:09
2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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字节AI链哪些最持续(国盛计算机)
作者:刘高畅 字节AI进展迅速,海内外应用加速落地。字节作为国内互联网头部大厂,在AI时代再度启动“App工厂”打法。字节陆续密集上线了众多APP,同时其产品在全球市场同步推出,包括豆包、猫箱、星绘、豆包爱学等。2024年8月海外投资机构a16z统计了前50名生成式AIWeb产品和前50名生成式AI移动应用程序,字节旗下多项应用上榜。2024年9月sensortower发布的2024年1-8月全球下载量排名前30的AI应用中豆包排名第五,是榜单上唯一的中国AI应用。 算力:火山云+豆包大模型构筑
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投资晨报 2024.12.15 星期日
央行研究局局长王信:适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度,适时降准降息,加大货币信贷投放力度,加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,实体经济的融资条件会更加宽松,更加有效满足发展的需要,助力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。 证监会:坚决落实“稳住楼市股市”重要要求,提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性,加强境内外、场内外、期现货联动监管,加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管,加快落实增量政策,持续用好稳市货币政策工具,加强和改善市场预期管理,着力稳资
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投资晨报 2024.12.14 星期六
央行等九部门:印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》。全力做好养老金融大文章,助力中国式养老事业。增强年轻群体备老意识,积极培育社会公众养老金融理念。研究创设养老专项金融债券、养老主题金融债券,募集资金主要用于养老相关领域。 吉利、百度:作为股东,将积极协助集度管理层妥善处理相关事宜,第一时间解决员工社保缴纳、离职员工补偿问题;维护用户车辆正常使用、售后和维修保养;推进其他事宜的合理合法解决。已为极越员工缴纳11月社保。 宏观经济 1、央行:11月末,广义货币(M2)
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2025年度策略:政策>流动性>盈利
作者: 樊继拓,李畅 (信达证券) 政策已经改变了股市的供需结构。历史上驱动牛熊转折重要的力量之一是来自股市供需格局的转变。历史上大部分时候,A股都是融资市(融资规模大于分红),但少部分时候,也出现过股权融资规模低于上市公司分红的情况。分别是1995年、2005年、2013年,之后股市大多会出现较大级别牛市。 这一次牛市期间,盈利可能会有小幅企稳,但尚有不确定性。参考美国、中国香港、日本房地产下降期的股市表现,能够看到通常来说股市进入牛市比房价企稳回升更容易。美国次贷危机后,房价持续下降了6年(
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AI应用,乘产业技术趋势之风,星火燎原
作者: 郝艳辉,张丰淇 (方正证券) 本篇报告,我们梳理了海外和国内市场关注度较高的AI应用,并从现阶段AI产业发展趋势的角度,分析各应用场景的受益程度。 通过self-play强化学习提升post-training推理能力,成为现阶段通向AGI的新范式。在去年强调预训练pretraining的 scaling law遇到一定瓶颈后,以OpenAl o1模型为代表,AI产业开始转向以post- training的推理为重心,通过self-play强化学习,让AI不断自我交互并优化思维链,以取得在
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2024-10-24 07:01:18
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并购重组制度的变迁及值得关注的两大方向
作者:张启尧,张倩婷 前言: 过去20年,我国资本市场并购重组制度经历从初步建立到逐步优化调整的过程。2024年以来,从年初证监会召开支持并购重组的座谈会、多项政策支持上市公司通过并购重组提升投资价值,到4月国务院新“国九条”进一步鼓励并购重组,再到近期“科创板八条”、“并购十六条”和《重组办法》征求意见稿等文件,国家高度重视并购重组对于高质量发展的重要作用,多项并举活跃并购重组市场。回顾和对比并购重组制度的变迁,当前哪些方向值得关注?详见报告: 为了实现资本市场稳定健康高质量发展,
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天力锂能
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安博通
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朗科科技
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金龙机电
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2024-10-21 07:22:48
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科技行业:聚焦AI和华为投资主线(光大)
作者:刘凯,石崎良,孙啸 AI:台积电指引乐观,DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联(DCI)广阔的市场空间,重点关注德科立。②台积电:24Q3营收毛利率超指引上限,24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元,超出指引上限,同比增长36.0%,环比增长12.9%;实现归母净利润3252.6亿新台币,同比增长54.2%,环比增长31.2%。2024年AI收入预计同比增长3倍+,全年收入占比14%~16%;2024年CoWoS产能同比翻倍,20
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博创科技
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利和兴
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凯格精机
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曼恩斯特
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2024-10-16 07:49:35
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光刻胶行业深度:市场空间、国产替代、产业链
光刻胶又名“光致抗蚀剂”,光刻胶具有光化学敏感性,通过利用光化学反应,并经曝光、显影、刻蚀等光刻工艺将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上,是一种图形转移介质。光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路的加工制作,是微细加工技术的关键材料,可应用于PCB、LCD与集成电路等下游领域。光刻胶是泛半导体行业的核心材料。围绕光刻胶行业,下面我们从其应用领域及分类展开探讨,对于光刻胶的重要性及产业链中上游进行细致梳理、对半导体制程提升背景下的市场空间及未来发展前景进行预测,并对其难以突破的技术、
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波长光电
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蓝英装备
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国林科技
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双乐股份
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2024-02-19 07:49:30
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2024年值得关注的十大产业趋势
作者:张启尧,程鲁尧 引言:当前国内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动,新动能是未来增长空间最为广阔的领域。以数字经济、AI、高端制造为代表的新动能方向近期产业催化不断,有望逐步映射到股市的投资机会中。我们筛选出2024年产业发展迎来重要变革、有望成为重要投资主线的十大产业趋势,供各位投资者参考: 一、算力:头部加速“内卷”,国产厂商正在崛起 AI芯片作为算力的硬件基石,在需求端和供给端的双重催化下,全球AI芯片市场规模预计将持续扩大,而我国自主可控的AI芯片发展势头迅猛,市场规模增速预计将快于
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克来机电
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高新发展
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剑桥科技
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2024值得关注的7个产业趋势和8个政策主题
作者:张夏 (招商策略) 伴随不确定性消除、三大拐点确立以及经济复苏,当前 A 股市场投资价值凸现。展望2024年的产业投资,我们认为需要以高质量发展为核心,技术进步和数字化转型为抓手,景气、供需、预期为多重驱动,综合进行选取。从产业技术趋势的角度看,我们认为2024年需要关注7大产业趋势的投资机会:集成电路(半导体设备、半导体材料、存储),消费电子(MR、面板),汽车智能化(自动驾驶、智能座舱),AI+硬件(算力),AI+软件(大模型、垂直端应用、AIGC),机器人(减速器、零部件),金属(贵
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安邦护卫
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德联集团
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徐家汇
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2024-12-21 08:57:14
投资晨报 2024.12.21 星期六
央视新闻:12月20日税务总局发布了《互联网平台企业涉税信息报送规定(征求意见稿)》。以后网络上的直播、购物、社交、视频等平台,都要按季度向税务部门报送平台上的经营者和从业人员的相关收入信息。不合规经营的高收入者,像一些网红、主播涉税违法行为将得到有效遏制。 新H社:截至12月15日,2024年珠峰景区共接待国内外游客54.02万余人次,同比增长18%,创历史最高纪录。今年以来珠峰景区收入达1.11亿元,其中由当地手工艺人组成的珠峰工坊收入超过100万元,带动50名农牧民实现增收近30万元。 美
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亿通科技
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瀛通通讯
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卓翼科技
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新亚电子
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2024-12-20 07:16:24
A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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露笑科技
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广哈通信
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2024-12-19 07:20:42
立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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神农种业
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半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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2025年度策略:政策>流动性>盈利
作者: 樊继拓,李畅 (信达证券) 政策已经改变了股市的供需结构。历史上驱动牛熊转折重要的力量之一是来自股市供需格局的转变。历史上大部分时候,A股都是融资市(融资规模大于分红),但少部分时候,也出现过股权融资规模低于上市公司分红的情况。分别是1995年、2005年、2013年,之后股市大多会出现较大级别牛市。 这一次牛市期间,盈利可能会有小幅企稳,但尚有不确定性。参考美国、中国香港、日本房地产下降期的股市表现,能够看到通常来说股市进入牛市比房价企稳回升更容易。美国次贷危机后,房价持续下降了6年(
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AI应用,乘产业技术趋势之风,星火燎原
作者: 郝艳辉,张丰淇 (方正证券) 本篇报告,我们梳理了海外和国内市场关注度较高的AI应用,并从现阶段AI产业发展趋势的角度,分析各应用场景的受益程度。 通过self-play强化学习提升post-training推理能力,成为现阶段通向AGI的新范式。在去年强调预训练pretraining的 scaling law遇到一定瓶颈后,以OpenAl o1模型为代表,AI产业开始转向以post- training的推理为重心,通过self-play强化学习,让AI不断自我交互并优化思维链,以取得在
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