药神语录7
寒萧
2020-12-19 09:18:24
关于小票的哥德巴赫猜想1.行业内已经有市占超高的大龙头的小票其实是没啥空间的，只能在夹缝中去增加市占率，此类股票市值天花板清晰可见，绝对超不过业内老大哥的市值，这些公司拿什么去颠覆老大哥呢？最多就是市占稍微提升提升，偶尔连续增长那么两年甚至三年，然后就泯然众人了。我记得我写过赚渠道下沉跟铺货的钱，这就是偷鸡的路子，下沉完了成长性也就没了，本质这类公司并不具备长期投资价值，天花板清晰可见。这种偶尔爆发的小票在成熟市场不给估值是非常正常的。2.赛道太狭窄，a股很多产业链型小票，本身几十亿市值就是细分龙头了，市占30%到50%，有些消费股市占甚至接近100%，产品又没金融属性，提价速度就是类比可支配收入，这种企业想持续成长需要持续的扩充品类，去其他赛道跟人竞争，那不确定性是非常大的。还有产业链型企业，这类票只有一类可以投，就是研发出新赛道的，去其他赛道跟别的老大哥打架太累了，必须不断研发出新需求才行，类似的就是立讯精密这种苹果链吃了airpods红利的，能不断找到产业链新需求基本只有消费电子跟目前的新能源才有，但是这种红利也要看下游是否存在爆款跟新品，换句话说本质是周期性很强的，手机总盘子早过了智能机浪潮高增长了，只是结构性的内部调整。立讯精密这种你需要一直期待公司表现优秀且卓越的公司并不是好生意。3.增长有意义吗？以后增长是最没有意义的一件事了，你明年增长，后年增长，再以后能增长吗？小票的增长以后将是一件无关紧要的事情，除非他有独特的赛道且这个赛道没有老大哥，最好cr10低的令人发指。4.小票怎么估值？既然不能稳定的成长，小票应该按天花板效应后的分红能力估值。为什么我以前喜欢小票，因为赚钱快，当然我喜欢的一些小票其实还是有价值的，不在上述黯淡无光类别里边。属于小票的时代结束了。利好茅台！
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