弹性-西藏盐湖（城投+矿业）；四川锂矿（川能动力等），天华，江西锂云母。

龙头：天齐、盐湖股份、美国雅保、赣锋

西藏盐湖，强烈推荐。认知差、预期差较大。

1、西藏盐湖，扩张出量是可行的。技术、资金、政策全面支持。（详见我们深度报告，把握西藏盐湖提锂从0到1的历史性机遇）

2、西藏矿业，格局大，变化大，空间大。1）公司可能收购扎布耶盐湖少数股东权益，因此扎布耶变成全资控股，资源量达到180万吨+。2）扎布耶目前在产，今年产量估计7000吨。先期规划3万吨产能，远期规划10万吨产能。3）未来有望整合西藏盐湖开发，再增加10万吨产能。第一目标市值500亿，第二1000亿。

3、西藏城投，有江特潜质，掌控2个盐湖，权益资源量160万吨LCE，远期规划10万吨产能（41%）权益，目前吸附+膜技术小试取得重大进展；先期规划2万吨预计明年开始建设。目前市值仅230亿，机构参与较少，明显低估。

川能动力。四川唯一国家队，有望成为川内锂资源开发整合平台，前途无可限量。目前持有李家沟权益50%+，李家沟矿预计今年底明年投产，产能达到2.3万吨碳酸锂当量。公司风电等业务预计今年贡献利润约6个亿。

盐湖股份。2025年7-10万吨碳酸锂当量权益出货，资源储量900-1000万吨碳酸锂当量。权益钾肥产销500万吨，成本1200；年化利润75亿。钾肥属于战略性资源，市值在1500-2000亿；锂扩产确定性强（子公司3万吨在产），资源储量大，市值2000-2500亿。整体盐湖股份有望达到4000亿。

行业方面：锂价持续上涨，正在加速。展望未来，下半年和明年供需有缺口。目前，7月碳酸锂进口不到5000吨，环比持续下滑；旺季即将到来。

组合配置思路，龙头+弹性。锂价持续上涨，整体锂行业全面推荐，就不一一列举了。