【机构调研】汽车电动化驱动齿轮行业供给从“自制”走向“外采”，这家龙头企业150万套产能已完成建设

①汽车电动化驱动齿轮行业供给从“自制”走向“外采”，这家龙头企业与比亚迪等展开合作，150万台套/年电驱动齿轮产能已完成建设；②新能源汽车对轻量化渴求强烈，这家再生铝龙头完成“铝合金车轮+功能中间合金+锂电新材料”多线业务布局，将重回业绩高速增长轨道。

 

 调研要点： 

 

 

 ① 双环传动 ：汽车电动化驱动齿轮行业供给从“自制”走向“外采”，这家龙头企业与比亚迪等展开合作，150万台套/年电驱动齿轮产能已完成建设； 

 

 

 ② 立中集团 ：新能源汽车对轻量化渴求强烈，这家再生铝龙头完成“铝合金车轮+功能中间合金+锂电新材料”多线业务布局，将重回业绩高速增长轨道； 

 

 

 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 

 

公司一

 双环传动于1月10日接待多家机构线上调研，公司已披露2021年业绩预告，预计归属于上市公司Gu东的净利润在3.16～3.36亿之间。 

 目前，公司在乘用车业务板块的主要战略是积极推动新能源电驱动齿轮业务的发展，紧抓a00级以上的纯电动车型，重点覆盖中高端车型、具有竞争力的车型。在这一战略下，公司2021年底已建成150万台套/年的新能源电驱动齿轮产能，这将作为公司的保底产能以配合市场需求。 

 东兴证券分析师认为，电机与发动机特性的差异导致电动车传动系统有明显的变化，电动化对齿轮行业供给模式影响大，齿轮行业供给从“自制”走向“外采”。公司专注于高精度齿轮的研发和生产，正是得益于这一趋势，公司多个优质项目进入快速爬坡阶段，战略布局的产能逐步得到释放。 

 经过多年的研发积累，公司成为国际顶级变速箱企业采埃孚的齿轮供应商。在电动车领域，公司与博格华纳、比亚迪、蔚邦等已展开合作。日前公司拿到全球车企Stellantis集团新能源汽车齿轮订单再次彰显公司技术实力。 

 AGu相关上市公司中， 欣锐科技 主要为新能源汽车和氢能与燃料电池行业提供全方位整体解决方案，主要生产新能源汽车高压“电控”总成中的车载电源系列产品和氢能与燃料电池专用产品。 苏奥传感 是一家致力于汽车零部件和汽车智能产品及各类车用传感器的研发、生产和销售为核心业务的高新技术企业，与汽车一级配套厂商和整车厂商建立了长期稳定的战略合作配套关系。 

公司二

 立中集团于1月13日接待国盛证券、天弘基金等28家机构电话调研，在“碳达峰、碳中和”的国家号召下，公司积极布局新能源汽车产业链的延伸和发展。 

 2018年12月，公司通过Gu份增发的方式收购立中车轮100%Gu权，新增铝合金车轮业务。2020年7月，公司以现金支付的方式收购新河北合金100%Gu权、新天津合金100%Gu权，进一步布局再生铸造合金业务，至此，公司正式形成功能中间合金、再生铸造合金和铝合金车轮三大业务齐头并进的发展格局。同时，公司正在建设第四大业务新能源锂电新材料项目，项目建成后将使上市公司的产业链得到进一步延伸。 

 公司投资建设新能源锂电新材料项目，涵盖六氟磷酸锂（LiPF6）18000吨，双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）8000吨，电子级氟化钠（NaF）3000吨，氟化盐11000吨及其他氟盐产品。 

 太平洋证券分析师认为，相比燃油车，电动车受制续航里程焦虑和高电池材料成本，具备很强的轻量化渴求。以特斯拉为例，下一步将以2-3个大型压铸件替换由370个零件组成的整个下车体总成，重量将进一步降低10%，对应续航里程可增加14%。 

 历经十年时间，立中集团成功研发出高强高韧的免热处理铝合金。随着新能源汽车轻量化以及降本提速的浪潮，预期免热处理铝合金业务有望快速突破，提升公司业绩和估值。公司将重新回到业绩高速增长的轨道。再生铝合金以及中间合金业务进入加速增长期，后期氟化工项目更添增量。 

 

 

 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：

立中集团(sz300428) 

欣锐科技(sz300745) 

苏奥传感(sz300507) 

双环传动(sz002472)