建议积极把握7-8月份线下消费投资行情

（1）从政策预期角度，我们认为在20大之前，国内防疫政策底线仍然是“动态清零”、“外防输入、内防反弹”，但防疫政策宽松、持续优化将不断调整，对板块将带来持续性的催化，beta弹性较为突出。

（2）从短期经营业绩来看，考虑到Q3的补偿性消费+暑期旺季+去年Q3低基数，我们认为Q3、Q4线下消费板块大概率将迎来业绩高增长，无论是环比还是同比角度，业绩增速或将十分亮眼。

（3）从中期维度来看，行业受疫情持续冲击较大，供给端出清逻辑持续验证，将带来行业未来1-2年的供需错配格局，后疫情时代的业绩高弹性具备一定可持续性，甚至带来中长期格局的演变，值得重视。

（4）投资方向：短期，看暑期需求高弹性品种，包括演艺、景区、免税、餐饮、酒店龙头等，中长期，看格局优化赛道，如酒店、餐饮龙头等。