【江苏神通-核电建设提速，行业龙头迎来戴维斯双击】

1、核电建设提速，供热、制氢、制工业蒸汽等新的应用场景打开，核电有望从沿海走向内陆，迎来由线到面的全方位加快发展，十四五大型核电机组年均审批量有望从4-6台的量，提升到10台以上，22年上半年审批6台，下半年有望继续加快审批，高温气冷，小型堆等下一代核电持续加快。公司单机组新增价值量在7000万元-8000万元，后续有望提升到过亿元，上半年核电板块订单增速80%以上，印证行业高景气，核电板块目前年收入不到6亿元，十四五末有望达到12亿，收入增速仍有翻倍空间（暂未考虑小型堆的铺开），毛利率仍能保持在45%以上。

2、核化工乏燃料打开新空间，我国十四五末年均产生1750吨左右乏燃料，库存堆积量过万吨，核化工建设也在加速发展，乏燃料后处理从无到有，闭式循环技术既是现实需要，又是未来闭环利用核电的战略需求，公司单项目金额4亿元，未来5年业务量有望达到40亿，公司募投项目也在扩产中，有望在23年继续放量。

3、阀门是具有消耗属性的工业品更新周期短，往往在2-3年左右，冶金阀门年市场规模在70-80亿元区间，竞争对手多为中小厂商，公司依托津西钢铁及多年阀门销售渠道等优势，公司冶金阀门的市占率迎来稳步提升。

4、布局氢阀等新业务，涉及制，储，运，车载阀等全链条，35MPA阀门全覆盖，进入批量，70MPA大部分验证，进入小批量供货，合作伙伴均为头部氢能源企业，各板块十四五合计投资总额超过1500亿，对应市场空间过200亿。

5、  最近被市场错杀，进入绝对底部买点区域，大股东7月4日公告增持承诺，长期看好公司发展，三季度迎来业绩拐点，22年归母净利润3亿元左右，23年4.5亿元左右，对应23年PE仅为14倍，25年利润有望超过8亿元，短期看150亿市值，翻倍以上的空间。