薄膜电容器是利用塑料薄膜为电介质的电容器,其在模拟电路(含功率)中的重要性不亚于数字电路中的 MLCC,这也决定了功率时代下薄膜电容的成长性。
从整体来看,薄膜电容在电子电力设备中主要有三种应用场景,直流支撑、吸收电压和滤波。薄膜电容具备高压、高容、寿命长的特点,且其薄膜的结构设计可保证电容器具备良好的自愈性。在直流支撑这一场景中,薄膜电容扮演着不亚于 IGBT模块的重要性。
受益于此,在各类变频、交直流转换的场景中,如电动汽车的电驱、OBC、充电桩,以及光伏、风电的逆变器、变流器中,薄膜电容的应用十分广泛。
新能源需求的爆发,将改变过去照明、家电灯传统应用对薄膜电容需求的主导地位,同时也将显著提升薄膜电容器的成长性。
根据中国电子元器件协会的统计,2019 年我国薄膜电容器市场规模 90.40 亿元,约占全球市场的 60%。2010 年至 2019 年我国薄膜电容行业年复合增速 13%,高于全球 8%的复合增速。
薄膜电容器的第一重驱动力来自新能源产业放量。
国泰君安测算新能源车使用薄膜电容的平均单车价值量在400元以上。
薄膜电容器在新能源汽车领域中的应用主要分为三块:新能源车逆变器、车载充电器(OBC)以及配套充电桩。
新能源汽车的核心是“三电”,逆变器则隶属于电驱系统。根据 Infineon 估计,新能源车逆变器中功率器件(IGBT等)成本约占40%,价值量最高;用于交流电滤波的电容成本约占16%,是价值量仅次于功率器件的部分。
车载充电器(OBC)是连接外部电源和新能源汽车的桥梁之一,DC-AC充电机将电网中的交流电转换为直流输入,为动力电池组充电。OBC中薄膜电容主要有EMI电容、DC-Link电容&缓冲电容、谐振电容、功率因数校正(PFC)等。
直流充电桩中,也需要大容量、高价值的DC-Link电容进行缓冲。DC-Link电容因为容值较高,价值量也较高,通常达到数百元。
一方面,薄膜电容作为新能源车电动化及光伏逆变器的核心元器件,将持续受益于新能源高景气。
另一方面,新能源汽车技术升级带来薄膜电容单车用量提升。电机的增多可以使新能源汽车的动力性能更好,多电机将逐渐成为更多新能源汽车的标准配置,单车配置电机数量增加,拉动配套电机控制器件需求上涨,薄膜电容作为电机控制器重要组成部分,单车价值量持续提升。
据广发证券测算,若我们仅考虑全球乘用车+中国商用车的市场,以单车薄膜电容价值预计分别为500元和1000元来计算,则2019年新能源车用薄膜电容合计市场规模预计为12.5亿元人民币,占25亿美元的全球规模预计不到8%。
但若以2025年的新能源车来计算,则预计新能源车用薄膜电容合计市场规模为90.7亿元人民币,2019-2025年预计复合增速高达40%,2025年占薄膜电容市场的占比预计将达到38%。
新能源车汽车高速发展是驱动行业增长的第一驱动力。
光伏、风电对薄膜电容使用的价值量也非常高,国泰君安测算分别约为6000元/MW,5000元/MW。
且从产业转移角度,随着国内新能源汽车、风电、光伏等新能源产业的强势崛起,国内新能源上游薄膜电容厂商将持续受益于国内新能源市场景气度,实现供应链的国产化转移。
从竞争格局角度,海外厂商产能布局谨慎,2021年国内企业法拉电子、江海股份、铜峰电子资本开支增速分别为130.1%、77.8%和159.0%,远超海外扩张速度。薄膜电容器具备高技术和工艺壁垒,中国龙头厂商完成技术追赶,有望进一步抢占国际市场。
新能源行业快速发展下超薄型电容薄膜供给紧张。随2020年下半年以来我国加大对新能源投入,新能源行业用聚丙烯膜量攀升。由于新能源产业光伏、风能、新能源车用聚丙烯薄膜主要集中在2-4微米,而普通的膜为6-8微米,导致供给结构性紧张问题出现。
两大核心标的: