科信技术:通信电源业务涅槃重生,户用储能出海其羽更丰,对标派能科技
2021年,因技术成熟和成本下降,储能行业开始逐步增长,2022年俄乌战争来袭叠加海外大型停电事件频发,欧洲能源成本和电价亦连续攀升,导致居民用电成本高、供电稳定性差,户用储能成为新刚需。我们认为户用储能已成为全球需求增速最快的行业,潜力和爆发力值得重视。
1>>公司户用储能业务情况
公司主业深耕通信基站储能。在4G - 5G 基站迭代过程中,磷酸铁锂电池全面替代铅酸电池,由于5G 基站对空间、安全和散热要求很高,公司于2020 年研发推出了超薄 2U 电池(48V100AH,对标特斯拉超薄电池 POWER WALL),得到市场认可,该产品小巧美观、安全耐用、易散热的特性在家庭场景中同样有很大优势。经过 5G 基站迭代洗礼后,公司户储技术已不存在任何障碍。
2>>上下游的对接与拓展
原料方面,2021年3月赣锋与公司签订了战略合作协议,赣锋保证每年优先供货不低于1GWh。
市场方面,公司2019年并购芬兰子公司Efore(一家 40 多年历史的电源公司,客户有诺基亚、爱立信、ABB、空客等公司,具备良好渠道基础),通过其资源对接海外客户。欧洲目前需求极其旺盛,很多时候通过参加展会直接就能拿到订单,与Sonnon等大客户已取得深度接触。同时公司与国内市场上产业链互补的企业合作开拓客户。产品现已通过UL1973认证(北美储能电池系统的安全标准)、IEC 62619认证(国际电工委员会标准)、运输许可UN38.3认证证书(联合国安全规范),今年将有0.6-0.8GWh出货。
3>>产能计划
公司产品形式由“电芯为主、pack为辅”向“pack为主、电芯为辅”转变,中期逐步向一体机(年底出产品)转变。产线方面,上半年设备调试阶段已完成,满产产能 为1.2GWh,下半年爬坡阶段可实现60%左右出货量,可满足海外客户订单;2023年公司计划扩产到 3GWh(厂房已完工且在上市公司体内,有利于扩产速度),2024-2025年逐步达成5GWh 产能(伴随产能结构进一步优化)。
4>>利润测算
目前电芯市场价1000元/KWh,pack为1500元/KWh,一体机为3000元/KWh。我们预计公司今年出货0.7GWh,电芯/pack/一体机出货比例为6:4:0,对应2022营收8.4亿元;预计2023年产能3GWh,电芯/pack/一体机出货比例为5:4:1,2024年产能4GWh,比例为3:5:2,对应公司22/23/24营收为8.4/42/66亿元,预计毛利率25%-30%,净利率15%,对应22/23/24净利润1.26/6.3/9.9亿元。