建投新能源电话会议0708：
上半年锂矿和硅料超额收益明显，受益于行业需求超预期。目前市场把碳酸锂价格上涨与电池盈利对立起来，这是一个下半年预期差。我觉得电池有很大预期差，一季度宁德时代不好，大家对他传导能力质疑，8月份电动车产量超60-65万辆，环比提升，后续碳酸锂价格持续上涨概率很大，其他环节相对稳定，6F上周首次反弹，反映需求很强。虽然碳酸锂价格涨了，但是6月份电池成本只是略有上行，因为其他材料成本都在往下走。后续原材料价格联动机制已经建立，其实本轮行情预计中游向客户要利润，制造业议价能力提升，19年中游涨价不存在。因为1. 终端需求强，制造业可以顺导盈利能力。2. 中游格局强势。宁德时代占了总供给50%，光伏组件过去两年份额高度收拢，历史看上游涨价，下游盈利很差，今年不同，我预计电池今年也会同样，预计2季度开始价格传导机制建立，向客户要利润，已经不是上游涨价，下游利润损失，碳酸锂和电池不能简单对立。这个价格联动机制去年在晶澳体现，去年一季度价格上涨订单没来及提，大量低价订单，盈利损失严重，但二季度提价后盈利很强。今年电池二季度也会这样，6月份看总成本下行，价格上涨，体现电池很强议价能力，涨幅20%，5-8个点由电池或特斯拉承担，我对二季度电池业绩很期待，综合成本下行，平均售价上行，三季度更明显，三季度用的二季度库存，二季度用的一季度库存，价格更高，三季度售价还会往上走，平均成本又在下行，单位盈利继续放大，除了动力，储能电池价格传导更强。派能二季度上调20%，去年没有涨，主要缺电池，完全和动力电池一样，欧洲价格好，传导机制顺畅，储能电池下游因为有安装商，提价顺畅，动力电池和车企直接联系，二季度给大部分车企提价30-40%，特斯拉10-20%，这是最大预期差，价格联动机制建立。碳酸锂也利好，但是价格不是最重要，要看行业需求好逻辑最顺畅环节。一季度电池来不及涨价，后续提价盈利能力快速回复，看好电池。储能电池在光储系统成本占比50%，龙头市值和估值赶不上逆变器第三龙头，这是不合理的，同一个市场基本面和业绩都差不多，这是不合理，后期市场会修正。