中宠股份3Q业绩更新速评：
夜长梦山
2024-10-22 08:14:13 山西省
📈3Q业绩表现优异（略超市场预期），3Q收入12.3亿元（+23.6%），归母净利润1.4亿元（+73.2%），扣扣非归母净利1.05亿元（+34%,即剔除帅克退出收益&政府补贴影响），扣非净利率8.5%（+0.7pct）。
⭕️外销：表现优异（收入表现超预期）。预计重回双位数增长，加拿大工厂表现优异、代工优质口碑下欧洲市场拓客户进展优异。
⭕️内销自主品牌：增速环比加快，主品牌顽皮预计增速回暖，sku调整后成效显著、9月底起主推【小金盾】系列打法更聚焦，领先Toptrees运营能力领先（甄嬛联名等）预计翻倍增长。
⭕️公司8月推出股权激励，境内业务考核目标24/25/26年营收以23年为基础分别增长30%/62.45%/103.57%，同比分别+30%/25%/25.3%，看好24全年股权激励完成度。我们预计24、25年归母净利3/3.8亿元，PE 25/20x，买入评级。
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