【基本情况】
1月29日公司发布了与嘉士伯中国重大资产重组交易完成后的首次业绩预告,2月5号又发布了2020年业绩快报。我们先简要说明一下业绩快报的背景和管理层的判断。
首先,我们跟其他公司一样,疫情是我们全年业绩的一个大背景。我们全力支持中国政府针对新冠肺炎的有关政策,政府的有力措施让嘉士伯中国得以迅速地采取措施确保员工的安全和健康,有序地复工复产。然而在全国地方陆续实施对新冠疫情的控制实施的背景下,成都、云南乃至华东区域发生了零散的疫情,其中不少市场是嘉士伯中国的重点区域市场,虽然大规模的疫情在中国已经结束,但是我们在2020年每一个季度的业绩都受到远大于其他年份的波动压力。重组项目完成后,根据中国企业会计准则第33号合并财务报表的要求,我们需要根据同一控制下企业合并原则对2019年度和2020年度的报表数据进行重述,在法定重述统计之下,在这两个年度的业绩按照100%的重庆啤酒的原有资产以及在重庆嘉酿注入资产的51.42%持股比例合并计算,从2021年度起,我们的业绩将同时按照备好的口径跟公司对重庆嘉酿51.42%的持股比例来计算。
第二,基于现在我们掌握的数字,我们可以引以为豪地跟大家确认,我们在2020年的全年业绩大幅超越了重大资产重组中的业绩承诺。重大资产重组在去年12月完成,嘉士伯控制的资产也顺利的注入重庆啤酒,重庆啤酒在2020年收入增加至2019年的3倍,达到人民币109亿元,此外税前利润实现翻倍,突破了25亿元的水平,每股盈利从1.36元增长到1.74元,增长了28%。如果扣除非经常损益和重组前的重庆啤酒比较,每股盈利增长了47%。我们将持续地实施产品高端化的战略,把握嘉士伯注入资产旗下的国际高端啤酒品牌与本土强势品牌带来的动能,予以增长的品牌进一步提升中高档产品销量的结构占比,我们也将加码实施大城市计划,现代渠道和电商渠道提升每百升的销售额。
让我们聚焦到业绩快报上来,为大家解读整体重组后规模扩大的重庆啤酒在2019年的业绩和2020年的业绩对比。众所周知,在2020年的新冠疫情的冲击之下,我们的销量在总量市场下跌7%里相比2019年仍然增长3%,其中乌苏的销量增长20%,销售额也增长7%,这意味着每吨酒收入的因素在我们销量上贡献了4%的增长,我们的高档化也在这体现了。我们销售的增长很好的支撑了我们利润的表现,像刚才所分享的,我们运营的利润和税前利润都大约增长了20%,剔除了非经常性损益的每股盈利的增长了6%。以上是业绩简要。
【Q&A】
Q:我们人才储备和人才梯队方面的建设情况如何?中层及基层团队的建设情况以及匹配情况如何?
A:人才是我们公司的优势,也是我们的重要资产,所以如果我们回顾我们自己2020年的整体情况来看包括往年来看,我们很多的人才其实都是通过内部的提拔栽培来得到提升,并放在一个新的岗位上。我们也很开心的看到过去的人才储备每一年其实都是一个改进的状态。我们在2020年尤其是疫情的影响之下,我们是利用第一季度包括全球第二季度做了很多有关于人才培训的课程在线上,那时候大家只能呆在家里,所以那时候我们利用这段时间做了很多的培训、发展和提升。人才的培养包括每一年我们对于人才的回顾,都是我们公司的一个重点项目和必做的事情,所以这块我们也是一直在储备以应对未来的发展。所以对于梯队人才的发展,这方面肯定是我们的九宫格里面也提到的一个重点,也是我们一直常年关注的一个重点,所以对于我们的人才我们在这块还是相对乐观积极的。
Q:我们2020年Q4的销量增长是不是比较强劲?可不可以多分享一下Q4的内容?
A:虽然全国的疫情整体控制的不错,但在不同地区和每个季节,我们还是看到零散的地区性疫情,所以建议关注公司全年的业绩表现,这样更加客观。2020年全年来看,在疫情影响下,收入和盈利分别取得了7%和20%的增长,我们认为是非常亮眼的。关于季度性我们不应该这样来看,应该看全年。从增长来看,第一季度我们受了很大的影响,在接下来这几个季度,对比市场的表现我们相对还是满意的。整个市场全年是3%,第四季度属于啤酒市场的低潮,这样子你大概能够理解里面的一些动态。
Q:嘉士伯中国是怎样激励团队更好的去做好乌苏的扩张和持续的增长?中间是不是还会出现一些风险?我们要怎样应对?
A:关于激励团队,我们的团队都非常的激情,保持高扬的精神在进行乌苏的生意,包括所谓我们对全国发展的计划铺点铺设。关于未来的瓶颈和挑战,我们过去也对乌苏讨论过这个问题,乌苏2019年刚开始,2018年非常少,所以我们只做了2年多一点的时间,所以我们认为不只是乌苏,包括我们其他品牌组合还是有空间,我们必须还是要快马加鞭,再努力的把我们品牌组合做得更好,当然乌苏现在增长是名列前茅,这种趋势我们希望能够很好的维持,然后继续去做好我们的工作。
Q:2019年和2020年的所得税率为什么有差异?是不是2021年所得税率会往25这个方向靠拢?
A:重庆享受西部大开发地区的政策,但是我们的业务遍布全国各地,有新疆有云南,所以我们的税率依照政府的一些减免和一些研发费的扣除后,分布在17%到22%之间。它肯定不是以整体重庆区域的税率15%来算,所以整合后的业务税率肯定会有些不一样的。
Q:2021年因为嘉士伯本部的产能利用率已经相对比较高了,所以处置收益是不是一次性的收益?
今年的非经常损益是不是会有一个相对比较大幅度的减少?
A:非经常损益今年的确比较大,这个变动就是大病医疗保险和处置的影响。在2021年,暂时我们还没有看到相关的比较大的非经常损益的东西。
Q:所得税率变化的主要原因是哪些地区税收的变化?这是一个延续性的还是波动性的影响?
A:这个税收是依照国家政策的。在去年疫情,我们获得很多减免的政策,西部享受了15%。至于2021年,就看到时候我们跟当地税务局的沟通,看能否继续延伸15%税率的优惠。西部大开发政策是在西部以外的地方,在广东和疆外这些地区我们也在快速增长,所以税率肯定不是以15%的税率来计算的。
Q:公司现在有没有明年成本的压力?随着麦芽成本的上涨,我们有没有可能跟随着行业提价?
A:2020年我们具体的数据会在4月份公告我们的年报,到时候我们会分享更多的信息,但是我们家是非常注重成本控制的,在我们的生产链上取得很多的优化,继续优化我们现有的能源用量和包材的用量,至于麦芽之类的东西我们也持续会调整我们的产品结构。至于2021年,我们也知道麦芽和大米淀粉的价格会上涨,我们会考虑一些。当然我们无法去给你们任何对于2021年的预测,但是回顾一下我们之前所讨论过的九宫格里面的一些主要的策略,这个策略都不变,包括高端化这块,比如我们在关于国际品牌和强势本地品牌这个组合怎么去做高档化,我们之前也分享过,包括我们大城市计划包括乌苏都是我们高端化的主要举措。所以通过高端化希望能够带来更好的整体财务的表现。在成本有压力的时候,我们通过怎样的方式和方法能够去抵消这些影响,这也是我们一直在做的事情,不只是在成本上涨的时候所做的,而是我每一年都在开展这些工艺优化各方面优化的管理。
Q:我们在业绩快报里看到大概增长4%左右,但是在嘉士伯全球年报里讲的是中国区的吨价应该有一个高单位数的增长,这个差异主要是什么原因?
A:这个差异主要还是国际会计准则的变动和分类,他们在丹麦的分析,我们今年第一次做完重组,然后第一次有重述的对比,丹麦他们是用国际会计准则,所以稍微有一点差异,到明年肯定就差不多了。
Q:嘉士伯未来想实现的战略目标是什么?
A: 高端化是一个长期的过程,不是一个短暂的目标,我们会持续的推进我们的高端化。
Q:除了产品结构的高端化,还有哪些方面可能会带来利润率进一步的提高?
A:我们的策略其实是非常清晰的。我们整体的九宫格的做法也非常准确地描述了我们的举措和想做的事情,而这些事情看起来好像是1年就能够达到的,其实不是。比如说我们在做高档化乐堡也好嘉士伯也好本地品牌也好,我们每一年持续在做这个事情,有不同的角度不同的维度不同的新产品去做我们整体的组合优化,包括我们谈了好多年的扬帆22的举措,三五年了已经,但是其实我们还是在持续的往这个目标走,所以从过去的两三年的业绩来看,这方面我们取得了初步的成功,我们还是会朝这个成功的路径更深入的更广的去推进这些举措,所以我们还是不会太大的改变我们的方向,你们也看到在2020年业绩里,在某个程度上在非常有挑战性的一个年度,在整体啤酒体量下滑7%的时候,我们还有3%的增长,也证明我们的举措还是比较有效的,所以我们还是秉持着九宫格的方向去进行。
Q:公司的高管层面接下来会不会推动比较积极的类似于股权激励的一些激励方案?
A:我们的董事会会考虑给高管的激励包括股权激励,我们也会考虑在适当的时候再给大家做一个交流。
Q:乌苏是作为一个高端的的产品在运作么?我们怎样总结嘉士伯2020年整个发展的状况和未来的预期?
A:大家现在比较关注的是乌苏这个品牌,但千万别忘了其实我们有将近10个品牌,乌苏是其中一个,当然乌苏现在跑的最快。我们在国际品牌当中,我们市场份额还是在增加的,所以这是一个好的趋势。除了乌苏之外,我们也看到其他品牌和当地的品牌都是在稳健的增长。很多人也在问除了乌苏之后我们到底还有一些什么,那有两个维度来看这个问题。第一,乌苏我们还是要继续去做它,乌苏的深度和广度我们还是要做。第二,我们众多品牌当中,我们也在不断的耕耘培养包括国际品牌和本地的强势品牌。
Q:20年的产品结构是怎样的?像乌苏、乐堡、凯旋1664大致的情况是怎样的?
A:从整体产品的结构来看,我们会在4月份年报里更加详细的跟大家去分享具体的内容。现在我可以跟大家说的是刚才所提到的乌苏,整体市场的量有3%增长。我们在国际品牌中的市场份额是增加的。你也可以看到我们扬帆22当中的这些举措,我们尤其是在一些新的新兴渠道,所以我们除了看这个品牌之外,渠道也是很重要的,包括电商平台我们市场份额也是在增加的,我们在天猫平台也好其他平台也好,也拿了很多奖。比如乌苏在天猫拿了飞跃进步奖,1664在天猫拿到内容营销的先锋奖,所以这些也是我们举措的一部分除了品牌组合之外,所以我们综合来看这个事情,至于每个品牌或者各个价格档次的分享,我们留到4月份再跟你们分享。
Q:嘉士伯中国在嘉士伯集团里的定位是怎样的?21年集团对嘉士伯中国有怎样的展望?
A:您看到我们中国区的数据包括之前重啤的一些数据,可以看到嘉士伯中国现在是嘉士伯集团里非常重要的一个市场。集团对中国区的表现还是非常满意的,无论是团队的建设还是品牌的高端化都做的非常好。你看集团的财报可以看到中国是集团很重要的一个增长引擎,但今天我们还是聚焦在中国的市场上来谈中国的业绩。
Q:嘉士伯中国在中国的罐化率大概是怎样的水平?怎么看待嘉士伯未来的罐化率?
A:从整体啤酒包装结构来看,尤其在2020年有比较大的变化,罐化率急速上升,这也是因为包括很多种不同类型包装的体现。所以我们也是主动迎合市场的趋势,包括我们加了两条罐装线,最近这方面的话,其实我们拉罐整体的生意也是有一个非常亮眼的体现,不只是在现有的渠道起到了一些先机,在疫情期间包括刚过的那段时间,其实拉罐的出货和各方面的举措,也带来了不错的表现,所以拉罐肯定是未来的一个重要的包装,而且这方面也会带来一些效益。
Q:嘉士伯中国在中国易拉罐的产品大概会占到怎样的比例区间?
A:这个区间现在有一个比较大的提升,具体的数字的划分这边不方便和你分享了,但是整体提升的数额我们觉得还是不错的。
Q:我们在一些相对弱势的市场通过哪些具体的举措去实现了突破?在去年疫情的背景下,我们跟以往的新市场突破有哪些不同的地方?
A:某个程度上,消费者的引导跟喜好是最重要的,所以在我们的生意当中,我们总是把消费者当作首要服务的对象,所以怎么能够体现消费者跟品牌的黏性和相关性,在这方面可以在很多品牌当中看得见,现在最突出的是乌苏。乌苏在2020年疫情情况下之所以能够突破,其实这跟他的消费黏性相关。在疫情期间大家花大量时间在手机上,在社交媒体上都在做一些迎合酒各方面这些事情,其实正好这也是接近了乌苏品牌的属性,就是源自于社交媒体。所以在这块其实我们也做了很多的工作,包括疫情期间快速供货,其实也是我们去覆盖去做更多的分销,在社交媒体上去取得一定的共鸣,这一方面都体现了一定的成果。
Q:我们全国范围内的销量大概能达到怎样的成长天花板?我们怎么看待高端细分的成长空间?
A:你问我们天花板有多高,那你再看看我们现在有多大。基本上我们现在在市场上应该是排第5,所以我们还是要努力往上爬,我还是得快马加鞭。很多的竞争市场我们还是要加油,我们也无法去评估这个天花板有多高,但是我觉得在未来的两三年我们还是要去努力的。
Q:在高端这个细分我们有怎样的愿景?
A:我们的愿景就是在高端化这方面,我们不只是做国际品牌的高端化,即使国内品牌我们市场也是在提升的,包括我们的其他品牌也不断在做高端化。乌苏疆外其实就非常好的高端化例子,卖10~12块钱,在货架上也看得见。所以我们在做事情就是围绕着高端化去做的。我们整体市场份额还是比较小,从整体的容量来看,我们也是希望能够继续取得一定的突破,这是我们的挑战。
Q:1664和乌苏定位都是高端,但实际上价位段还是有所差异的,乌苏可能更像是一个主流高端的位置,而1664是超高端的位置。这两款产品的运作思路和打法有什么区别?对这两款产品未来的空间和展望怎样?
A:1664的做法打法肯定跟乌苏不一样。第一,价格带不同。第二,渠道跟人群不太一样,因为我们所倡导的是场景化的消费,比如乌苏更多是在烧烤店,更多是在餐饮店出现,但1664更多可能在夜店,在一些酒吧出现。再加上城市还有区域都有一定的不同,还有我们促销的手段对1664更精准一些。我们针对人群不太一样,1664用的不同的代言人去吸引人群来做1664,反而乌苏用张伟丽去体现品牌的调性。品牌本身的话就是很不一样的调性,品牌本身的定位跟定价还有饮用的场合都不一样,所以为什么我一直在强调整体的品牌组合才是我们真正的一个优势,因为你有不同组合的话可以满足不同场景的需求,所以肯定是不一样的。
嘉士伯全球电话会议关于中国市场:
1、现场消费(如酒吧、不算超市)占到销售总量的25%,亚洲的现场购买高于世界平均值。
2、尽管电商销售基础较差,电商增长迅速。全球第三方电商销售增长约60%,亚洲更为强劲。
3、嘉士伯销售量下降10%,因为印度和马拉西亚的市场减少和中国的酒吧关闭。
4、乐堡啤酒销量在中国实现增长。
5、我们持续投资品牌,为核心品牌带来创新,比如乐堡纯生在中国受到了消费者的欢迎。
6、由于消费者健康意识的增强,无酒精啤酒迅速增长。我们尝试引进无酒精啤酒到亚洲,具体为中国的重庆啤酒无醇以及新加坡和香港的嘉士伯无酒精。无酒精啤酒是近些年的优质赛道,增长约11%。
7、2021年,中国市场有望回到正轨,虽然有当地的一些阻挠(包括春节期间)。
8、报告收入减少11.2%,因为俄罗斯、挪威和中国的消极货币政策。
9、营销投资下半年较上半年增长,因为我们的品牌和活动都在旺季振作了起来,尤其是在中国。
10、在极不稳定的市场环境下,中国商业表现非常好。Q1中国市场受疫情影响严重,但Q2回暖,且在全球市场销量下降时,中国全年销量稳定增长。关键原因是乌苏品牌扩大了在省外的分销、优质品牌稳步增长和大城市的持续增长。其中,乌苏品牌扩大省外的分销对Q4增长贡献很大。
2020年12月,我们在中国完成了重大资产重组。嘉士伯和重庆啤酒共同经营重庆佳酿。嘉士伯用于49%股份,51%在CBC。嘉士伯还是CBC拥有控制权的股东,拥有CBC 60%的股份。重组给嘉士伯带来的最终经济利润为79%