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小蜜蜂

2024-09-02 12:11:21 山西省

🌟美护珠宝24年中报总结：龙头坚韧，把握新品&新材料&新市场向上势能

居民消费预期偏谨慎背景下可选消费（美妆&黄金珠宝&医美）Q2景气度环比走弱，但龙头业绩依旧坚韧，新品、新材料势能持续释放，品牌出海扬帆起航。

💄美妆：珀莱雅强者恒强，性价比趋势突出、重组胶原蛋白势能持续向上 🎁1H24化妆品零售额延续弱势（同比+1%），天猫降幅收窄、抖音延续快增；2Q24板块收入及利润增速环比放缓，品牌商内部分化持续加深，1）龙头坚韧：珀莱雅大单品+品牌矩阵引领高质增长；2）性价比品牌表现突出：润本股份、上美股份势能持续向上；3）重组胶原蛋白仍是红利赛道：巨子生物延续高增。 🎈投资建议：关注三条投资主线，1）重组胶原蛋白高成长赛道：推荐护肤大单品&品类矩阵持续完善、医美有序推进的【巨子生物】；2）符合性价比消费趋势标的；3）望迎来边际改善标的（如贝泰妮等）。

👑黄金珠宝：金价高位扰动终端动销，产品驱动型公司业绩突出 🎁2Q24金价上涨拉动消费者投资需求、金价高位抑制黄金饰品终端动销（黄金首饰/金条及金币用金消费量同比-52%/+72%）；Q2业绩环比走弱，板块总体营收/归母净利润同比+8%/-8%，内部分化，偏产品驱动型公司业绩表现更优，老铺黄金一枝独秀（H1营收/归母净利润同比+148%/200%）、潮宏基2Q24业绩超预期；全年开店预计稳健。 🎈投资建议：展望Q3，预计淡季偏淡，重点关注9月中下旬订货会进货积极性及Q4旺季动销恢复情况；推荐老铺黄金（9.9正式入通） 💉医美：成长红利减弱，上游关注产品矩阵打造，下游聚焦高质量运营

🎁上游耗材：大单品因所处生命周期不同表现分化，高基数下爱美客嗨体Q2降速、新材料（艾塑菲&薇旖美）加速放量，华东医药少女针营收1H24/2Q24分别同比+20%/+18%，娃娃针上半年同增200%+。 🎁下游终端机构：收入增速明显放缓，头部老客资源具备优势、显韧性，存量竞争时代、以价换量，销售费用率同比上升、毛利率同比下降，盈利能力总体同比下降。 🎈投资建议：从单一大单品依赖向产品矩阵升级，推荐薇旖美出货强劲+面中部增容/私密产品/十七型胶原蛋白有序推进获证的【锦波生物】 ⚡风险提示：医美产品获批进度、单品销售、营销投放效率低预期；终端零售疲软。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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