【海通计算机】重视服务器公司底部机会

服务器核心零部件厂商数据向好，预示行业复苏。BMC核心厂商信骅科技（aspeed)5月份营收4.66亿新台币，同比增长52.71%，主要原因是服务器行业需求持续提升。BMC作为服务器的核心零部件，是服务器出货量的先见性指标，因此我们判断服务器行业的有望迎来复苏。
服务器是数字经济的底座。数字经济究竟具体化到哪些细节尚具有不确定性，但确定的是对底层算力的需求，此前工信部发布的《“十四五”信息通信行业发展规划》提出，到2025年，全国数据中心总算力规模超过300EFLOPS，2020年底这一数据为130EFLOPS，年复合增长18%，可见未来我国算力的增长空间是巨大的，因此对服务器的需求也将持续景气。
国产处理器龙头海光业绩爆发。海光21年实现营收23亿元，同比增长125%，归母净利润3.3亿元，实现盈利，22年一季度实现营收8-10亿元，同比增长420%-550%，归母净利润1.1亿元至1.4亿元，同比扭亏。从22年Q1的趋势上看，公司全年收入利润均将实现爆发式增长，我们判断在行业信创浪潮下，国产化服务器增速将显著高于行业平均，并且毛利较高，为相关公司带来高利润弹性。
曙光、浪潮估值处于历史底部区域。我们预计中科曙光22年净利润15.2亿元，对应估值27XPE，浪潮信息22年净利润23.6亿元，对应估值16XPE，均处于自身估值的底部区间，我们认为，作为确定性最强的行业，两家公司的业绩确定性也很强，建议重视两家公司的底部机会。