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趋势与波段

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1、光刻机：根据文件所示的核心技术指标分析称，该ArF光刻机分辨率≤65nm，预计为数值孔径（NA）相对较低的干式ArF光刻机。其表示随着行业公开信息增多，有助于提振市场信心。

2、大金融：中美利差压力有望延续减缓趋势，或对证券行情等板块形成一定程度触发，国泰君安公告发行股份收购海通证券，超出市场预期，未来可能央企层面的券商并购重组节奏亦会加快，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些。

3、房地产：从房企价值角度，房价止跌前基本面无法支撑房地产板块的趋势行情。从政策博弈角度，目前城投收储政策从定价和用途看仍按照“市场化运作”思路控制收储成本，很难托底房价，而降税费、小幅降息等小政策也难以支撑地产板块主题投资行情，博弈机会仍需观察。

本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。

1、光刻机：提振信心

（1）大涨题材：光刻机+国产芯片

工信部官微发文，其近日正式发布了《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》，其中集成电路设备方面包括氟化氩光刻机，光源193纳米，分辨率≤65nm，套刻≤8nm。

申万宏源根据文件所示的核心技术指标分析称，该ArF光刻机分辨率≤65nm，预计为数值孔径（NA）相对较低的干式ArF光刻机。其表示随着行业公开信息增多，有助于提振市场信心。

行情上，板块今日大涨，多股涨停。

（2）研报解读（申万宏源）：信心才是最重要的

①工信部列示的国产ArF光刻机对应制程≤65nm，预计为干式DUV光刻机。根据工信部文件所示的核心技术指标，该ArF光刻机分辨率≤65nm，即对应单次曝光关键尺寸≤65nm(通俗称即为制程≤65nm)，预计为数值孔径(NA)相对较低的干式ArF光刻机。2018年3月上海微电子的干式ArF光刻机SSA600通过验收，SSA600最高可满足12寸线90nm光刻工艺需求，工信部列示的ArF光刻机与SSA600均为干式+ArF光源，但制程更先进，预计因数值孔径有所增加、但仍有较大提升空间。

②工信部列示的国产ArF光刻机套刻精度≤8nm，尚有提升空间。根据工信部文件所示的核心技术指标，该ArF光刻机套刻精度≤8nm，作为对标，当前ASML生产的干式ArF光刻机主力机型NXT:1470，其分辨率≤57nm、套刻精度≤4.5nm。套刻精度即多次光刻的图案层之间的对齐精度，多重曝光工艺对套刻精度的要求更高，预计工信部列示的ArF光刻机尚需提升套刻精度才能满足多重曝光工艺。

③国产光刻机及光刻工艺技术持续进展，信息部分公开提振市场信心。此前国产光刻机相关公开信息较少，保密程度高，而2024年以来，3月22日华为公开四重曝光工艺技术改进优化的专利，6月20日工信部发布《首台(套)重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》公示稿(后于9月9日正式发布)，9月10日上海微电子公开“极紫外辐射发生装置及光刻设备”的专利，国内光刻设备及曝光工艺公开信息增多，有助于提振市场信心。

2、大金融：花式催化

（1）大涨题材：券商+保险+创投+多元金融

多个金融细分逆势走强，且各有催化：

券商依然是龙头及统一实控人旗下资产合并预期。

保险方面，渐进式退休方案出炉，东吴证券等认为“未富先老”下居民保险意识仍有待进一步挖掘，长期来看个人养老金产品迎来发展红利期，寿险公司有望拥抱养老金融蓝海。

创投则是监管层连续吹风，另外消息称国资委拟在内部下发针对央企上市公司以及资本市场方面的新政策，鼓励上市公司并购，并专门就央企市值管理提出新要求。

行情上，板块今日多股大涨。

（2）研报解读（光大证券、长城证券）：大金融持仓占比提升，被动型基金是增持主力

①24Q2大金融板块持仓占比提升，被动型基金是增持主力。截至24Q2末，基金重仓金融股合计170亿股，较Q1末增持8.4亿股，增持股份数占金融股自由流通股本的比重为0.16%，大金融持仓市值占比提升0.98pct至9.33%。从Q2增量构成情况看，被动型基金增配金融股份数、增配金融股市值占比分别为88.1%、82.9%，为增持主力。

②主动型基金大金融仓位持续上行，增持银行、保险，减持证券。截至24Q2末，主动型基金大金融持仓市值占比为3.46%，较Q1末提升0.36pct，当前大金融板块持仓处于近十年来19.0%的分位数。从金融板块细分行业看，银行、证券、保险持仓市值占比分别为2.77%、0.27%、0.37%，其中银行、保险分别较Q1末提升0.31、0.22pct，证券较Q1末下降0.19pct。

③交易节奏层面而言，中美利差压力有望延续减缓趋势，或对证券行情等板块形成一定程度触发，国泰君安公告发行股份收购海通证券，超出市场预期，未来可能央企层面的券商并购重组节奏亦会加快，具备并购重组预期对板块的潜在影响可能胜率高些。

保险业持续降本，关注寿险改革及基本面改善情况，保险板块受2024中报业绩提振而有所走强，市场对于保险板块的担忧聚焦在长端利率。地缘政治风险或加剧、美联储降息预期提升、汇率显著回升、房地产从政策预期松绑走向了聚焦销售变化，保险板块受披露中报提振而有所走强，近期国务院关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见，后续走势需密切关注寿险改革、基本面修复及房地产销售情况。

3、房地产：降息直接受益方向

（1）大涨题材：房地产

今日广州南沙区传出“买房即可落户”“解除限购”等传闻，一财表示尽管官方还未公开发文确认上述楼市政策调整的真实性，但在楼市销售的最前线，房产中介及售楼处工作人员称，政策已经在执行。此外假期间山西、大连等购房政策进一步放宽。

美联储首次降息将在晚间正式落地。机构认为，虽然市场预期或已较充分，但年底之前宽松交易仍将占上风。其中金融+地产是宏观流动性宽松背景下核心受益方向之一。

行情上，在A股休市期间，港股房地产多股表现优秀，今日午后多只A股房地产公司拉升。

（2）研报解读（国信证券）：板块主题投资行情，博弈机会仍需观察

①销售规模降幅收窄，但相对2019年同期仍在低位。2024年1-8月，商品房销售面积60602万㎡，同比-18.0%，降幅较1-7月收窄了0.6个百分点；8月单月，商品房销售面积同比-12.6%，降幅较7月收窄了2.8个百分点。销售累计同比降幅收窄有基数降低的原因，观察相对历史同期的销售规模，8月单月商品房销售额和销售面积仅分别相当于2019年同期的52%和49%，仍处于较低的水平。

②新房价格跌幅扩大，相对二手房持续承压。从城市维度看，2024年8月，70个大中城市新建商品住宅销售价格同比-5.7%，降幅较7月扩大了0.4个百分点；70个大中城市二手住宅销售价格同比-8.6%，降幅较7月扩大了0.4个百分点；考虑到二手住宅降价幅度对潜在购房者的决策影响，2024年新房价格仍面临较大压力。

③地产开发投资累计降幅持平，房企到位资金降幅持续收窄。拆解房企资金来源，2024年1-8月，国内贷款10229亿元，同比-5.1%；定金及预收款21078亿元，同比-30.2%；个人按揭贷款9920亿元，同比-35.8%。销售回款边际改善，但仍是房企资金压力的主要拖累项。

8月地产基本面未见好转，房价跌幅持续扩大。“金九银十”作为本年度最后的卖房窗口期，有可能重复一季度的以价换量，二手房挂牌量可能再次上升而价格下跌加速，新房则会加大折扣力度。国信证券认为，从房企价值角度，房价止跌前基本面无法支撑房地产板块的趋势行情。从政策博弈角度，目前城投收储政策从定价和用途看仍按照“市场化运作”思路控制收储成本，很难托底房价，而降税费、小幅降息等小政策也难以支撑地产板块主题投资行情，博弈机会仍需观察。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎