甲醇

边际

由于美国飓风影响及前期在墨西哥湾的美国甲醇检修关停，此次合计60%的甲醇产能缺失，直接导致醋酸原料供应不足，价格已经爬升至1800美元/吨，中美的醋酸价差超过1000美元/吨，短期利于醋酸出口至美国业务，但由于物流运输需要1个月，届时美国的产能将恢复，从而缩小醋酸价差。

美国受飓风艾达的影响，甲醇产能预计有400万吨关停，占美国总产能的43%。主要是Methanex在Geismar的两套甲醇装置(产能合计220万吨)和科氏在St. James的甲醇装置(产能为180万吨)关停，再加上美国墨西哥湾沿岸其他正在检修的甲醇装置，全美约有60%的甲醇产能处于停产状态。这意味着以甲醇作为生产原料的醋酸存在很大缺口，美国醋酸价格一直攀升，从8月中旬的1600美元/吨直接飙升到1825美元/吨，而同期中国醋酸的离岸价格不足800美元/吨，中美醋酸价差历史性超过1000美元/吨，美国作为全球最大的醋酸出口国甚至在考虑是否外采醋酸以满足美国下游生产的需求。

供给：

国内供给

2020年国内新增甲醇产能约863万吨，总产能相较2019年增长4.79%（剔除淘汰装置），2021年计划新增产能超960万吨，部分装置投产因建设原因有所推迟，预估实际投放产能在800万吨左右，相较2020年增长6.81%。预估国内2021年累计产能（剔除关停产能）将突破10200万吨，从投产装置规模来看，近年来新增的甲醇产能多数是50万吨/年以上的规模，而退出市场的产能往往规模较小，一般在10-30万吨/年。面对如此大巨大产能投放，甲醇行业仍将处于产能扩张大周期中，因此下半年供应压力将逐步累积，供需偏宽松格局或将进一步加剧。

这里的前提假使是投放并没有收环保和双碳的干扰，煤价相对平稳。

进口原因

一是因为我国甲醇主要消费地区在华东沿海，华东地区具备天然的进口优势，偏好进口中东美金低价货源，而主要进口来源地区—中东更是在最近三年投产了近700万吨的新增产能，且我国仍是甲醇主要消费大国，因此中东产量源源不断向我国沿海地区输送。二是海外以天然气为原料制取的甲醇（中东、南美）相对我国煤炭制取甲醇的工艺也有很大的成本优势，对国内沿海下游MTO有较强的吸引力。

天然气价格暴涨对于甲醇价格的支撑还是会比较明显的。

需求

加大：近5年来国内甲醇下游需求最大的仍是甲醇制烯烃产业，预估2021年占比将达到54.86%，为各大下游消费之首。烯烃需求仍将是甲醇消费的第一增长点，大型甲醇制烯烃装置的开停对甲醇价格的影响力度也会提升。

其他：甲醇下游主要消费仍是以MTBE、醋酸、甲醛、二甲醚为代表的传统需求板块。

2021年，甲醇制烯烃端产能投放增幅放缓。上半年几乎没有新增装置投产，而去年至今传闻的常州富德MTO和山东华滨MTO重启至今仍未看到，今年天津渤化MTO大概率有望在四季度投产，预计开车提负延后至2022年上半年。整体来看，如果重启和新增产能投放大幅低于预期，则今年09合约之前的甲醇烯烃端需求增量将十分有限。而上游供应增速未减，整体供需宽松矛盾愈演愈烈成为大概率事件。

总结看下来，美国的边际影响未必很大，因为1个月后就能够复产，但是天然气的影响确是实实在在的，煤炭的价格也是有足够支持的，目前看就是供给端有支撑，需求端在于下半年烯烃产能能不能顺利开车，同时有没有新增需求，目前看在边缘位置参与还是有一定赔率。

铝

一方面是几内亚的事情没有结束，一方面是各地限电在发酵，同时，美国可能延续宽松政策，导致大家的通胀预期有又重新燃气，但是铝相对铜来说有新边际，所以涨的也比铜更凶一些。

磷

呃，不写了，供给出清，需求爆发，成本曲线变化，我是吃了翔不买，真是醉了。但是呢，仔细看看其实整个农药和化肥，包括钾肥都有上涨，所以我更倾向于认为是巴西的需求开始逐步的兑现。

煤炭

国家开始了新一轮煤炭风险的治理，加上长逻辑没有破，边际点燃了一下。