光大证券 机构业务总部与公募基金、保险、国际业务等机构投资者交流后汇总整理。

1、国内外机构市场观点汇总

市场受外围影响短期震荡，关注一季报和两会带来的企稳机会。

未来一个季度市场走势预估，震荡 全球以及美国疫苗大规模接种的推进，美国经济快速复苏拉动全球经济上行，外加拜登政府的大规模刺激下，通胀预期升温，10年期美债收益率快速攀升，市场预期美联储仍将继续维持超宽松的货币政策。债券的收益率快速上行对风险资产的配置带来压力，资金撤离实体经济并转向国债的趋势明显。油价的上涨趋势大概率远未结束。国内方面，今年随着海外经济体的修复，中国预计将面临内需、出口的下滑压力。年后核心资产以及抱团股回撤幅度较大，风格切换过程中部分机构对于消费以及科技板块的配置逐渐转为低估值板块，特别是金融股中的银行板块；另外，碳中和成为市场调整中的一个比较明显的投资主线，产业链上的相关有成长性可以兑现业绩的公司，将吸引更多市场投资者参与。

2、国内外机构板块观点汇总 

1）北京地区本周关注前三板块：银行、工程机械、化工。经济和企业盈利在上半年还将继续修复，但利率进一步上行的空间有限，周期和科技消费的估值裂口也有明显收窄，加强均衡配置策略。市场不会形成持续性下跌，利率担忧的风险已经释放， 前期龙头白马股的大幅回调也释放了部分高估值风险，而且其基本面依旧保持良好的发展势头，所以可以关注龙头白马股超调带来的投资机会。看好顺周期尤其是受益出口持续高景气的化工、有色、家电、家具和汽车零部件等行业；此外，大金融板块在经济上行和人民币升值的背景下也具备一定的估值修复空间。

2）上海地区本周关注前三板块：化工、电新、钢铁。核心资产调整的主要原因是美债长端利率上行导致核心资产估值承压，并非基本面因素，核心资产的基本面依旧强劲。但美债利率上行趋势并未出现逆转，中短期看A股市场估值依旧面临重心下移的挑战，市场的总体处于估值调整期。近期重点关注盈利和基本面景气向上的方向。低估值有一定成长逻辑或者边际变化的板块更有性价比。核心资产受制长期利率的影响压制估值，需要时间盘整，持仓需要进行一定的结构调整。投资者目前对于顺周期的关注还在提升，同时认为一些核心资产和大赛道的标的仍需调整。

3）广深地区本周关注前三板块：医药、TMT、消费。美债10年期利率大幅飙升造成全球风险资产的下跌，尤其A股涨幅巨大估值高位的龙头回撤较大。普遍降低今年预期收益率，对市场谨慎。近期关注较多顺周期板块如化工、有色金属，但也表示周期股择时较难，大涨大落，操作难度大；防御性板块如银行保险地产也持续关注中；此外对于抱团白马股的持续下跌表示跟踪关注。

4）海外地区本周关注前三板块：航空、零售、计算机。美联储表态令市场失望，市场担心美联储的宽松政策不及预期，担忧美债利率持续上行，对资本市场利空，尤其是科技股。下半周美元指数开始走强，不利于商品价格和新兴市场的股票。两会定调经济增速不低于6%，投资者解读略好于预期，后续关注货币政策的持续变化。关注白酒、新能源等前期涨幅较大的标的调整幅度会达到多少，另外比较看好的是疫情修复相关或二线龙头标的。