上一版发表后，部分球友反馈过于乐观，包括一些价格和产量的推算和假设。为了尽可能反映不同情况下的中矿资源盈利测算，这一版分了四档进行测算，包括保守、乐观、中性、倾向。
尽管如此，不同的人对外部环境和企业内部发展还是有不同的看法，上面四种也不一定能覆盖所有人的观点，所以放出测算数据源文件，每个人可以根据自己的理解和假设，测算自己的版本。
主要内容和逻辑并没有变化。
中矿资源主要业务就是电池级锂盐、氟化锂、铯铷盐，还有一些勘探业务和贸易业务，工程板块要剥离了，以后没有这个业务。
下面的预测，并不故意高估，也不会刻意低估，均采用合理中性预测。
1 勘探业务
勘探业务是中矿的起家业务，也是看家本领，承担过中国有色、中国中冶等公司的海外勘探项目。
毛利已经从前几年的接近40%降低到2021年上半年的8.62%，营收多年间也基本是在2亿左右波动。
公司的定位是：我们不以地勘服务收入作为公司主要的收入来源，会加大地勘业务在锂资源、铯资源、稀有金属寻找上面的力度。
鉴于此，将勘探业务的营收增速22年定为5%并逐年降低，毛利7%。
2 铯铷盐业务
铯铷盐业务为公司提供稳定的现金流，在全球已经处于优势地位，有一定定价权。
公司垄断了全球铯铷石批量供应，占有80%以上的铯铷资源；公司是全球甲酸铯的唯一生产商和供应商。
由于雅宝退出铯铷盐业务，公司未来几年将逐步接受雅宝的客户，甚至“2022年也已经接到以往没有的大单”。
铯铷盐的下游有传统行业，也有新兴行业，判断该行业应该能维持增长。
铯铷盐的毛利从前几年的53%上升到2021年上半年61.7%，侧面印证了该行业的景气和公司的行业地位。
公司可能有提升毛利的措施“后端的高端铯盐利润率确实是更高的，这块我们会逐渐进行一些调整，释放一些高端铯盐产能、并配套一些基础铯盐”。
但不会大幅提升毛利了，“对于铯盐行业的整体策略 ， 我们希望通过做量的提升去促进行业有效的资源利用 ， 仅有一部分成分是通过利润率提升或提价的方式提升盈利的”。
铯铷盐，公司的说法是：未来几年预计30%以上的增长，去年和前年增长率都达到了50%以上。
预计未来几年铯铷盐业务从22年增速40%逐年回落。
3 透锂长石贸易
根据财报，2020年，透锂长石贸易销量增长率为0.00%-5.94%，可以认为销量几乎没有增长。
2021年以后，透锂长石价格大涨，陶瓷行业用量更不会增加了，可能因为价格增长收入有所上升。
根据2019 2020 年报分类变化测算，2019年海外勘查后勤配套 1.3亿收入中，有0.3亿是非加油站业务，有1亿是加油站类业务，这部分2020年后计入了贸易业务；推算2020年其它贸易（含透锂长石）是2亿左右。
2021年上半年，在碳酸锂价格同比上涨100%的情况下，贸易业务仅怎长5%，说明透锂长石涨价后销量可能被抑制甚至略有下降（不考虑其它贸易业务影响）。
Bikita 2020 年度销售透锂长石 1.55万 吨，2021 年销售透锂长石 2.49万 吨，推测1.55万 吨就是中矿的矿石贸易量；并合理推测2021年增加的1万吨透锂长石还是卖给了中矿，中矿拿来生产电池级氢氧化锂或者氟化锂需要的工业级碳酸锂。
按收购Bikita 回复函，Bikita 2020 收入521万美元，2021收入1966万美元，折透锂长石精矿出厂价336美元/吨，和789美元/吨。
Bikita 2020年营收521万美元，中矿按50%毛利计算，2020年这块的收入是1042万美元，合计0.65亿元。2021年1.55万吨对应的Bikita 营收是1.5亿元。
但是这里有一个问题，纪要里明确说了70万吨产能中20万吨-30万吨用来持续供应传统锂辉石客户。按20万吨计算吧，这不可能对应1.55万 吨精矿。
融捷股份在与投资者互动时表示，公司锂矿平均品位1.42%，大约5-6吨原矿石可以选出1吨6%品位的锂精矿。这已经是不小的损耗了。
Bikita 平均现在采的1.2品味矿石，出产4.2品味的透锂长石精矿。即使不按照融捷的选矿效率，比融捷的损耗还大10%（那意味着接近40%的损耗，很夸张了），Bikita 也能用5.47吨出产一吨精矿，20万吨对应3.66万吨精矿。
从上面的分析看，1.55万吨左右才是透锂长石贸易的合理量级。8.5万吨原矿出产1.55万吨透锂长石精矿，够覆盖传统业务了。
剩下61.5万吨用来做锂盐，对应11.25万吨4.2品味精矿，1.02万吨碳酸锂。
后面透锂长石价格按透锂长石的70%计算。
贸易业务在2018年后围绕30%的毛利波动，2021年上半年毛利率是30.51。收购Bikita 以后，毛利率可以重新计算。
根据中矿收购Bikita 的财务模型重新建模后，测算的Bikita 折合为6%锂辉石吨完全成本578美元，换算为4.2%透锂长石吨成本378美元。
当然纪要里，成本是这么说的：2万多是冶炼成本，矿石本身也有成本，津巴布韦那边矿石成本预计525美金/吨，冶炼+矿总成本一起加起来在6万，TANCO成本预计不到900美元测算，总成本在7万多成本。运费：加拿大现在有170-180美金，非洲大概150，从矿山到这个锂盐厂。
我更相信我的模型计算，但是我还是取两者高的那个进行计算。Bikita 矿，4.2%透锂长石吨成本525美金/吨，非洲运费150，合计675美元/吨。Tanco矿，5.5品味，900+180=1080美元/吨。
这些数据后面要用。
3 氟化锂业务
氟化锂这几年也是公司的现金流业务。
氟化锂是六氟磷酸锂的主要原材料，成本占比28%，公司为国内六氟磷酸锂和电解液龙头企业提供氟化锂产品。
公司是氟化锂行业龙头。公司是氟化锂全国三大主要供应商，公司市占率38%，赣锋锂业其次市占率19%，也算有一定定价权。
氟化锂属于危爆品 ， 管理比较严格的 ， 审批周期较长。
原有产能3000吨，2021年满产满销。
2021年1月份进行3000吨新产能的规划，审批大概5-6个月，半年的建设 ，21年年底达产。
目前还没有看到同行的氟化锂业务规划，但未来不能排除同行扩产。
考虑氟化锂同行扩产进度，和下游六氟磷酸锂以及更下游电池厂的大规模扩产，氟化锂未来的供应应当不会过剩，毛利率应该能维持。
氟化锂价格一般是工碳的2倍，但是随着碳酸锂的大幅上涨，氟化锂的涨幅不及碳酸锂，但是吨净利肯定还是增加的，只是毛利数字上看有所下降。将来碳酸锂价格下降，如果下游产能增长趋势不变，氟化锂考虑原材料成本的下降也是可能降价的，但毛利可能会上升。
2016-2019年，氟化锂毛利是38%、22%、39%、44%，公司锂盐业务2020年度的毛利率为37.19，可以认为在锂电低潮期氟化锂还能保持不错的毛利，2021年上半年毛利为45.18，说明在锂电恢复期，氟化锂供应开始紧张，毛利回升。但到了2021年四季度，毛利降到40%，说明氟化锂价格并不是严格跟随碳酸锂价格变动，也会考虑下游的接受度，适当降低毛利率。
考虑供需情况，预计2021年上半年毛利将维持在40%，下半年开始毛利回升至43%，如果碳酸锂价格下行，毛利继续回升至45%。
考虑产能爬坡，2022一季度销售电池级氟化锂800吨，三季度满产1500吨。并且有理由相信，在2023年供应紧张之后，公司会启动新一轮扩产。
4 碳酸锂氢氧化锂业务
公司的锂盐产线是柔性产线，可生产碳酸锂和氢氧化锂。大部分锂盐厂，都是及生产碳酸锂也生产氢氧化锂。
下面统称这部分业务为碳酸锂业务或锂盐业务，按碳酸锂计算。
除贸易部分以陶瓷为下游的透锂长石外，公司并不对外出售矿石或锂精矿，而且锂盐产能所需的矿石有部分还需要外采，可以将这部分业务分为自供矿锂盐和外购矿锂盐，两者吨利和毛利自然也是不同。
资源储量、矿产量、锂盐产量都说一下。
4.1 资源储量。
加拿大Tanco矿Li2O平均品位3.146%的矿石量208.345万吨，Li2O金属量65,536.27吨。Li2O平均品位1.852%的矿石量251.935万吨，Li2O金属量46663.23吨。合计12.1万吨金属锂，折合碳酸锂28万吨。
非洲津巴布韦Bikita矿累计探获的保有锂矿产资源量为 2,941.40 万吨矿石量，Li2O 平均品位 1.17%，Li2O 金属含量 34.40万吨，其中1.82 品味的56,802吨，1.10品味的279,763吨，0.86品味的7,396吨。折合 84.96 万吨 Li2CO3当量。
加拿大Tanco矿其实在28万吨的基础上，还是有增储潜力的，纪要原话是“TANCO 矿区在露采方案的条件下保有锂矿产资源量将会大幅度增加”，无法准确估计。
非洲Bikita矿其实也是有增储潜力的。董秘原话”矿区内仍发育有多条未经验证的LCT型（锂铯钽型）伟晶岩体，具备进一步扩大锂铯钽矿产资源储量的潜力”。我们再结合华友钴业收购的Arcadia锂矿，这是中矿曾经包销合作但没有收购的矿，这个矿和Bikita矿都在津巴布韦境内，面积都在15平方公里左右。Arcadia锂矿是230万吨碳酸锂当量。
中矿以150万加元入股约占PWM总股本的5.72%。
PWM公司目前主要有三个勘查项目，主要矿种为本公司稀有轻金属开发业务所涉及矿种锂、铯和钽，成矿地质条件较好，且项目位置距离本公司Tanco项目较近，矿石运输成本较低，易协同生产。鉴于PWM公司所属三处矿权工作程度较低，通过进一步钻探及勘查工作，具有良好的锂矿资源和铯榴石型铯矿产资源找矿前景。
PWM拥有加拿大Case湖、Paterson湖、Gullwing-Tot湖等三湖伟晶岩型锂矿项目，自2018年在Case湖区发现锂辉矿型伟晶岩以来陆续在三湖区内发现具有锂铯钽矿化的伟晶岩。此次交易完成后 3个月内，香港中矿稀有与PWM签署Case湖项目的全部锂、铯、钽产品的包销协议。
Case湖项目约90平方公里，是非洲Bikita项目的6倍，初步勘探锂矿品味在1.79-3.88之间，可以说品味相当不错了。Paterson湖项目21平方公里，属Tanco矿区所在的温尼伯河—凯特湖(Winnipeg River-Cat Lake)伟晶岩带的东延，Li2O品位在2.17-4.43%之间。Gullwing-Tot湖项目邻近 Paterson湖项目，20平方公里，Gullwing-Tot湖项目工作区已发现有与 Case湖矿区类似的高度分异的锂铯型(LCT)伟晶岩，并且具有明显的铯榴石、锂辉石矿化。
PWM的合作现在还刚开始，无法预测。
合计矿石储量折合碳酸锂113万吨。注意，这是理论值，实际生产中有损耗（参照本人其他部分），需要打折。
所以对于当前6+1万吨锂盐产能来说，113万吨的碳酸锂储量是不足的，还得找矿。
4.2 Tanco矿产量和锂盐产量
中矿2.5万吨锂盐产线2021年9月5号开始出锂盐产品，10月份后期开始出电池级氢氧化锂，我们在11月份完成达产。2021Q4电池级氢氧化锂的整个生产大概是4000吨左右，销售了2000吨出头，还有一些存货。存货并不是囤积，是下游客户锁量后要保障稳定供应。
但一季度公司的矿源和产量还没有把握，按0计算。假设没有买矿石，也没有代工，一季度除了2000氢氧化锂存货，其它锂盐收入为0。
公司12月中下旬从Tanco矿山首批发运的2000吨锂辉石精矿平均含氧化锂约5.5%，预计三月份到国内，中间运输路程是1个季度，这也表明一季度到3月份公司才有自有矿可用，2季度才能生产出来才能销售。
具体来说，上半年12万吨产量，7月份18万吨原地扩产完成，下半年9万吨产量，明年12+30万吨产量。
另外三十万吨的扩产计划，要设计、走手续，从头建设，公司说要2024年底完成，那么2025年基本可以满产。
这部分原矿产量对应的碳酸锂产量，有一点点数据一致性问题。原来公司互动和纪要里说的，12万吨产能对应4000吨碳酸锂产量。
这比预期要低一点，但是勉强说得过去。12万吨产能对应4000吨碳酸锂产量，对应的是3.2万吨5.5的锂精矿，也就是说3.8吨原矿产一吨5.5的锂精矿，也就是说，即使按照40%的损耗，这些原矿的品味也不超过2%。
参照上面，Tanco矿Li2O平均品位3.146%的矿石量208.345万吨，Li2O金属量65,536.27吨。Li2O平均品位1.852%的矿石量251.935万吨，Li2O金属量46663.23吨。
现在采的是低品味的矿段？
这个问题，纪要中公司的回复是“Tanco品位在2.3-2.5之间，大概5吨多-6吨出1吨，现在还没有采到最富地区，之后还会再高一些”。
第1,3,4句有道理，现在是低品味，后面才是高品位，平均品味2.3-2.5也说得过去。但是第2句可有点吓人了，大概5吨多-6吨出1吨。
融捷股份的锂矿平均品位1.42%，大约5-6吨原矿石可以选出1吨6%品位的锂精矿。那么和融捷一个效率的情况下，Tanco现在采的矿石是大约1.42%的品味？这比2.3-2.5要低不少，比1.852%也要低不少。或者是品味比融捷高，损耗比融捷大很多，那我觉得更不可能，融捷的损耗都20%以上30%了。
所以可以认为12万吨对应4000吨碳酸锂，以后的精矿产出只会比这个效率高不会低。
Tanco21年四季度已经开始生产了，12月运了2000吨回国，一季度就认为满产吧。
下半年的9万吨产量对应3000吨碳酸锂，今年矿石产量对应4000+3000吨碳酸锂，明年的12+18万吨产能对应4000+6000吨产量。
但是今年并没有4000+3000吨碳酸锂销量，因为运输大概需要2-3个月，产量到销量中间延迟一个季度计算。就是1季度挖的矿2季度才能计算成销量，三季度二期挖的矿四季度才能算成销量。
所以这块今年是0.3+0.12=0.42万吨碳酸锂销量， 对一季度的贡献为0。
明年没这个问题，这块对应1万吨碳酸锂销量。
---发文后更新---
B矿70万产量 对应的产量在我转发的 最新 纪要里，公司有明确回复，1万吨出头。Tanco现在的12万吨，公司明确的回复是4000吨，有两次不同时间的回复印证。
主要的的不确定性是Tanco后续18万吨（包括远期+20万吨）的电碳产量（按纪要只有2000吨）和B矿后续扩的200万吨对应的电碳产量。
Tanco后续18万吨按最新纪要，对应的电碳只有2000吨，那么意味着后续远期20万吨扩产只有2000吨出头。现在的12万吨对应4000，意味着30吨产一吨碳酸锂，后面18万吨竟然只对应2000吨，意味着90吨才产1吨碳酸锂，这品味下降也太快了，直接变成现在品味的33%。
但最新纪要又说“Tanco品位在2.3-2.5之间，大概5吨多-6吨出1吨，现在还没有采到最富地区，之后还会再高一些.”
到底Tanco的品味是越采越低，还是越采越高呢？
这两处说法是前后矛盾的。
对照融捷：融捷股份在与投资者互动时表示，公司锂矿平均品位1.42%，大约5-6吨原矿石可以选出1吨6%精矿。中矿品位在2.3-2.5之间，大概5吨多-6吨出1吨，这说明中矿的回收率大幅低于融捷股份？大概只有融捷回收率的60%，关键融捷的回收率也并不高。不知道原因，但这事实。
那两个说法我相信哪个呢？我相信多处印证的那部分信息，而不是只在一次纪要说过的数字，其它自相矛盾的数字通过这部分信息推断。其它有矛盾的地方，我也是这个思路。
就是现在12万吨是在低品味区采的，1.42%左右的品味，还没有采到平均品味2.3-2.5地段。那么即使保守点，不考虑品味的提高，将来18万吨也好，更远的20万吨也好，它的品味既然不会降低，回收率也不应该会降低，按比例乘一下，今年扩产的18万吨对应18*0.4/12=0.6万吨，远期20万吨对应20*0.4/12=0.66万吨。
Tanco矿我倾向于我的算法结果(0.4+0.6万吨)而不是纪要最新数据(0.6万吨)，猜测把明年新增6000吨说成了合计6000吨。
---end of 发文后更新---
4.2 Bikita矿产量和锂盐产量
这块，公司互动时的说法是：Bikita锂矿项目已有70万吨/年选矿产能精矿，产出平均含氧化锂约4%~6%左右的精矿7万吨。
但根据上面分析透锂长石贸易那块的分析，这个产出不合理，不能采纳。
按照上面的分析，5.47吨1.2品味的原矿按照30%的损耗出产一吨精矿，8.5万吨原矿出产1.55万吨透锂长石精矿覆盖传统贸易业务，剩下61.5万吨用来做锂盐，对应11.25万吨4.2品味精矿，对应1.02万吨碳酸锂。
Bikita矿Shaft项目这70万吨，还不能立即满产，还有个剥采项目，已经在做了，做完后，采坑扩产到70万吨。所以一季度产量还是0，二季度按0.8的满产，三季度满产，那么考虑运输，分别在3、4季度能形成对应的销量。三季度是1.02*0.25*0.8=0.2万吨，四季度满产是1.02*0.25*0.8=0.26万吨。明年这块对应就是1.02万吨碳酸锂销量
公司准备重新论战原来105万吨的扩产计划，改为扩产200万吨，并预计建设期12-15个月。那么整个时间需要两年，2023年底2024年才能有产出。这块满产对应的是4.16万吨碳酸锂。
---发文后更新---
而B矿的核心问题，就是70万吨里有多少用作贸易，和200万吨的品味。
我看过国外的新闻，20年好像是说用的原矿是1.2的品味，50%的产能利用率，精矿是4.2品味（纪要说4.5左右，我先采用4.2）。假设现在品味还下降到1.1了，那么同样的回收率下，1吨精矿需要4.2*1.42*1.1/1.2=5.46吨原矿。
这样1.55万吨精矿需要8.5万吨原矿，剩下61.5产生11.24万吨精矿，对应1.02吨碳酸锂。200万吨品味不变的话（因为1.2的品味在B矿里并不算高，平均品位 1.17%，少量1.82，大部分1.1），对应200*1.02/61.5=3.32万吨。
这是一种算法。
另一种算法是结合最新纪要20-30万吨用于贸易，假设25万吨，那么剩下45万吨用于电碳，按纪要对应1万出头的吨电碳，也算1.02，那么扩产的200万吨将对应200*1.02/45=4.16万吨。这就是原文的表里4.16万吨的来源。
45万吨原矿出产1吨电碳有没有可能呢？融捷1.42品味48万吨原矿对应1吨电碳，有可能，但是需要品味或者回收率比融捷高点。
当时测算时我按后一种算法测算的，但是现在我倾向于第一种算法：3.32万吨，可能是因为这个数字保守一点（T矿比纪要高一点，这个按低的来，稍微对冲一下，降低错误率），另外，这与另一个信息“总自给矿对应电碳5万吨出头”更容易保持一致，上面Tanco
1万吨，这里B矿1.02+3.32，合计5.34万吨。
所以我现在采信Bikita矿1.02+3.32吨碳酸锂当量，但下文的测算结果我就不改了，实在太麻烦了，那么多种情况，改来改去，又很可能出错。以后的讨论我可能按3.32来计算了。
真有兴趣或者比较认真的，拿着源文件自己改就好了。
---end of 发文后更新---
4.3 外购矿和代加工
公司说外购和代加工都会考虑，但一季度外购是来不及操作的，代加工估计也来不及。
上面计算，2022年公司自供矿对应的碳酸锂产量是0.88万吨，但是公司明确说今年的产量要跑到2万吨，我们就严格相信这个数字。剩余的产能，从二季度开始，一半算为代加工，一半算外购矿，各0.57万吨。
代加工按1万一吨的毛利计算。
5 业绩测算
期间费用率按15%，所得税率按15%，参照前几年的财报，这个数字算是中间值偏低。
前几年也在这个附近，考虑到后面营收规模虽然大幅增加，但支出特别是各种投入也不少，15%期间费用率应该差不多。
既然是测算，即使有一些依据和分析，也会有很多条件假设。而且从上面的分析也可以看到，有些公开信息都是自相矛盾的，我也测算了自己认为最可能的结果，同公开信息并不一定一致。
大的变量有几个：
1 锂盐实际销售价格。不管是氟化锂还是碳酸锂氢氧化锂，公开的现货报价，和实际的销售价格并不一定一致，大厂长协更多，小厂有锁量不锁价的，也有一些折扣，这个很难预测，通过回溯也很难。更不用说中矿去年四季度第一次销售锂盐，四季报也没出来。
2 自供矿的数量和进度。从上面的分析可知，我并没有采纳最新纪要中的自供矿数据。公开信息矛盾，这里难以判断是哪里出岔子。Bikita矿把握比较大，Tanco矿差距有点大，如果要保守点的话，Tanco矿按照公开信息计算，今年4000吨，明年6000吨。
3 外购还代加工。由于自供矿比例2022年不到50%，那么外购矿如果能占到其余产量的一半，都将影响四分之一的利润，如果没有买到任何矿，将影响一半的利润。所以外购矿有多少，会非常影响利润。而代工利润极低，对利润几乎没影响。
这几个变量，实际上几乎没人能相对准确预测，即使是作为当事人的中矿内部管理者也很难说就能准确预测。
上面提到了的一些分析和推论，是有我的逻辑，但有些也是有些倾向的。
上面三个大的变量，不同人会有不同的看法，如果组合起来，每种可能都算一下，估计得算出3*2*3=18个版本的数据。一个文章里摆这么多表和图真的有点难看。
我取几个典型的组合：保守的，乐观的，中性的，和个人倾向的。
5.1 保守假设
如果是锂盐大厂，锂盐价格比全部长协价格略高点，大致8-9成订单都是走长协。那么22年一季度和全年的中枢不会超过30万，长协20万出头，综合来看可能在25万。23年的长协可能接近今年的中枢，比如35万，40万，45万都有可能。基本上只有两个大厂才有这种可能。
中矿一季度按32的中枢，全年按35的中枢计算，2023年按28.5的中枢。也就是说，三月月份份之后，不管是因为扩产还是需求大幅减弱，碳酸锂价格开始走弱，每季度下跌3-5万，今年四季度32万，明年四季度25万。比这还低的假设那不是保守，是崩盘了，那种情况，你可以拿到源文件自己修改测算。
Tanco的矿今年按4000，明年按6000计算。
余下目标产量，外购矿为0，代工为0，剩余产能空转，但不到公司宣称的产量目标。
其实这个可能性并不大，既然完全买不到矿，按说明矿非常紧张，中枢价格和可能要上移。不过这毕竟是一种保守测算，概率大小也测算一下。
在该保守假设下，中矿资源2022Q1净利润5.64亿，全年29.67亿，2023年40.72。
此时价格表如下：
测算结果如下：
5.2 乐观假设
一季度按38的中枢，全年按49.5的中枢计算，2023年按46的中枢。
Tanco的矿今年按4200吨，明年按10000吨计算。
余下目标产量，外购矿为50%，代工为50%，前提当然是能买到矿，今年需要买0.56万吨，明年买0.18万吨。
在该乐观假设下，中矿资源2022Q1净利润6.71亿，全年56.2亿，2023年82.96亿。
这比上一版的Q1利润8.1亿要低一点，主要是因为考虑到2000吨存货是氢氧化锂，价格比碳酸锂低个2-3万，所以调低了Q1的价格中枢，从42万调到了38万，附带影响了一点氟化锂的毛利测算。
此时价格表如下：
测算结果如下：
5.3 中性假设
一季度按35的中枢，全年按45.25的中枢计算，2023年按36.5的中枢。
Tanco的矿今年按4200吨，明年按8000吨计算（相当于取了我的预测值和公司给出的值的中值），这主要影响的也是23年的利润。
余下目标产量，外购矿为0%，代工为100%。
在该中性假设下，中矿资源2022Q1净利润6.17亿，全年41.58亿，2023年56.63亿。
此时价格表如下：
测算结果如下：
5.4 倾向假设
这是在中性假设的基础上，只是把Tanco矿的产量按照我个人估算（不考虑公司纪要中的说法），由中性说法8000吨（纪要中公司说法6000吨）修改为1万吨，这只是影响23年及之后的利润。其它条件不变。
一季度按35的中枢，全年按45.25的中枢计算，2023年按36.5的中枢。
Tanco的矿今年按4200吨，明年按10000吨计算。
余下目标产量，外购矿为0%，代加工为100%。
在该倾向假设下，中矿资源2022Q1净利润6.17亿，全年41.59亿，2023年59.60亿。
此时价格表同上面的中性假设。
测算结果如下：
5.5 测算汇总
几种情况都算完了，图比较多比较长，有的人估计都懒得翻，做个汇总表，不关心细节，只关心测算结果的人，翻到这里就可以直接找到自己倾向的测算结果。
如何解读和估值，各人心理自行思考。
20024、2025、2026也顺便测算了，就不贴了。但是你可以再下面的源文件里看到。
5.6 更多可能
正如开头所说，不同的人对外部环境和企业内部发展还是有不同的看法，上面四种也不一定能覆盖所有人的观点，所以放出测算数据源文件，每个人可以根据自己的理解和假设，测算自己的版本。
我是用什么测算的呢？逻辑都已经在文章里了，你可以有自己的质疑、分析和修改。
源数据和计算模型？截图已经看到一部分了，这里我也愿意放出我用来测算的完整数据源文件，就是我文中的截图所使用的的测算源文件，用文中一样的假设条件，就能得到和文中一样的测算结果。用你自己理解和假设的条件输入进去，就能得到自己的测算版本。
数据源文件长这个样子：
关于测算源文档：
1 详细逻辑和假设需要参考京北夜光的中矿资源测算原文
2 表中所有直接录入的数字理论上都可以修改，前提是理解了数字的含义
3 表中很多不是数字而是计算公式，除非你你理解了公式，否则不建议修改
4 我在不同的分档测算中主要调整的地方如下，多数情况下你重新测算也只需要修改这几个地方：
a 锂矿价格页，2022q1-q4，2023q1-q4 的碳酸锂价格。2022 2023全年价格是通过季度价格计算的，不用手工修改。其它价格，比如2024—2026年度价格，可以修改。精矿价格不需要改，与碳酸锂价格联动。其它页中的价格不需要改，联动。
b 中矿资源测算页，碳酸锂销量行，2022q1-q4，2023q1-q4 的季度，后面没有季度测算的年度，可以修改，基本代表当期的实际产量，注意，22q1销量多出21年的2000吨库存，锂盐产销是落后于锂矿产量（注意不是产能）的，中间2—3个月运输周期。自供矿销量不用填，跟下面各矿联动的。
c 中矿资源测算页，Tanco矿碳酸锂销量行，2022q1-q4 2023q1-q4 的季度 及其它年度数据，可以根据官方指引或自己测算修改。B矿的两个矿如果有自己的测算也可以改。
d 中矿资源测算页，外购矿碳酸锂销量行，2022q1-q4 2023q1-q4 的季度 及其它年度数据，修改公式中最后一个数字，代表非自供矿产销量中外购矿的比例，余下部分自动计入代工产量。
这儿居然没有发文件的功能，我费点劲，你也可以 费点心打个赏转发点赞之类的。打完赏留言。
千头万算，博君一乐。君若有意，伴吾一笑。
就这样。
6 后记
写文章中间几段发文后更新的话，我花了2-3个小时，因为要重新回忆当时的思路、假设、算法，校验，还好时间不长能捡起来，有一些过于拐弯抹角绕弯弯的假设和算法过几天都会忘了。
每一次发现疏漏，或者球友提出质疑，当然都是有益的，能提醒我纰漏或者指出错误，简单复盘一下，或者重新测算一下，都是需要几个小时的。
有人说这篇文章需要1天时间，我不知道别人。就我这水平，平时如果还算比较关注锂矿但并不关注细节的话，看每天能投入的时间，大概需要两周吧，最终敲字改数据截图可能需要两三天。
所以做完中矿这个以后，我基本打消了把所有锂矿按季度测算的想法，将近20个锂矿呢，搞一遍一年都过去了，啥都没意义了。
7 更新记录
上一篇测算发表于20220303。
本篇测算发表于20220305，看本篇即可。
20220309更新，见文中。
20220311更新：
更新了 “倾向假设”下的预测，一季度净利8.2亿，全年48.41亿，23年60.68亿。
不管是上一版还是这一版，一季度净利都是高于去年全年的5.6亿，最新版一季度是去年全年净利的146%。
中长期的假设没有变化，有的是验证了原来的假设，有的是给了一些方向，总体来说数字上的预期没有变化。
调高了今年一季度和全年的氟化锂和锂盐销量。
氟化锂原来的纪要都是说今年4000吨销量，意味着年底也不能满产，这次说2个月接近1000吨，把一季度假设为1400吨，二季度之后假设为1500吨，也就是说一季度就已经满产了？这个地方是存疑的，如果这么快满产，那么新一轮扩产计划应该马上提上日程，按市场规律应该是这样吧。所以这个假设的确定性并不那么高。
锂盐销量从原来的不到2000吨提升到2500吨，二季度也需要对应提升产销量，因为客户大都是需要连续稳定供应的，不能一季度有囤货有销量，二季度就销量下降，会对客户造成不好的影响，但是一季度还是没有自有矿，二季度也有限，所一二季度的外购矿销量提升了。
总体来讲，这个更新对一二季度的影响稍大一点，对全年也有点影响，23年之后没影响。
此文为锂矿系列文章之锂矿锂盐杂谈(12)：中矿资源Q1及22-23年业绩测算重制版：分四档算，有数据源文件。其它见专栏：
锂矿锂盐杂谈(11)：中矿资源2022一季度和2022-2023业绩测算
锂矿锂盐杂谈(10)：宁王比神联手，率锂电池和材料厂，决战锂矿
