2021电网跟踪十二：从新基建角度看电网投资【长江电新】

对于电网投资，前期我们从多个角度对新型电力系统进行解析。除此之外，作为“新基建”重要抓手之一，宏观环境的变化也是电网投资的重要影响因素。

1、回顾历史，电网投资的逆周期属性较为明显：一方面，历史电网投资规模和GDP增速呈现负相关性；另一方面，2020年开始，部分环节作为“新基建”的重要抓手已被验证，包括2020年特高压项目加速重启，加大电网数字化投资至247亿元等等。

2、当前时点往后看，宏观经济如果后续出现增长压力，电网投资的“新基建”属性有望出现发力。前期中央经济工作会议中提及“适度超前开展基础设施投资”，我们认为有望对电网建设环节形成催化，不排除带动行业增长超预期。

3、具体环节方面，特高压、数字化目前仍是电网新基建的重要环节： 1）特高压方面，近两年集中建设2018年提出的一批项目，目前其中还有2条交流没有启动，并且2020年国网新提出3条直流规划，近期招标川渝、张北-胜利特高压交流可研，支撑未来几年的特高压投资；随风光大基地的建设，我们认为特高压（尤其是直流）具备持续需求。 2）数字化方面，属于电网新投资细分领域，目前整体处于建设前期阶段，围绕基础设施和内部应用投资，今年前4批次信息化服务招标237包次，同比增长约20%；未来随数字化改造向感知层等多领域渗透，预计投资规模和受益范围将不断扩大。

4、再次强调电网领域投资机会，未来受益新型电力系统建设和新基建潜在推动，存在持续超预期空间。优先推荐国电南瑞、思源电气、国网信通、苏文电能等确定性电网龙头，建议关注配网数字化、柔性直流、节能变压器等具备弹性的新技术新方向。

5、此外，低压电器部分下游也属于新基建方面，包括电力、5G通信、新能源等。电力领域目前国内头部企业和电网公司进行智能化产品的升级研发，5G、新能源领域中龙头企业凭借研发、响应优势也进入头部供应链，例如华为、阳光等。继续推荐未来受益行业进口替代和份额提升的低压电器自主龙头正泰电器、良信股份。