龙源电力电话会议纪要
夜长梦山
2021-10-04 10:48:10
公司介绍：
截至 6 月底，公司核准和备案的储备项目合计 10.24GW，其中风电 4.275GW，
光伏 5.514GW。
1、国内风电运营商均在扩展做风电，资源的竞争很激烈，在获取一流风电资
源时，公司的竞争优势是什么？
竞争一直都存在，风电开发主体都是大的央企，所以央企之间普遍存在竞争，
各自都有优势。对于龙源而言，我们是国内最早的风电运营商，我们现有的风
电场占据的资源肯定都已经是最好的资源了。在未来继续拓展新的领域里面，
随着风机技术的进步，过去很多可能不具备开发条件的一些区域，比如说高海
拔低风
速，那么陆续现在也都可以做。从“十四五”总体的规划来看，还是大
的方向是要以回归三北地区为主，建设这种大型的综合性的能源基地，在获取
这种大基地的资源中，央企还是更具实力的。因为无论是与地方政府的关系，
或者与风机设备的议价能力，融资能力、成本造价的控制，以及对于风电厂的
运营管理都具备比较强的优势，不是一般小型的企业就是可以短时间内能达到
的。同时我们依托母公司国能集团给我们带来的一些强大的背景支持，国能集
团有 8 大业务板块， 在各个区域所有省份我们都有产业，我们这种布局化的优
势以及我们母公司板块上的优势，我们可以与母公司的一些其他业务板块打包
进入一些区域来获取资 源。
2、光伏、风电建设流程？
风电光伏都是一样的，风电也要先进行核准，光伏也是要先进行备案，然后再
进行开发建设。风电总体来讲，一般我们是先跟一些地方政府签署这种开发协
议， 这个协议的量肯定会比较大，然后在筛选里面具体的事宜开发的这些区
域，制定这种详细的开发计划。然后我们会做测风等等这一系列，包括走一些
审核的流
程，拿到当地能源局、自然资源局、环保等方面的各类批文，拿下
来之后，项目核准下来之后，那么就根据接网条件情况，然后来实时的进行开
发建设。
3、今年新的风电项目有配置储能吗？
在运的项目以及今年要投产得项目目前都没有配置储能，这是未来的方向。我
们的计划是未来在风光储的一体化基地里配置一些储能。4、国内 21H1 风电运营商的利用小时数均一定程度的同比提升，原因是什
么？ 三点原因：风大了一些、现有电厂的技改、今年的弃风率整体降低。其
一，设备治理能够有效的在一定程度上提升发电量，应发尽发，不会因为停机
或者故障没有及时维修导致发电量的损失，对发电量有一定的提升作用。其
二，随着风机技术进步，我们现有新项目都是采用大容量的风机，这也可以带
来更高的利用小时数。其三，最主要的还是风能资源，今年总体是大风年。
5、度电运维成本？
一般来说度电运维成本 0.019 元/度，，不超过 0.02 元/度。
6、上半年的平均融资成本？
3.88%。
7、明后年我们会有多少比例的电量可以享受绿电的溢价？
绿电对于风电行业是利好，不同于以往的绿政和 CCER，前者是资源交易，始
终 不太活跃，后者是暂时还没有引入，后续会引入。绿电的可操作性更强，
第一批我们没有参与，后续很快就要参与进来，绿电交易价格预计溢价在 1-5
分/度，具体规模有多大要取决于市场，市场大了我们参与的量会提升。我们更
倾向于拿出平价的项目来做绿电交易，因为可以形成额外补贴。
8、关于风电“上大带小”？
龙源此前有呼吁，目前行业大量的装机都是 05 年之后上量的，再过几年行业
上
陆陆续续有很多风电场要接近 20 年寿命期了，现在大带小宁夏走出了第一
步， 一个实验项目，一半的容量做等容的改造，另外一半做增容的改造。我
们的实验项目里，看下来收益比较好，因为我们的资源很好，可以持续经营我
们的存量资源，原有的基础设施还可以继续使用。如果是还没拿完存量补贴的
项目，理论上
是允许先把存量补贴全部拿完，后面再继续运营几年。估计后续会有中央层面
的政策。，总体来看“上大带小”无疑会提升利用效率。9、公司后续装机增长很大，资金需求很大，原来估值比较低无法融资，现在
港股估值提升，A 股上市临近，未来融资上的考虑？
龙源这次回 A 股上市是以换股息并来实现借壳上市，这一次我们没有募集资
金，这个平台打造好之后就会，除了我们自身的装机增长，还有后续母公司的
资产注入，资金的来源要依靠融资平台。目前正在集中于回 A 股上市的计划，
目前还没有在港股有融资打算。
10、此前的弃风问题至今持续改善，是不是公司接入的电网灵活性改造越做越
好？
弃风的问题核心在于电网，在于他在调度和消纳方面倾向于谁。弃风的考核都
集中在电网，目前电网做出了承诺，弃风率不得高于 5%。电网不会以牺牲风
电、 光伏的消纳来实现装机的跨越式增长。目前去年的抢装没有出现以往的
弃风率反弹的情况。弃风率不再是一个让大家担心的问题。
11、“十四五”装机规划中，风光占比？
龙源自身要建 30GW 的项目，其中 50-60%是光伏，40-50%是风电，因为光
伏 的装机更灵活，例如整县推进。30GW 中一半以上都会是基地型项目。很多
都是风光互补，此外目前有些更大的基地还有火电。目前公司在一些大基地项
目里会规划一些储能的项目进去。
12、关于分布式风电公司如何打算？
分布式风电成本比较高，之前提出了千村万乡驭风计划，我们可以去做。风机
技术的进步带动了低风速区域的风能利用水平，一般来说人居住的地方风速较
低。这个首先要看村里是否同意建分布式风电，因为风机运行时有低频噪音，
离居民比较近的话会产生抗议，而且风机很高很大，叶片、塔筒都是要超 100
米的。如 果远离村庄做分布式就可以避免这些问题。我们更倾向于做集中式的
风电项目， 经济效益比较好，造价、运维成本都更低一些。目前我们在河南、
黑龙江都有分
散式风电的项目，但这些都是一些比较好的风电项目。可以实现 6-8%以上的全
项目 IRR。13、公司后续有没有承担调峰成本的可能？
要后续决定，看政策。目前我们本身也在承担一定的调峰成本，比如两项细则
考核，我们本身已经承担了一定的成本。
14、绿电交易的问题，平价项目是否都保障消纳，是否有市场化交易的部
分？ 我们存量的风电项目从我们过往的这些年来看的话，我们市场化交易大
概能占到我们每年发电量的 30%左右。今年上半年我们市场化交易是占到我们
发电量的
24.7%，全年估计差不多，也就是跟一年差不多，我们市场化交易里面最主要的
部分是一个是跨区送电，比如东北送华北，走高岭背靠便条线，包括有些其他
区域跨区域送到一些复合中心的这种跨区交易，这是一点一大类。还有就是我
们云南的所有发电量都算做市场交易，因为云南的基础电价不是火电标杆定
价，它用的是水电撮合定价，每个月都会有那么几厘钱的波动，所以有波动的
我们就算为市场化的变量，所以我们跨区送电和云南的所有的发电量加到一起
就能占到我们整个市场化交易的 60-70%的比例，剩下的 30%左右。
15、市场电价上半年是什么水平？
上半年平均结算价格不含税是 0.3553 元/千瓦时，含补贴不含税。
16、关于储能的问题，未来的电化学可以完全成为主流吗？
目前火电深度调峰是主流、大的趋势，包括现在也在推广这种抽水蓄能电站，
还有这种电化学储能这种多种方式都会走。我个人感觉觉得可能火电调峰应该
可行性更强，储能这一块肯定也是要同步两条腿一起走。关键还是要看储能的
成本技术，目前做储能的比较少，安全性有待探索。
17、新能源市场电价较标杆电价存在一定的折价，折价的比例是多少？
我们跨区送电基本上比基准电价大概折价六七分钱/度。云南的发电的话它基
本 上是折价差不多 1 毛 1 毛到 1 毛 2，好像我记得是这么一个水平，就是云南
本来 6 毛1 的电价，但实际折下来的话可能大概是 5 毛钱左右。市场交易电里面最大的
两
部分就是跨区送电和云南，其实它的质量幅度都是比较小的，烽火置换，
然后发电权这个就属于叫发电权交易，还有直供电，它的折扣会相对多一点，
大概可能是在两毛钱左右的这种折让。平均下来的话，刚才我说到了我们是 3
毛 5 分 5 的结 算价不含税。交易电价的折价其实在持续收窄，而且还有收窄空
间。火电电价此前一直是煤电联动，但一直没有涨，只许下浮不准上浮，火电
涨其实对我们是利好。
18、我们今年的新增项目都在保障消纳范围内，市场化交易电比例是变化的
吗？
市场化用电量是比较稳定的，总体来说是个消纳的问题。
19、今年新核准的项目，风电项目大约多少收益率？ 今年的风机 2000 多元/
千瓦，资本金 IRR 都是超过 10%。
20、风塔有部分是运营商直接招标，有一些是风机配套招标，公司更加倾向于
哪种方式？
多数是分开采购的。
21、市场化电价成交周期，占比多少？
市场化直供电可能在披露业绩的时候再统计，不在披露范围。占比大约 29%左
右。
22、对于未来几年风电的装机增长是怎么预测？是否还会呈现周期性？我们觉
得不会，完成“十四五”的目标应该是一个渐进式地装机过程。
23、风电光伏项目 IRR 指标是多少，我们有回报目标吗？我们的项目是必须要达到我们的底线的，因为要保证股东利益，决策结构比较
严格。光伏今年成本涨得很快，对于光伏的装机影响很大，因为投产的成本造
价直接决定了项目的生命周期回报情况，因此对于光伏业内整体都比较谨慎。
我们今年自己的可研数据，风电平价今年可以实现权益内部回报率 10%以上，
光伏也 就 8-9%的水平，而且组件价格如果持续提高，可能会更低。风电可能
实现更高的收益率，光伏要低一些。光伏的底线是 7%。
24、平价项目都是保障消纳，运营商会更倾向于这方面吗？对的，因为平价消
纳不用参与市场化定价，无折价。
25、关于开发模式，风电光伏有什么差异呢？
公司目前都是自建自运营开发，我们 EPC 模式很少。
26、国能集团能执行多大的资产注入量呢？
我们已经公告，母公司光伏比较少，承诺以风电为主。除了本次置入的 1.8GW
之外，未来三年母公司承诺将额外 20GW 的风电也注入到龙源电力里。
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