🔔制造力外溢系列（四）《合康新能：美的深度赋能，合康振翅翱翔》

🌹聚焦主业，经营拐点：公司是国内高压变频器龙头，市占第一超过10%，重点发展低压变频器业务，扩大产品应用行业，预计变频主业至25年可实现翻倍。公司目前已基本完成非核心业务和资产剥离，2021年实现扭亏为盈，未来业务增长带来规模效应/集团采购降本增效，变频器毛利较同业存在5-10pct提升空间。

🌹美的集团未来绿电业务统筹者：深度赋能，核心部件+整机+渠道+品牌，显著的产业链一体化优势

🔥核心部件（逆变器）：增强版德业->变频器双向整流向逆变器单向整流，产品降维打击
🔥户用储能：对标派能->美的海外渠道资源深度赋能
🔥工商业分布式光伏：对标创维->集团内部光伏屋顶订单扶持+美的国内家电渠道赋能

🌹我们预计22～25年实现：
🔥变频器+节能（原主业）：营收17/21/25/29亿元，净利1.1/1.4/1.7/2.0亿元；
原主业对应市值44/57/67/82亿元。
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🔥光伏EPC：营收2.5/5/8/12亿元，净利0.1/0.15/0.2/0.36亿元；
🔥户用储能：营收0.5/3/12/41亿元，净利0.03/0.3/1.8/6.1亿元；
🌟新能源业务整体对应市值5/22.5/100/324亿元。
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🚩25年公司合计目标市值400亿元，现价潜在3年5倍股，5-bagger，全市场独家推荐