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受疫情影响新房销售面积同环比降幅扩大，“金九银十”或将成色不足

夜长梦山

2022-09-13 20:21:35

【国盛地产金晶团队】2022W36：受疫情影响新房销售面积同环比降幅扩大，“金九银十”或将成色不足本周样本城市新房销售面积同环比降幅略有扩大，一方面由于成都受疫情影响量能大幅缩减；另一方面，经济下行压力带来的购买力减弱、未来不确定性增加带来的持币需求提升，市场信心依然不足，导致本周量能处于下半年以来最低水平。受局部疫情频发影响，传统供销旺季“金九银十”或成色不足，但考虑到去年下半年基数下行，预计下半年新房销售同比降幅仍会收窄。 8月以来全国多城出台“一人购房全家帮”公积金贷款政策；本周重庆、浙江丽水、湖北襄阳等地提高公积金贷款最高额度，近一月“四限”放松政策频次有所提高。在目前地产信心尚显不足的环境下，我们继续看好下半年政策放松空间，尤其是一二线核心城市的限购限贷政策。行情：本周中信房地产指数累计变动幅度为7.2%，领先大盘5.41个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第1名。本周上涨个股共117支，较上周增长 29支，下跌股数为19支。新房&二手房：本周新房成交数据受成都疫情影响，30个城市新房成交面积为226.4万平方米，环比下降31.9%，同比下降38.6%（若剔除成都，29城成交面积为224.7万平方米，环比下降25.1%，同比下降28.5%），其中样本一线城市的新房成交面积为78.1万方，环比6.5%，同比16.1%；样本二线城市为93.9万方，环比-50.4%，同比-58.7% ；样本三线城市为54.3万方，环比-22.0%，同比-26.6%。本周我们跟踪的11个重点城市二手房成交面积合计85.9万方，环比下降26.6%，同比增长0.2%。信用债：发行量微增，发债利率涨跌不一。本周（9.5-9.11）共发行房企信用债9只，环比增加2只；发行规模共计64.49亿元，环比增加0.04亿元，总偿还量86.7亿元，环比减少90.2亿元，净融资额为-22.24亿元，环比增加90.19亿元。投资建议：本轮周期与2008.2014年区别在于，除了博弈政策+政策下的销售复苏以外，叠加了竞争格局改善的逻辑。我们认为目前供给侧产能端的出清力度更胜于去需求侧的下滑。因此受益于竞争格局改善的企业属于中周期走牛中的正反馈阶段，维持地产开发板块“增持”评级。建议关注：保利发展、滨江集团、华发股份、招商蛇口、万科A、金地集团、建发股份；H股绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产；物业：华润万象生活、招商积余、中海物业、绿城服务、保利物业。风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。

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