4月份以来，市场对国内经济预期出现了很大的转变，从4月份担心经济失速的悲观预期，到5月份悲观预期的修正，再到6月份对经济基本面上修的乐观预期，市场预期在不到3个月的时间出现了极大的改变，对美股则是从担心通胀、到激进加息落地后担忧紧缩、再到担心经济的“交易衰退”，也用了不到3个月的时间。

上周A股市场各大核心指数继续上涨，领涨板块除了风电、光伏、新能源车、军工等赛道型板块，以及政策刺激力度最大的汽车产业链外，下游的消费行业如家居用品、家电、酿酒以及医疗服务和旅游行业都出现了不同程度上涨，下跌的行业主要是资源股。

市场对美国经济衰退的担忧引发了商品期货价格的下跌，上游原材料价格的下跌，形成对下游消费行业的利好，这是当下市场交易消费行业的主要逻辑；对于赛道型行业，则是因为系统性风险暂时消失后，资金主打产业趋势最为明确的行业；旅游酒店行业上涨则是因为疫情的缓解以及暑期来临和跨省防疫政策的细化。

从趋势角度，当下赛道型行业的上涨趋势未改变，不过上周新能源车板块出现了明显的过热特征，需要提防振幅和波动增大的左侧风险；下游消费行业中的白酒和医疗服务则相对较为安全，行业景气度较高、交易没有过度拥挤，同时场内资金也有切换的迹象，依然可以重点关注。

对于上周跌幅居前的资源股，市场对其基本面是存在一些分歧的，包括大宗商品的价格是否会一路向下，也存在一些分歧，最为典型的是煤炭行业，当下的景气度依然比较高，所以急跌过后，我们认为可以适当关注。