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简评巴伦周刊“卖出天齐锂业”
京北夜光
2022-07-10 12:40:50

【简评巴伦周刊“卖出天齐锂业”】

昨日,《巴伦周刊》中文版上吴海珊撰文认为,天齐锂业股价的短期上涨潜力已经不大,原因包括但不限于:

天齐锂业的A股股价已大幅高于港股发行价,也高于市场一致预期,锂行业的利好已经被计入在内;

其一贯较为冒进的经营策略,并不是稳健投资者的最佳选择,天齐锂业在过去三年一直为债务所困,且此次IPO的募资也将主要用于还债;

尽管锂需求仍将持续,但2021年数据显示,天齐锂业的产能已经基本充分利用,在没有新建产能的情况下,量价齐增的情况大概率不会在接下来一年出现;

在锂价达到如此高位置后,生产商们也在寻找替代方案等。



鉴于以上原因,《巴伦周刊》中文版认为,天齐锂业A股短期内能够给投资者带来的回报有限,在当前高位卖出离场可能是更明智的选择。



一一评述。

[天齐锂业的A股股价已大幅高于港股发行价,也高于市场一致预期,锂行业的利好已经被计入在内;]



港股发行价是根据A股价格、港股同行价格、申购投资者利润空间综合评估的价格,加上A股向来对于港股的溢价(流动性),A股价格大姑高于港股发行价并不是大问题,从这几天市场的反馈也可以看出来。

82港元的发行价,70人民币的价格,相对当前148元A股价格,看起来是5折。但是由于在港股是新股,加上百分之三十的新股利润空间是91人民币,按赣锋锂业A股52%溢价率,对应A股137元,当前A股价格148元,两者差距7%左右。

目前天齐锂业股价148元,高于Wind数据市场一致预期119.8元的问题。市场从来不是围绕一致预期运转的,而是一致预期围绕市场共识和公司利润运转的。首先这些机构的报告时间有的比较久,利润测算未必准确,而市场共识就更是动态的。在目前经济困难的的背景下,相信市场对于高利润的企业的认知会有所改变。

锂行业的利好已经被计入在内的问题。首先,自从去年底以来,除了价格涨了,锂行业谈不上有像样的利好,反而是鬼故事延绵不绝,文章里都谈过,不再重复了。就连终极鬼故事,海水提锂,真的已经开始摆上台面了。所以现在的估值和位置,并没有反应什么利好,只是一个正常的周期股估值,10pe以下嘛。

[其一贯较为冒进的经营策略,并不是稳健投资者的最佳选择,天齐锂业在过去三年一直为债务所困,且此次IPO的募资也将主要用于还债]

一贯教委冒进,显然太主观了。有人星夜赶考,有人辞官归故里。有人认为冒进,有人认为那是眼光和魄力。而且并不是所有投资者都是稳健投资者。

此次募资,还债只是其一,可能还谈不上是主要目的,详见专栏其它文章。



[尽管锂需求仍将持续,但2021年数据显示,天齐锂业的产能已经基本充分利用,在没有新建产能的情况下,量价齐增的情况大概率不会在接下来一年出现;]

这个产能不知道是指锂盐还是锂矿。不管是什么,后面都在扩产。特别是,如果锂矿确定在扩产,锂盐扩产是相对容易的,而且代工也并不差。价格不一定一定涨,但权益产量还是有提升的,参见天齐的专文:锂矿之龙战于野:天齐锂业。

[在锂价达到如此高位置后,生产商们也在寻找替代方案等]

这方面的鬼故事,一直就没停。锂价高了,下游都不赚钱了亏损了,反噬需求了,结果显而易见。至于替代方案,太对了,铝电池,钠离子电池,液流电池,都要量产了吧,哪个敢说能用在电动车上的?



当然,文章并非一无是处,有人提升风险,有人持有不同观点,也挺好。



迎接史无前例的风暴吧。

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京北夜光于2022年7月10日

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