司美Q2持续放量
夜长梦山
2024-08-07 22:11:12 山西省
关注GLP-1产业链！推荐信达、博瑞、诺泰、奥锐特等【东吴医药朱国广团队】
事件：2024年8月7日，诺和诺德发布半年报，实现收入195亿美元（+24%），利润67亿美元（+16%）。司美格鲁肽上半年合计收入129.6亿美元（+42.8%），单Q2实现收入65.9亿元（+33.1%）。
持续强化推荐GLP1产业链，制剂放量带动全产业链高景气：全球销售额快速增长，司美格鲁肽和替尔泊肽有望成为新一代“药王”，司美格鲁肽2023年不同剂型全球销售额合计超过200亿美金，2024Q1合计63.7亿美元，2024Q2合计65.9亿美元，增长迅速。目前，国内相关产品研发快速追赶，GLP-1R/GCGR靶点信达生物进度最快，已经处于NDA阶段；GLP-1R/GIPR靶点恒瑞医药、博瑞医药、翰森制药、众生睿创等进度较快；GLP-1R/GCGR/GIPR三靶点研发较早期，只有民为生物进入到II期临床。除了GLP-1相关创新药研发，随着2026年左右司美格鲁肽专利过期，生物类似药上市有望拉动原料药的大幅放量。
关注上游原料药标的，多因素共振催化业绩高增：1）随着2026年司美格鲁肽国内专利到期，仿制药研发和上市对原料药需求量增加；2）非规市场、美国药房市场制剂的销售拉动原料药需求；3）药明系受生物安全法案影响，订单可能外流溢出，为国内其它公司放量提供机会；4）多肽类新药研发加速也为上游CDMO公司提供业绩增长机会；5）按说明书用法用量测算，口服剂型的多肽原料药需求为注射剂20倍以上，口服制剂的放量和专利到期后，仿制药销售有望进一步拉动原料药需求。
投资建议：
上游原料药与CDMO，建议关注诺泰生物、奥锐特、圣诺生物等；
国内GLP-1相关新药，建议关注信达生物、博瑞医药等。
【风险提示】经营模式风险、政策风险、市场竞争风险、研发进度不及预期风险等。
事件：2024年8月7日，诺和诺德发布半年报，实现收入195亿美元（+24%），利润67亿美元（+16%）。司美格鲁肽上半年合计收入129.6亿美元（+42.8%），单Q2实现收入65.9亿元（+33.1%）。
持续强化推荐GLP1产业链，制剂放量带动全产业链高景气：全球销售额快速增长，司美格鲁肽和替尔泊肽有望成为新一代“药王”，司美格鲁肽2023年不同剂型全球销售额合计超过200亿美金，2024Q1合计63.7亿美元，2024Q2合计65.9亿美元，增长迅速。目前，国内相关产品研发快速追赶，GLP-1R/GCGR靶点信达生物进度最快，已经处于NDA阶段；GLP-1R/GIPR靶点恒瑞医药、博瑞医药、翰森制药、众生睿创等进度较快；GLP-1R/GCGR/GIPR三靶点研发较早期，只有民为生物进入到II期临床。除了GLP-1相关创新药研发，随着2026年左右司美格鲁肽专利过期，生物类似药上市有望拉动原料药的大幅放量。
关注上游原料药标的，多因素共振催化业绩高增：1）随着2026年司美格鲁肽国内专利到期，仿制药研发和上市对原料药需求量增加；2）非规市场、美国药房市场制剂的销售拉动原料药需求；3）药明系受生物安全法案影响，订单可能外流溢出，为国内其它公司放量提供机会；4）多肽类新药研发加速也为上游CDMO公司提供业绩增长机会；5）按说明书用法用量测算，口服剂型的多肽原料药需求为注射剂20倍以上，口服制剂的放量和专利到期后，仿制药销售有望进一步拉动原料药需求。
投资建议：
上游原料药与CDMO，建议关注诺泰生物、奥锐特、圣诺生物等；
国内GLP-1相关新药，建议关注信达生物、博瑞医药等。
【风险提示】经营模式风险、政策风险、市场竞争风险、研发进度不及预期风险等。
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诺泰生物
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真知无价，用钱说话
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