【天风电新】鑫铂股份：主业铝边框扩产+再生铝降本提升市占率，电池托盘开始贡献增量
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近期我们对鑫铂23年业绩做了进一步梳理，更新如下：

🌼传统业务
1、光伏：按公司扩产规划，22年末铝型材与铝部件等传统业务产能扩充至30万吨；暂不考虑新扩产能对其盈利贡献，预计光伏业务出货29万吨，吨净利0.11万元，对应净利润3.2亿元。

2、建筑：受下游房地产不景气影响，预计公司23年建筑型材出货1万吨，吨净利0.12万元，可贡献利润0.1亿元。

🌼新业务
1、新能源车：7月13日公司成立新能源车汽车零部件公司，注册资本1亿元，预计主要生产电池托盘、门槛梁、保险杆等，规划产能10万吨。按23年出货2.5万吨、吨净利0.2万元（电池托盘等产品较光伏更复杂精细，盈利更好）测算，对应净利润0.5亿元。

2、再生铝（回收利用废料）：为进一步降本增利，公司拟建设再生铝产能，预计明年投产10万吨，可贡献有效产出6.5万吨，按吨净利0.05万元计算，预计可贡献利润0.3亿元。

🌼投资建议：
预计公司22年出货21万吨，吨净利0.1万元，叠加非经后，归母净利润在2.25亿元，考虑定增后对应当前市值37倍。

按上述业务合并计算，预计公司23年扣非净利润4.1亿元，考虑公司每年都有收到政府补助，预计23年公司归母净利润可达4.3亿元，考虑定增后对应当前市值仅19倍。

继续看好【鑫铂股份】，光伏业务凭成本与资金优势继续提升市占率，同时受益于铝材料的应用领域拓宽，公司有望在利润更好的新能源车领域放量，延续业绩高增速（20-23年CAGR达75%）。