Q1.最近波动也比较大，先介绍一下公司的情况吧

提升上游硅片竞争力+大尺寸持续扩产能=Q2盈利空间预期会高一些

从去年以来公司持续对供应链体系进行优化，Q1开始经营情况有一个较大的提高，保障上

游供应链的连续性，提高上游硅片竞争力

所以公司相应的产能结构也是不断在优化。大尺寸PERC产能持续扩大，这个月底完成 166 产线的升级改造，到时候整体大尺寸产能将达到95%以上

随着尺寸不断升级和相关供应链的管理，预期 Q2 订单情况、产品供需情况、盈利空间

包括出货预期会更多一些

公司去年率先推出了ABC电池，是自主知识产权研发的，6月28 号在深圳有新品发布

会，欢迎大家关注

Q2.1 二季度截止到目前出货、客户和单 W 的情况？

从四五月份看下来，订单和产量的比 2:1，产品供不应求，市场对大尺寸需求比较旺盛

目前国内大基地项目还没有大规模地启动，随着后续大基地项目逐步启动，市场需求还是比较旺盛

一季度电池出货 7.5-8GW 左右，二季度预计 8GW 以上

盈利情况预计会环比提升。一季度单 W 盈利不到 3 分钱，二季度应该有一定的改善和提高，具体的没有拿到数据，预计单 W 盈利 3 分钱以上

Q2.2 单 W 盈利改善的原因是什么，是怎么推演的?

上游保供+开工率提升=单w盈利改善

一个是确保上游供应链的延续性，其实去年爱旭作为中间环节，上游原材料供应不足，相关

的开工率、下游的终端需求，也有一定的影响。去年全年平均产能利用率 75%左右

但是今年以来，大尺度终端需求非常旺盛，一季度大尺寸产线接近满产，现在也在逐步加快

把 166 产线升级到 182。到 6 月末，大尺寸产能占比就是 95%以上，更好地满足终端市场的需求

还有就是大尺寸的供需格局。从去年下半年开始，行业里都是 P 型转 N 型这个方向，现阶段 N 型相关的技术和产量都没有放量，属于一个空窗期。从整体趋势来看，包括产业链供需或者相关价值，正有利于向电池环节做一定倾斜，从电池价格的传导或者售价上来说，今年也会有一个很好的表现

Q3.供应链上游有哪些安排？

公司披露的去年下半年陆续签了一些长单，对供应链做了延长，会直接和硅料企业做一些

直采硅料的业务，以代加工的模式，丰富上游硅片的供应，降低硅片的成本

公司在今年一季度少量参股广东高景，它的硅片供应后续也能保障公司生产的稳定。还有公

司不断的技改，科研上的贡献变相增加了硅材料的获取量

Q4.下游的重点客户是什么情况?

主流厂商都有合作。四五月份订单比产出是2:1，我们会选择相应的更富有经济性的产品订单进行排产

Q5.1 四五六月份产能有波动吗?

公司大尺寸都是满产，还是加快对 166 的升级改造

Q5.2 现在大尺寸的产能整体是多少?

大尺寸产能去年年底是 24GW，然后现在对天津和义乌 10GW166 产线进行升级改造，改造完成后大概有 20%的产能上升空间，大概有12GW。所以总共是24+12GW

Q6.1 展开介绍一下新产品?

公司去年率先推出 N 型 ABC 电池，目前实验室的研发效率是 26.1%。在相关的电池技术都有布局或者科研，已经将单晶电池的相关技术放在 ABC 里面，希望 ABC 是单节电池一个比较好的终端，后续发展是往多节电池这个方向发展

ABC目标的量化转化率是 25.5%起步，CDM能达到 98.5,良率 95%以上。现在有珠海的 6.5GW 量产线，今年三季度逐步投产

ABC 电池性能没有上限，转化效率高，发电更加绿色、环保。公司布局了整体解决方案，所以今年年初设置了一个平台公司，叫深圳赛能。这家公司朱来围绕 ABC 电池的技术性能，

未来会面对一些终端客户，输出一些整体的解决方案，围绕源网荷储的一个智能微电网系统。

具体的模式会在发布会做一个展示

Q6.2 珠海的 6. 5GW 现在是什么进度了?

现在厂房建设和设备采购都在正常推进

有些设备是参与研发或者专业订制的，不是在外面做招标的

现在是设备往里面搬的过程，一季度的时候就有关联设备采购订单的公告

Q6.3 跟新产品比较紧密的客户有哪些?

等发布会再做披露，可能会有终端客户的签约仪式

Q7.之后有没有扩产 PERC 的计划?

大概率不会再扩。公司的 PERC 产能比较先进、有经济性，2020 年年初的时候爱旭就率先推出了大尺度 PERC，相应的产线去年全部建成、投产。在大尺寸电池供需结构趋于紧俏的阶段，公司吃到了一波红利，预计大尺寸整个市场今年还是会有一个很好的发展

Q8.1 造成当下电池有效产能不足是什么原因?

是一个行业的发展，整个行业是朝着大尺寸发展

对于爱旭来说，公司的相关产线和厂房建设有一定的前瞻性，爱旭在率先推出大尺寸之后，看到行业里一些产线不太有经济性去升级到182、往大尺寸方向走，所以爱旭的产线很有优势

【对于整个市场】去年下半年大家都是往 N 型这个方向走，一方面如果说这个 N 型放量很快，那么有可能 PERC 的产能，或者说不具备优势产能的一些产线，会面临到竞争，相关 PERC电池的扩产是放缓的

Q8.2 我们了解到行业里僵尸产能有100多 GW,不知道您这边有没有了解?

有这么多吗?我不确定，有一些产线可以从 166 改到 182，有一些产线改不了，就算改了也没有经济性，不如重新建一个新的产线

Q9.从结构上来说，公司 182 和 210 哪个盈利性或者需求会更好一些?

从订单上来看，182 会多一些，其实也是阶段性的。主要是下游客户和供需的情况，目前来看，182 的售价还是很高的，166 最近也有个涨价，个人觉得 166 后面的发展不太具有经济性，目前从供需上来说，很多家都是往大尺寸这个方向走

Q10.公司现在的库存大概是什么水平?

库存其实不太敏感，刚刚说订单和产量比是 2：1，产品是供不应求的状态

Q11.7 月的排产环比 6 月会是什么样的变化幅度?

公司 166 产线全部改完之后，后面的排产根据需求情况应该是会更高一些

Q12.据您了解，客户是补库、累库还是去库存的情况?

这一块不太了解，从公司的订单情况来看，下游的需求还是很旺盛的

Q13.对明年硅片价格是怎么判断的?会不会有一些锁量或锁价的行为?

从去年下半年陆续签了长协，锁量肯定没有问题，上游供应的连续性会持续做一个完善

至于相关硅片的供应，比如刚刚提到的石英砂的事情，得看硅片企业他们怎么做处理。如果有结构性短缺，很有可能有阶段性的紧俏

Q14.1 ABC 电池非硅成本的水平，和 PERC 的差距会是多少?现在销售的溢价大概是多少?

公司做了一定的技术突破，通过用非银技术，希望在非硅成本上跟 PERC 是持平乃至更低的

Q14.2 ABC 电池用的是 N 型硅片，N 型硅片哪几家厂商会更好一点?

公司的实验线和中试线，很多友商会拿硅片过来给公司使用。目前只要符合 ABC 电池的要

求都可以使用

从高景上面来说，公司和他们有战略和地域上的协同，因为都是在珠海，通过少量的参股能

确保硅片供应的稳定性。但是他们的客户也不只是爱旭，所以这个后面还是看行业的发展

Q14.3 公司使用 N 型硅片会发生同心圆的问题吗?

N 型技术公司有做技术延伸，爱旭基于电池技术的研发，也是在转型，在布局硅片、组件乃至后端，做系统整体的产业链研发，相关的技术公司会和合作方做一定分享，从硅片上或者后续组件的封装上，公司尽量完善，让它的商业化价值更大一些

Q15.今年和明年出货量的指引有没有发生变化?

出货还是 30GW，主要还是 PERC

ABC 三季度才投产，肯定有相应的爬坡周期，前期肯定是商业模式的验证

Q16.1 刚刚提到找代工厂，绕过硅片厂直接锁硅料，这样会比较有自主权。代工厂的收费和成本是什么样的方式?

具体的不太方便披露。但是这一部分占比比较少，现在主要还是找上游硅片商合作。21 年

初的时候，前五大硅片供应商的供应量，占比大概在 90%左右。年底的时候，相应的供应商硅供应量占比不到 60%，大概 58%左右

Q16.2 后面是想更多找代工，还是因为今年硅料价格比较高做的一个比较短期的行为?

主要还是直采硅片，从去年下半年就开始跟硅料企业合作了

Q16.3 对高测的切片代工模式怎么看?

友商不太好评论，各有各的优点，相关产业毕竞是有市场的

Q17.1 ABC 也是需要超薄、 薄片化的电池，上游也有公司在多切几片，您这边有没有了解到这样的一个趋势?

薄变化肯定是一个趋势，因为 N 型比 P 型最大的优势就是它切薄不会影响转化效率。所以 N型布局，厚度起步希望是 130,未来几年希望能做到 100

Q17.2 后面 ABC 也是可以做一些类似于叠层这种吗?

希望这是单节电池比较好的终点，希望未来能做到 26.4，再发展就是往多层或者叠层方向走

Q18.1 明年硅料降价之后，电池盈利能修复到什么水平?

电池盈利正常是 3-5 分。作为单一电池厂商来说，溢价能力不是太高，除非真的市场供应紧俏。所以爱旭在做一个转型：以前 PERC 主要是 to B 端，ABC 电池问世后，公司通过整体解决方案的输出，直接面对的是 C 端客户、终端客户。所以爱旭未来主要是在电池领域继续深耕，继续技术迭代、做研发，并且通过整体解决方案系统或智能微电网系统，为市

场做布局

Q18.2 ABC 电池以后是不外卖吗?

ABC 电池优先提供给整体解决方案客户，短期内以系统解决方案的形式，外销还是看 ABC

量产的情况。如果量产进度很快或者说相应产品比较多，再做调整。ABC 很有可能出来之后售价不再是单一电池的售价或者溢价

Q19.定增有什么进度?

现在还在报监管和监管对接中，目前沟通下来还好，没有什么反对意见

Q20. ABC 电池转换效率高，我看到有券商预计，新电池技术能够给组件环节大概 8 分到 1毛的优势。您觉得可以到这么多吗?

ABC 出来之后，经济性上能够和 PERC 持平，转换效率能比 PERC 高出 10%，相当于下游能高出 10%的发电量。对于增益来说，能增加 10%的增益。之后会看怎么分享相关的红利

组件到终端整体大概是 4 块钱，如果能提高 10%的红利，大概有 4 毛钱的空间，4 毛钱肯定是终端、组件和电池环节去分享

公司聚焦的是更高溢价或者更高端的分布式市场，这个溢价可能会更高一些

Q21.硅片保供能力公司是签了一些成单，包括江苏美科 16 亿片、双良节能 21 亿片、上机数控 7.8 亿片,这个数量最近有变化鸣？

这个没有什么变化，公司之前就是锁量

Q22.之前看到说 ABC 电池 22 年实现出货 1-2GW，这个数据最近预期上有没有什么变化？

这个公司没有给指引。其实三季度做逐步投产，之后看市场情况，尽量做一定的出货。今年

主要还是验证商业模式，包括刚刚说到的整体解决方案，之后再去做很大的放量。像 N 型

公司整体产能规划 52GW，今年也就 6.5GW。如果商业模式验证完成，或者说市场接受度还可以，很快就能做一个扩产